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磁材检测双龙头，国企改革赋能发展
- 2022-11-16 15:40:12上传人：阳光**的笑
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- 1. 中钢天源：磁材 +检测业务双巨头
- 1.1. 立足科技新材料产业，中钢集团重要组成部分
- 1.2. 国资委实际控股，坚持深化改革
- 1.3. 磁材、检测业务多点布局，经营稳健
- 2. 磁材业务：四氧化三锰受益涨价，软磁、永磁多点开花
- 2.1. 磁性材料行业：电气化基石
- 2.2. 软磁材料受益电力电网，永磁材料拥抱汽车电动化
- 2.3. 公司软磁业务：四氧化三锰隐形冠军，合金软磁持续加码
- 2.4. 公司永磁业务：可供新能源车、伺服电机，扩产进行时
- 3. 锂电正极材料：布局磷酸铁生产线，有望受益锰系材料渗透率 提升
- 3.1. 参股铜陵纳源，布局磷酸铁
- 3.2. 有望受益锰系电极发展方向
- 4. 检测业务：市场快速增长，发展进入快车道
- 4.1. 检测服务行业：结构逐渐优化，市场快速增长
- 4.2. 检测业务：盈利可观，积极推进
- 5. 国企改革：宝武托管受益平台优势，股权激励注入活力
- 5.1. 宝武托管：钢铁航母入场，深度参与新材料平台建设
- 5.2. 股权激励：激发活力，绑定核心人才
- 6. 盈利预测、估值与投资建议
- 7. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所
- 公司 深度研究
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- 图 1： 公司发展历程
- 图 2： 公司股权结构图（截至 2022 年 11 月 15 日）
- 图 3： 公司营业收入及同比增长
- 图 4： 公司归母净利润及同比增长
- 图 5： 按产品分类的营业收入构成
- 图 6： 2021 年 H1 各项业务的营业收入构成
- 图 7： 磁性材料分类
- 图 8： 2020 年中国磁性材料生产情况
- 图 9： 我国硅钢产能产量
- 图 10 ： 无取向硅钢产量占比较高
- 图 11 ： 无取向硅钢下游分布（ 2020 年）
- 图 12 ： 软磁铁氧体产品划分（ 2020 年）
- 图 13 ： 软磁铁氧体产量
- 图 14 ： 铁氧体永磁材料产量
- 图 15 ： 永磁铁氧体下游分布（ 2020 年）
- 图 16 ： 2020 年全球稀土储量分布
- 图 17 ： 2020 年全球稀土产量分布
- 图 18 ： 中国稀土永磁材料产量及增长率
- 图 19 ： 2019 年钕铁硼永磁材料产品结构
- 图 20 ： 2019 年国内高端磁性材料需求结构
- 图 21 ： 中国汽车磁性材料细分行业市场规模
- 图 22 ： 中国新能源汽车驱动电机装机量及同比增长
- 图 23 ： 全球及中国风电累计装机容量
- 图 24 ： 我国风电新增装机量预测
- 图 25 ： 全球和中国智能手机 出货量
- 图 26 ： 全球 5G 手机出货量
- 图 27 ： 公司专用化学产品制造业产销情况
- 图 28 ： 公司电子元件制造业产销情况
- 图 29 ： 公司电子元器件营业收入及毛利率
- 图 30 ： 2020 年锂电池四大正极材料产量及增速
- 图 31 ： 2020 年锂电池四大正极材料产量占比
- 图 32 ： 全球检测行业市场规模及同比增长
- 图 33 ： 中国检测行业市场规模及同比增长
- 图 34 ： 中国不同类 型的检验检测机构数量分布情况
- 图 35 ： 中国规上检验检测机构数量（家）及占比
- 图 36 ： 不同规模的检验检测机构数量（家）
- 图 37 ： 2020 年按专业划分的检验检测机构数量情况
- 图 38 ： 2020 年按专业划分的检验检测机构营收情况
- 图 39 ： 公司金属制品检测业务毛利率最高
- 图 40 ： 中钢天源 2022 年三季度十大股东情况
- 表 1： 2020 年国内各公司稀土永磁器件产能比较
- 表 2： 公司软磁材料业务的主要产品介绍（ 2021 年）
- 表 3： 公司生产气雾化铁硅粉物理化学性质
- 表 4： 公司软磁材料相关扩产情况
- 表 5： 烧结钕铁硼磁材产品系列及公司产品类型
- 表 6： 公司永磁器件相关扩产计划
- 表 7： NYDC -04 型电池级磷酸铁主要技术指标
- 表 8： 2021 年 1-9月我国动力电池产销量、装车量及同比增长
- 表 9： 2020 年国内头部检测公司对比
- 表 10 ： 中钢制品院金属制品试验方法国家和行业标准
- 表 11 ： 中国宝武 2019 -2021 年财务摘要
- 表 12 ： 授予的限制性股票分配情况
- 表 13 ： 限制性股票各年度业绩考核目标表
- 表 14 ： 公司分业务营收毛利拆分
- 表 15 ： 可比公司估值（ 2022 年 11 月 15 日）
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