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产品线齐全的数控机床龙头，加速拓展新能源&海外市场
- 2022-12-01 13:10:30上传人：投君**抱里
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- 1. 纽威数控：产品线齐全的数控机床综合性龙头
- 1.1. 背靠纽威集团，实现高速发展
- 1.2. 业绩快速增长，规模效应下盈利能力提升
- 2. “ 国之重器 ”大而不强，政策频出助推发展
- 2.1. 机床行业 “大而不强 ”，高端领域亟待突破
- 2.2. 三分天下，国产化率 &行业集中度提升
- 2.3. 自主可控需求下政策频繁出台，助力行业发展
- 2.4. 更新周期渐行渐近，行业中长期需求有支撑
- 3. 募投产能逐步释放，助力拓展新能源 &海外业务
- 3.1. 全产品线、优异性能及大型化优势，助力拓展新能源行业
- 3.2. 海外业务迅速拓展，销售网络覆盖全球主要国家
- 3.3. 优质售前售后服务，深度绑定国内外知名客户
- 3.4. 募投项目产能逐步释放，打开公司发展瓶颈
- 4. 盈利预 测与投资建议
- 5. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所
- 公司深度研究
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- 图 1： 纽威数控背靠纽威集团，系旗下数控装备事业部
- 图 2： 纽威数控发展历程
- 图 3： 纽威数控股权结构（截至 2022 年 11 月）
- 图 4： 纽威数控产品包含 200 多种型号，实现金属切削领域的广覆盖
- 图 5： 三大系列机床产品均持续增长（单位：亿元）
- 图 6： 大型加工中心业务收入占比持续提升
- 图 7： 2022Q1 -Q3 营业收入 13.5 亿元，同比 +5%
- 图 8： 2022Q1 -Q3 归母净利润 1.9 亿元，同比 +65%
- 图 9： 公司盈利能力持续向好
- 图 10 ： 公司期间费用控制能力逐步增强
- 图 11 ： 2012 年以来中国机床的消费额在 2000 亿人民币左右
- 图 12 ： 2021 年全球机床消费额及占比（单位：亿欧元）
- 图 13 ： 2021 年全球机床生产额及占比（单位：亿欧元）
- 图 14 ： 我国数控机床行业处于从低端数控国产化向中高档数控国产化转型的过程
- 图 15 ： 2019 年我国机床严重贸易逆差
- 图 16 ： 2018 年高档数控机床国产化率仅为 6%
- 图 17 ： 当前行业整体呈现三分天下之势（单位： %）
- 图 18 ： 2015 -2021 年金属切削机床国产化率逐步提升
- 图 19 ： 2019 年以来金属切削机床国内 CR10 逐步提升
- 图 20 ： 2019 -2022H1 年国产机床企业逐步跻身前列
- 图 21 ： 机床行业股价走势受周期 &政策双重驱动
- 图 22 ： 2017 年至今机床行业扶持政策梳理
- 图 23 ： 政策出台后，会对机床行业股价产生积极影响
- 图 24 ： 2022 年下半年以来国家对于机床行业及制造业的重视力度逐步提升
- 图 25 ： 国产数控金属切削机床市场规模测算
- 图 26 ： 2010 -2012 年机床需求较大，意味着 2021 年进入更新高峰
- 图 27 ： 相较于国内同行，纽威数控产品种类最为丰富（ 2020 年）
- 图 28 ： 纽威数控主流机型性能达到国内先进水平
- 图 29 ： 公司在机床大型化方面走在国内同行前列
- 图 30 ： 新能源车和风机所需零部件数量众多，需要多种机床进行加工
- 图 31 ： 2017 -2022E 新能源汽车金切机床市场空间
- 图 32 ： 2017 -2022E 风电行业金切机床市场空间
- 图 33 ： 纽威数控销售网络逐步覆盖全球主要工业国家
- 图 34 ： 纽 威数控国内外收入占比情况
- 图 35 ： 纽威数控海外收入占比高于国内同行
- 图 36 ： 公司拥有完备的售前、售中和售后服务体系
- 图 37 ： 公司绑定国内众多优质客户
- 图 38 ： 2018 -2021 年公司产能利用率和产销率维持高位
- 图 39 ： 公司募投项目及进展
- 图 40 ： 公司分业务盈利预测（单位：百万元、 %）
- 表 1： 可比公司估值（ PE ，截至 2022 年 11 月 28 日收盘股价，单位：亿元）
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