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宠物护理用品高景气，依依盈利拐点向上
- 2022-10-13 00:03:25上传人：So**记忆
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- 核 心观点
- 一 、依依 速览： 乘出海 东风， 深耕宠 物卫生 护理的 龙头
- 1.1 发 展历 程：国 内宠物 卫生护 理用品 领域领 跑者
- 1.2 业务 简析 ：收入 稳定扩 张，盈 利拐点 显现
- 二 、宠物 用品： 新兴赛 道、行 业正处 于扩容 期，格 局待优 化
- 2.1 宠物用 品市场 欣欣向 荣，下 游驱动 行业扩 容
- 2.2 国内 宠物护 理行业 格局待 优化， 国产品 牌发力 国内市 场
- 三 、依依 的核心 优势 ： 客户优 势 +产 品研发 +精 细管理
- 3.1 重视 研发、 产品频 更新， 品类丰 富
- 3.2 产销 规模 化 ：稳定 供给、 全渠道 销售， 成本管 控能力 强
- 3.3 国内 、国际 双循环 并行， 客户资 源优质 、大客 户占比 高
- 四 、成长 看点： 产能投 放助力 业务开 拓，成 本下行 盈利改 善
- 4.1 产能 扩张： 募投项 目逐步 落地， 打开成 长天花 板
- 4. 2 需求 稳定、 成本下 行，盈 利端有 望持续 改善
- 4.3 外延 并购， 持续围 绕主业 拓展业 务版图
- 五 、敏感 性分析
- 六 、盈利 预测及 投资建 议
- 七 、风险 提示
- 图 1 依 依股份 推荐逻 辑
- 图 2 企 业发展 事记
- 图 3 股 权结构 （截 止 2022 年中 报）
- 图 4 公 司历年 收入、 利润及 增速
- 图 5 公 司业务 收入占 比情况 （ 2021 ）
- 图 6 公 司分业 务毛利 贡献占 比
- 图 7公司 分业务 毛利率
- 图 8 公 司毛利 率、净 利率情 况
- 图 9公司 期间费 用持续 优化
- 图 10 预计 2021 -27 年全 球宠物 用品规 模将 CAGR7.0%
- 图 11 美国 、西欧 为全球 宠物用 品主要 消费地 区（ 2021 ）
- 图 12 预计 2027 年西欧 宠物用 品规模 将达 142 亿美 元
- 图 13 2021 年我 国宠物 用品占 比 10% 、 规模 约 350 亿元
- 图 12 美国 宠物市 场规模 随人 均 GDP 增长
- 图 13 日本 宠物用 品市场 规模约 占宠物 行业 的 10%
- 图 14 中国 人口老 龄化问 题日益 严重
- 图 15 养宠 人群下 沉、成 为行业 增量新 机会
- 图 16 宠物 智能 用 品数量 、销售 各用户 数快速 增长
- 图 17 宠物 用品上 更倾向 于购买 国产和 只够买 国产
- 图 18 精细 化养宠 深入、 20 年 宠物类 目销售 强劲增 长
- 图 19 疫情 下宠物 消费加 速向线 上迁移
- 图 20 中国 宠物护 理 行业 企业类 型
- 图 21 消费者 选择国 货原因
- 图 22 我国 宠物护 理行业 主要公 司情况
- 图 23 18 -21 年公司 研发费 用复合 增长 30.2%
- 图 24 产品 系列覆 盖宠物 护理及 个人卫 生护理 用品
- 图 25 公司主 要研发 项目情 况
- 图 26 公司 分销售 模式占 比情况
- 图 27 公司营 收分渠 道占比
- 图 28 公司 主要产 品产能 利用 率
- 图 29 公司主 要产品 产销率
- 图 30 销售 渠道图 解
- 图 31 公司 自有品 牌情况
- 图 32 公司 前五大 客户销 售收入 占比较 高
- 图 33 公司 产品远 销众多 海外国 家
- 图 34 公司 主要客 户情况
- 图 35 公司募 投项目 情况
- 图 36 公司 已有产 能和达 产后产 能 情况 （亿片 /万 吨）
- 图 37 中国 尿布衬 里类出 口额持 续走高
- 图 38 公司宠 物一次 性卫生 护理用 品出口 占比持 续提升
- 图 39 公司 直接原 材料占 主营业 务比均 在 80% 以上
- 图 40 公司 原材料 采购金 额占比 情况
- 图 41 浆价 接近峰 值、预 计 Q4 末出 现拐点
- 图 42 公司 部分石 油相关 原材料 采购价 格已有 所回落
- 图 43 业绩 分拆
- 图 44 可比 公司估 值
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