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公司深度报告：衔枚疾进，一体发展
- 2023-03-03 17:10:45上传人：仰望**夜丶
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- 投资聚焦
- 全球行业龙头，重视一体化发展
- 电解铝一体化龙头企业，提质增效支持长足发展
- 盈利能力显著提升，资产负债表持续改善
- 降本增利效果显著，公司竞争力快速提升
- 铝土矿自给率提升，氧化铝成本优势显著
- 新增产能叠加一体化降本，原铝板块有望持续发力
- 行业深度变革，供需结构改善
- 供给弹性减弱，天花板效应发力
- 传统需求改善，新能源需求可期
- 盈利预测
- 风险因素
- 表目录
- 表 1：公司铝土矿资源量统计（截止 2021 年）
- 表 2：欧洲减产产能
- 表 3：2023 年预计新投产产能（万吨）
- 表 4：2023 年预计复产产能（万吨）
- 表 5：2023 年电解铝产量分月度测算（万吨）
- 表 6：2018 -2025 铝供给情况（万吨）
- 表 7：2022 年国内主要房地产政策汇总
- 表 8：铝需求测算（万吨）
- 表 9：铝供需平衡（万吨）
- 表 10 ：中国铝业可比公司估值表（ 2023 年 3月 2日）
- 图目录
- 图 1：公司主要产品产能产量分布情况（截止 2021 年）
- 图 2：公司股权结构（截止 2022 年 9月份）
- 图 3：公司 2017 -2019 发展历程
- 图 4：2001 年以来公司发展历程
- 图 5：公司产品营业收入变动（亿元）
- 图 6：公司产品营收结构（ %）
- 图 7：公司产品毛利变动（亿元）
- 图 8：公司产品毛利率变动情况（ %）
- 图 9：公司资产结构
- 图 10 ：公司期间费用比率（ %）
- 图 11：公司归母净利润（亿元）
- 图 12 ：公司盈利能力（ %）
- 图 13 ：公司产业链情况 （截止 2021 年）
- 图 14 ：氧化铝板块 经营情况
- 图 15 ：公司铝土矿及氧化铝产量变动情况
- 图 16 ：公司氧化铝板块产品产能产量 （截止 2021 年）
- 图 17 ：公司铝土矿自给情况
- 图 18 ：公司铝土矿成本与采购价对比
- 图 19 ：原铝板块经营情况
- 图 20 ：公司电解铝及碳素产量变动情况
- 图 21 ：公司电解铝产能分布 （截止 2021 年）
- 图 22 ：公司电解铝生产成本（元 /吨）
- 图 23 ：电解铝铝价复盘（元 /吨）
- 图 24 ：近年来西南地区电解铝在产产能变动情况
- 图 25 ：云南电解铝在产产能变动情况（万吨）
- 图 26 ：向家坝水位（米）
- 图 27 ：溪洛渡水位（米）
- 图 28 ：云南省供电结构（截至 2022 年）
- 图 29 ：云南累计光伏发电并网量
- 图 30 ：中国电解铝产能产量变动情况
- 图 31 ：中国电解铝产能变动情况
- 图 32 ：全球及中国电解铝产量变动情况
- 图 33 ：电解铝需求结构
- 图 34 ：铝加工环节与房屋竣工面积变动关系
- 图 35 ：白家电产量变动与房屋竣工面积变动关系
- 图 36 ：2017 -2025 乘用车单车用铝量测算（ kg）
- 图 37 ： 2017 -2025 汽车用铝量变动情况（万吨）
- 图 38 ：全球光伏新增装机预测（ GW ）
- 图 39 ：2022 -2025 全球新增光伏装机量及用铝量
- 图 40 ：电解铝供给弹性将逐渐减弱
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