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火电盈利持续修复，新能源转型提速
- 2023-06-08 12:00:33上传人：呓语**le
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- 1. 上海市地方国企，新能源转型速度加快
- 1.1. 简介：上海市地方国有企业，业务结构多元化发展
- 1.2. 业务：业务以煤电为主，新能源转型速度加快
- 1.3. 财务：煤电成本高企影响公司盈利，投资收益压舱石作用显著
- 2. 火电：煤价下跌 +电价上涨，优质资产盈利能力有望优先修复
- 2.1. 成本端：库存高位 +政策支持，整体煤价有望下行
- 2.1.1. 国内煤价：库存高位叠加政策支持，煤价中枢有望回落
- 2.1.2. 进口煤价：进口煤供给端放松有望带动整体价格下行
- 2.2. 收入端：需求增加推动电价上浮，火电盈利能力有望修复
- 3. 加快推进绿色转型，新能源规模扩张迅速
- 3.1. 双碳目标加速能源电力结构转型，风光增长前景广阔
- 3.2. 新能源装机规模扩张迅速，未来有望保持高速增长
- 3.2.1. 规模扩张情况：新能源规模扩张迅速
- 3.2.2. 分布和消纳情况：主要分布在华东和西北，消纳情况良好
- 3.2.3. 未来增长规划：或仍将保持高速增长态势
- 3.3. 组件价格下降 +火新协同因素推动公司新能源业务持续增长
- 3.3.1. 推动因素一：组件价格下降
- 3.3.2. 推动因素二：火新协同
- 4. 盈利预测与估值
- 4.1. 盈利预测
- 4.2. 估值
- 5. 风险提示
- 图 1：公司发展历史沿革
- 图 2：公司股权结构情况（截至 2023 年 3月 31 日）
- 图 3：公司 2020 -2022 控股装机规模增长及构成情况（万千瓦）
- 图 4：公司 2020 -2022 年控股发电量情况（亿千瓦时）
- 图 5：公司油气管输业务与油气购销业务毛利率情况
- 图 6：公司 2018 -2022 营业收入构成情况（亿元）
- 图 7：公司 2021 -2022 新能源板块毛利贡献情况（亿元）
- 图 8：公司 2018 -2023Q1 归母净利润及变化情况（亿元）
- 图 9：公司 2018 -2023Q1 投资净收益情况（亿元）
- 图 10 ： 公司 2018 -2023Q1 资产负债率情况
- 图 11 ：公司 2018 -2023Q1 期末现金 余额情况（亿元）
- 图 12 ：国内房地产开发投资完成额累计同比情况（ %）
- 图 13 ：国内 PTA 开工率情况（ %）
- 图 14 ：2022 -2023 年南方八省电厂煤炭库存情况（万吨）
- 图 15 ：秦皇岛港煤炭库存情况（万吨）
- 图 16 ：曹妃甸港煤炭库存情况（万吨）
- 图 17 ：广州港集团煤炭库存（万吨）
- 图 18 ：秦皇岛港 Q5500 煤价情况（元 /吨）
- 图 19 ：2022 -2023 年各月度澳煤进口情况（万吨）
- 图 20 ：广州港印尼煤 Q3800 价格（元 /吨）
- 图 21 ：广州港澳煤 Q5500 价格（元 /吨）
- 图 22 ：燃煤发电市场交易价格浮动范围
- 图 23 ：2022 -2023 年全社会用电量及增速（亿千瓦时， %）
- 图 24 ：2022 年火电企业燃煤机组利用小时数对比（时）
- 图 25 ：2017 -2022 年火电不含税平均上网电价（元 /千瓦时）
- 图 26 ：2018 -2023 年 4月全国风光装机规模（亿千瓦）
- 图 27 ：“十四五 ”时期风电装机量增长预测（亿千瓦）
- 图 28 ：“十四五 ”时期光伏装机量增长预测（亿千瓦）
- 图 29 ：公司 2018 -2022 新能源装机情况
- 图 30 ：公司 2018 -2022 新能源发电情况
- 图 31 ：2022 年公司控股新能源装机分布情况（单位：万千瓦）
- 图 32 ：2022 年公司与全国新能源平均利用率比较
- 图 33 ：公司 “ 十四五 ”新能源装机目标（单位：万千瓦）
- 图 34 ：光伏组件均价
- 图 35 ：风机月度公开投标均价（元 /KW ）
- 表 1：公司主要参股公司持股比例及权益法下确定的投资收益情况（亿元）
- 表 2：晋陕蒙新四省 2023 年工作报告煤炭产量目标
- 表 3：2023 年电煤中长期合同签订履约工作方案与 2022 年不同之处
- 表 4：2022 年公司新能源装机分布、消纳水平及特高压线路情况
- 表 5：鼓励火电新能源互补的政策文件
- 表 6：公司核心业务经营数据预测
- 表 7：火电板块可比公司估值表
- 表 8：新能源板块可比公司估值表
- 表 9：其他业务（油气管输、煤炭销售、参股投资等）板块可比公司估值表
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