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全产业链布局铜领域，铅锌龙头扬帆再起
- 2023-03-27 12:21:44上传人：Le**n°
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- 1. 铅锌龙头切入铜产业链，打造多金属全产业链资源公司
- 1.1. 全球化布局的资源型企业
- 1.2. 产品种类丰富，涵盖上游至下游多款产品
- 1.3. 背靠广东国资委，国企改革再突破
- 1.4. 经营业绩持续优化， 2022 年净利有望创新高
- 2. 资源端全球布局，迈蒙矿资源禀赋突出、放量在即
- 2.1. 国内矿山扩产增效重焕生机
- 2.2. 国外矿山亮点频现
- 2.3. 资源端积极探索，做好铜矿项目储备
- 3. 全产业链布局铜领域，打造公司第二增长极
- 错误 !未定义书签。
- 4. 多元品种齐发展，打造多金属国际化资源公司
- 4.1. 把握汽车轻量化趋势，布局铝加工领域
- 4.2. 中金科技主营电池锌粉市场占有率较高
- 4.3. 小金属为公司另一大亮点
- 5. 盈利预测、估值与投资建议
- 5.1. 铜：流动性边际改善与经济复苏支撑铜价中枢上行
- 5.2. 锌：供应宽松、需求提升，冶炼端利润持续修复
- 5.3. 盈利预测
- 5.4. 估值与投资建议
- 6. 风险提示
- 图表 1： 中金岭南发展历程
- 图表 2： 2020 年 公 司 可 转 债 募 集 资 金 使 用 计 划
- 图表 3： 海 内 外 资 源 量 对 比 （ 截 至 2021 年 12 月 31 日）
- 图表 4：锌精矿产品示意图
- 图表 5：铅精矿产品示意图
- 图表 6：锌锭产品示意图
- 图表 7：铅锭产品示意图
- 图表 8： 主 要 子 公 司 及 对 公 司 净 利 润 影 响 达 10% 以 上 的 参 股 公 司 情 况
- 图表 9：公司背靠广东省国资委
- 图表 10 ：政策层面高度重视国有企业价值实现
- 图表 11 ：中国主要矿产能源对外依存度
- 图表 12 ：中国矿产消费量占全球比超 50% 有 12 品种
- 图表 13 ：《中国制造 2025 》与战略性关键矿产
- 图表 14 ：中国、美国、欧盟战略性关键矿产
- 图表 15 ： 2022Q1 -Q3 实 现 营 收 469.8 亿元
- 图表 16 ： 2022Q1 -Q3 实 现 营 业 利 润 12 亿元
- 图表 17 ： 2022Q1 -Q3 实 现 归 母 净 利 10.5 亿元
- 图表 18 ： 除 贸 易 外 其 他 毛 利 率 保 持 稳 定
- 本报告仅供
- ybjieshou@eastmoney.com
- 邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。
- 图表 19 ： 贸 易 收 入 为 最 大 营 收 占 比 单 项
- 图表 20 ： 精 矿 产 品 为 最 大 毛 利 占 比 单 项
- 图表 21 ： 除 其 他 业 务 外 ， 精 矿 产 品 毛 利 率 最 高
- 图表 22 ： 降 本 增 效 成 效 显 著 ， 研 发 端 持 续 投 入
- 图表 23 ： 凡 口 铅 锌 矿 保 有 资 源 储 量 情 况 表 （ 截 至 2021 年 12 月 31 日）
- 图表 24 ： 凡 口 铅 锌 矿 全 景 图
- 图表 25 ： 中 金 岭 南 凡 口 矿 首 个 井 下 5G 项 目 控 制 室
- 图表 26 ： 广 西 盘 龙 矿 发 展 历 程
- 图表 27 ： 广 西 盘 龙 矿 区 资 源 储 量 情 况 （ 截 至 2021 年 12 月 31 日）
- 图表 28 ： 广 西 盘 龙 矿 扩 产 建 设 进 展
- 图表 29 ： 多米尼加迈蒙矿北矿山井下资源量（截至 2021 年 10 月 31 日）
- 图表 30 ： 多米尼加迈蒙矿北矿山井下储量（截至 2021 年 10 月 31 日）
- 图表 31 ： 多米尼加迈蒙矿南矿山井下资源量（截至 2021 年 10 月 31 日）
- 图表 32 ： 多米尼加迈蒙矿南矿山井下储量（截至 2021 年 10 月 31 日）
- 图表 33 ： Loma Pesada 远 景 区 探 矿 项 目 资 源 量 （ 截 至 21 年 10 月）
- 图表 34 ： Loma Barbuito 远 景 区 探 矿 项 目 资 源 量 （ 截 至 21 年 10 月）
- 图表 35 ： Cerro Kiosko 远 景 区 探 矿 项 目 资 源 量 （ 截 至 21 年 10 月）
- 图表 36 ： Dona Amanda 远 景 区 探 矿 项 目 资 源 量 （ 截 至 21 年 10 月）
- 图表 37 ： 坎 背 山 项 目 资 源 量 （ 截 至 21 年 10 月）
- 图表 38 ： 澳 大 利 亚 布 罗 肯 山 资 源 量 和 储 量 表 （ 截 至 2021 年 年 报 ）
- 图表 39 ： 弗 林 德 斯 运 营 点 资 源 量 表 （ 截 至 2021 年 年 报 ）
- 图表 40 ： 蒙 特 奥 赛 德 项 目 矿 产 资 源 量 （截至 2021 年 年 报 ）
- 图表 41 ： 蒙 特 奥 赛 德 项 目 钴 资 源 量 （ 截 至 2021 年 年 报 ）
- 图表 42 ： 2022 年 底 公 司 拍 得 广 东 省 内 两 处 铜 探 矿 权
- 图表 43 ： 中 金 岭 南 收 购 东 营 方 圆 系 企 业 回 顾
- 图表 44 ：引入财务投资者前股权 结构图
- 图表 45 ：引入财务投资者后股权结构图
- 图表 46 ：华加日公司主要产品示意图
- 图表 47 ：铝挤压材部件渗透率提升
- 图表 48 ：中金科技主要产品示意图
- 图表 49 ：丹霞冶炼厂新貌
- 图表 50 ：房地产开发投资、施工竣工及新开工同比
- 图表 51 ：电网电源投资累积同比
- 图表 52 ： 2013 -2022 年电子产品产量同比增速
- 图表 53 ： 2020 -2022 年中国汽车月度产量
- 图表 54 ：空调产量（万台）及增速
- 图表 55 ：冰箱产量（万台）及增速
- 图表 56 ：中国铜冶炼厂粗炼费 TC （美元 /干吨）
- 图表 57 ：中国铜冶炼厂精炼费 TC （美分 /磅）
- 图表 58 ：全球铜精矿产量预测
- 图表 59 ： 2023E 铜精矿产量分区
- 图表 60 ： 2024E 铜精矿产量分区
- 图表 61 ： 2025E 铜精矿产量分区
- 图表 62 ： 2023 年海外主要新投产扩建铜矿山
- 图表 63 ：主要新投产扩建铜矿山未来变化量（万吨）
- 图表 64 ： 2022 年金属锌终端消费占比
- 图表 65 ：镀锌板是金属锌主要应用下游
- 图表 66 ： 23 年海外锌矿产量同比增 2.8% （万吨）
- 图表 67 ：秘鲁以及澳洲贡献海外主要减量（万吨）
- 图表 68 ： SMM 国产锌精矿周度加工费
- 图表 69 ： SMM 进口锌精矿周度加工费
- 图表 70 ：锌精矿企业生产利润
- 图表 71 ：精炼锌企业生产利润
- 图表 72 ： SMM 锌下游采购经理人指数：镀锌
- 图表 73 ： SMM 锌下游采购经理人指数：压铸锌合金
- 图表 74 ： SMM 锌下游采购经理人指数：氧化锌
- 图表 75 ： SMM 锌下游采购经理人指数：黄铜
- 图表 76 ： SMM 锌下游采购经理人指数：电池
- 图表 77 ： SMM 锌下游采购经理人指数：综合
- 图表 78 ：镀锌板卷、冷轧及热轧价格逐步回升
- 图表 79 ： SMM 镀锌周度开工率上行
- 图表 80 ： 氧化锌（ ≥99.7% ）平均价
- 图表 81 ：氧化锌周度开工率
- 图表 82 ：压铸锌合金锭平均价
- 图表 83 ：压铸锌合金锭周度开工率
- 图表 84 ： 公 司 营 收 测 算 汇 总 （ 亿 元 ）
- 图表 85 ： 可 比 公 司 PE
- 图表 86 ： FCFE 参数假设
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