“支付电子化+预算管理一体化”双龙头，财政信息化璀璨新星冉冉升起
- 2023-03-13 10:00:51上传人：Be**男人
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- 1. 核心观点
- 2. 公司概况：支付电子化及预算管理一体化龙头，智慧财政综合解决方案领军厂商
- 3. 财政 IT 发展史、市场空间、格局、行业壁垒综述：预算管理一体化 /智慧采购 /数智财
- 政新征程开启
- 4. 中科江南 ： 国库集中支付电子化领域龙头 ，“乡镇级财政下沉 +行业电子化 +数字人民
- 币 ”助力电子化业务外延扩张
- 4.1. 国库集中支付电子化的概念、意义、系统构成及部署方式介绍
- 4.2. 中科江南是国库集中支付电子化领域绝对龙头 ，“乡镇级下沉 +数字人民币 +行业
- 电子化 +信创 ”多种利好叠加 ， 有望谱写增长新篇
- 5. 中科江南：财政预算管理一体化将成为公司的第二增长曲线
- 6. 收入、盈利预测与估值
- 6.1. 预计 2022 -20 24 年收入分别为 9.91/13.02/17.21 亿元
- 6.2. 盈利预测与投资建议
- 7. 风险提示
- 公司首次覆盖 中科江南 （ 301153 .SZ）
- 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 4 / 36
- 图 1：公司历史沿革
- 图 2：公司股权结构（截止 23 年 2月）
- 图 3：中科江南的主要业务与协同逻辑
- 图 4：公司营收走势
- 图 5：公司归母净利润及扣非归母净利润走势
- 图 6：公司各业务条线增长情况（单位：百万元）
- 图 7：公司收入的业务类别构成
- 图 8：公司收入的区域结构
- 图 9：公司的收入季节性
- 图 10 ：公司毛利率与归母净利率走势
- 图 11 ：公司费用率走势
- 图 12 ：公司分业务线毛利率
- 图 13 ：公司主营业务成本拆分
- 图 14 ：公司各类别人员构成情况（单位：人）
- 图 15 ：财务单位财务服务平台销售模式及毛利
- 图 16 ：可比公司毛利率比较
- 图 17 ： 21 年可比公司人均创收、人均创利（单位：万元）
- 图 18 ：公司现金流情况
- 图 19 ：公司回款情况
- 图 20 ： 财政预算分级及财政 “四本账 ”
- 图 21 ： 2014 -2021 年我国财政收入体量、增速及构成（单位：亿元）
- 图 22 ：财政信息化涵盖财政收、支、管理的全流程
- 图 23 ：财政信息化建设萌芽期（ 1979 -1992 ）与跨越期（ 1993 -2002 ）
- 图 24 ： “金财工程 ”是早期财政信息化的主体工程
- 图 25 ：子系统建设持续深化（ 2004 -2017 ）及预算管理一体化浪潮掀起、数智财政新征
- 程开启（ 2018 -至今）
- 图 26 ：预算管理一体化致力于解决的问题
- 图 27 ： 2020 财政信息化行业市场格局（非税）
- 图 28 ： 2020 财政信息化行业市场格局（税务）
- 图 29 ：国库集中支付电子化前后的业务流
- 图 30 ：财政国库集中支付系统总体架构
- 图 31 ：国库集中支付电子化系统的部署模式
- 图 32 ： 13 -22年国库集中支付电子化中标情况（单位：万元）
- 图 33 ：实施企业参与的省本级支付电子化项目数（单位：个）
- 图 34 ：中科江南财政支付电子化建设方案框架
- 图 35 ：数字人民币在国库集中支付中的应用
- 图 36 ：数字人民 币子系统建设带来的增量空间
- 图 37 ：公司在国库集中支付电子化领域积累的技术可以横向外拓
- 图 38 ：国库集中支付电子化系统建设市场空间测算（ 23 -25 年）
- 图 39 ：中科江南财政一体化建设方案
- 图 40 ：预算管理一体 化中标金额（单位：万元； 2011 -22.12 ）
- 图 41 ：预算管理一体化中标金额市占统计（ 2011 -22.12 ）
- 图 42 ：预算管理一体化系统省本级项目中标数量、金额统计
- 图 43 ：主要实施厂商省本级平台项目参与情况（单位：个）
- 图 44 ：预算管理一体化系统省级项目详细盘点（单位：万元）
- 图 45 ：中科江南财政中台项目建设方案架构图
- 图 46 ：支付电子化解决方案业务收入预期（单位：百万元）
- 图 47 ：财政预算管理一体化解决方案收入分拆（单位：百万元）
- 图 48 ：预算单位财务服务平台解决方案收入预期（单位：百万元）
- 图 49 ：运维服务收入预期（单位：百万元）
- 图 50 ：其他业务收入预期（单位：百万元）
- 图 51 ：可比公司估值表
- 表 1：公司高管团队简介
- 表 2：中科江南 22 年限制性股票激励计划简介（授予价格为：每股 37.62 元）
- 表 3：财政信息化市场规模预期（单位：亿元）
- 表 4：中科江南主要产品覆盖范畴（截止 21 年 12 月）
- 表 5：财政预算管理系统建设需求测算
- 表 6：预算单位财务服务平台市场规模
- 表 7：公司整体收入分 拆（单位：百万元）
- 表 8：中科江南费用率及归母净利润预期（单位：百万元）
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