公司信息更新报告:商务活动复苏&竞争格局改善,业绩有望加速释放
- 2023-02-20 13:30:31上传人:Ch**懊恼
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- 核心观点
- 1、 主品牌:商务场景恢复 &竞争格局改善,短期关注店效恢复及扩店进度
- 1.1 、 行业:商务场景恢复后正装需求提升,竞争格局利好头部品牌
- 1.2 、 产品:继续优化结构及品质,加强线上产品定向开发能力
- 1.3 、 渠道: 2023 年继续开设购物中心店,产品 &管理共驱同店增长
- 2、 新品牌:拓店及提升店效,预计 2023 年实现盈亏平衡
- 3、 运动赛道:代理 HEAD ,切入网球及滑雪高景气赛道
- 4、 低估值 &高分红的高性价比资产
- 5、 盈利预测与投资 建议
- 6、 风险提示
- 附:财务预测摘要
- 图 1: 鲁泰 A收入快速增长系海外正装需求提升
- 图 2: 2023 年 1月我国商务活动指数 PMI 反弹至扩张区间
- 图 3: 疫情后 boss 品牌收入提速体现商务需求提升
- 图 4: 2020 -2022 年我国男装市场复合增速 -3%
- 图 5: 疫情间我国男装市场集中度下降, HLA 保持稳定
- 图 6: 疫情期间海澜之家逆势扩张体现较优秀的渠道盈利能力
- 图 7: 开发年轻、休闲及有设计感的产品
- 图 8: 年轻化电商设计团队操刀,聚焦年轻群体开发电商专供款(标 ※为线上专供款,明星及 IP 联名为线上线下同款)
- 图 9: 根据 1625 家样本门店, 1月累计月流水相较 2022 年及 2021 年 1月均有提升
- 图 10: 直营门店占比提升主要系渠道结构性调整
- 图 11: 2021 年老店的店效同比持平,为 2019 年的 76%
- 图 12: 其他品牌直营平均月店效受疫情影响
- 图 13: 其他品牌仍有较大扩店空间
- 图 14: 英氏及男生女生收入端快速增长
- 图 15: 英氏受疫情影响较小,男生女生定位大众受消费力下降影响
- 图 16: 海德签约多位国际国内知名网球明星
- 图 17: 202 2北京冬奥中滑雪板使用排名中海德位于第二
- 图 18: 2020 年开设海德北京芳草地首店
- 图 19: 2021 年海德开设上海嘉里建设广场店
- 图 20: 公司自上市以来维持较高的分红率
- 图 21: 海澜之家分红率处于男装品牌中中等偏上水平
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