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江苏租赁首次覆盖报告：“厂商区域”双线模式+聚焦高价值率中小客群，稀缺金租构筑独特护城河
- 2022-11-25 02:40:17上传人：你是**定格
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- 1. A股首家金租公司，历史悠久，发展状况良好
- 1.1. 公司成为 A股首家金租公司，股东和高管结构多元且稳定
- 1.2. 公司发展势头良好且稳健，各项指标业内领先
- 2. 金租拥抱行业大洗牌，头部马太效应有望凸显
- 2.1. 融资租赁行业监管趋严，金租边际政策红利显现
- 2.2. 融资租赁行业总体发展势头良好，未来发展空间广阔
- 2.3. 金租牌照稀缺卡位优势明显，头部马太效应有望凸显
- 3. 核心竞争力：厂商 +区域双线并进，行业多元且前瞻，聚焦中小客群
- 3.1. 渠道 ：“厂商 +区域 ”双线 ，持续获取优质客户源
- 3.2. 资产：行业布局多元且前瞻，地域范围广阔且分散
- 3.3. 客群：把握业务真实需求，聚焦中小客户群
- 3.4. 公司风控体系稳健，资产状况良好且不良率较低
- 3.5. 融资渠道多元化，利差水平较高
- 4. 盈利预测与投资建议
- 4.1. 盈利预测
- 4.2. 投资建议
- 5. 风险提示
- 江苏租赁首次报告 —— “厂商区域”双线模式 +聚焦高价值率中小客群，稀缺金租构筑独特护城河
- 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见 分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。
- 图 1：公司核心股东构成（截至 2022 年三季末）
- 图 2：江苏租赁营业收入及其增长率
- 图 3：江苏租赁归母净利润及其增长率
- 图 4：江苏租赁利息收入、 手续费及佣金收入规模
- 图 5：利息净收入、手续费及佣金净收入占营收比例
- 图 6：2016 -1H2022 江苏租赁 ROE 和 ROA
- 图 7：2006 -2021 年金融租赁企业数量变化
- 图 8：中国融资租赁行业合同余额
- 图 9：中国融资租赁行业企业数量
- 图 10 ：世界主要国家租赁市场渗透率（ %）对比
- 图 11：中国融资租赁行业三类企业合同余额（亿元）
- 图 12 ：中国融资租赁行业三类企业数量占比
- 图 13 ：上市融资租赁企业 2021 年市场份额
- 图 14 ：上市融资租赁企业市场份额变化
- 图 15 ：厂商租赁模式可形成良性循环
- 图 16 ：江苏租赁与合作伙伴实现互利共赢
- 图 17 ：目前已经达成合作的厂商
- 图 18 ：江苏租赁厂商租赁 业务与整体收益率比较
- 图 19 ：江苏租赁合作厂商经销商数量变化
- 图 20 ：2018 -1H2022 年江苏租赁融资租赁业务收入行业分布
- 图 21 ：1H2021 -1H2022 江苏租赁融资租赁业务收入省份分布
- 图 22 ：公司大业务板块（占比 10% 以上）收入占比变化情况
- 图 23 ：公司小业务板块（占比 10% 以下）收入占比变化情况
- 图 24 ：江苏租赁业务收入按客户规模分类
- 图 25 ：江苏租赁应收租赁款余额按客户规模分类
- 图 26 ：应收租赁款余额主要客户占比
- 图 27 ：租赁业务收入主要客户占比
- 图 28 ：2018 -1H2022 公司不良率、 30 天+与 90 天+逾期率走势
- 图 29 ：江苏租赁主要融资渠道
- 图 30 ：江苏租赁部分金融合作伙伴
- 图 31 ：江苏租赁付息债务规模（亿元）及其占总债务的比重
- 图 32 ：江苏租赁拆入资金与应付债券在总债务中的占比
- 图 33 ：江苏租赁净利差高于商业银行净息差
- 图 34 ：税后租赁收益率与融资利率比较
- 表 1：江苏租赁发展历史
- 表 2：公司十大股东明细（截至 2022 年三季末）
- 表 3：江苏租 赁高管情况
- 表 4：江苏租赁各项财务指标在行业内排名（与报告期末总资产 500 亿元以上金租公司比较）
- 表 5：三类融资租赁公司监管差别
- 表 6：2012 -2022 年金 租相关行业文件
- 表 7：2020 年世界十大融资租赁市场发展概况
- 表 8：江苏租赁涉及各项业务领域内容
- 表 9：江苏租赁各板块收入情况
- 表 10 ：应收租赁款余额五级分 类情况（金额单位：亿元）
- 表 11：可比同业公司不良率（ %）情况
- 表 12 ：江苏租赁盈利预测假设指标
- 表 13 ：公司融资租赁业务收入（百万元） -分行业
- 表 14 ：江苏租赁分类收入（百万元）预测表
- 表 15 ：可比公司估值表（截至 2022/11/23 ）
- 表 16 ：江苏租赁盈利预测 敏感性分析
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