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公司深度报告：快速成长的特色制剂企业
- 2023-06-14 19:00:44上传人：Fo**sy
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- 1、 九典制药：快速成长的凝胶贴膏特色制剂企业
- 2、 非甾体抗炎药物透皮给药凝胶贴膏发展潜力大，公司有望成为业内领军企业
- 3、 原料药及药用辅料增长迅速，多个制剂陆续获批，有望借助集采快速放量
- 4、 盈利预测与投资建议
- 4.1 、 关键假设
- 4.2 、 盈利预测与估值
- 5、 风险提示
- 附：财务预测摘要
- 图 1： 九典制药近年来发展迅速
- 图 2： 公司实际控制人为董事长朱志宏先生（持股比例截至 2022 年末）
- 图 3： 近年来公司收入和利润持续增长
- 图 4： 制剂收入占比逐步提升
- 图 5： 公司整体毛利率稳步提升
- 图 6： 公司销售费用率趋于稳 定
- 图 7： 2016 -2021 年透皮贴膏 /贴剂市场规模持续增长
- 图 8： 久光制药的酮洛芬贴剂和凝胶剂在日本市场占据重要地位
- 图 9： 洛索洛芬钠凝胶贴膏销售额快速增长
- 图 10： 2022 年原料药营收大幅度增长
- 图 11： 2020 年以来药业辅料业务营收持续提升
- 表 1： 公司主导产品在中国城市公立、县级公立医院 2021 年和 2022 年上半年市场占有率较高
- 表 2： 凝胶膏剂常用基质种类丰富
- 表 3： 国内已经有多种非 甾体抗炎药的凝胶剂和贴剂获批
- 表 4： 凝胶贴膏种类丰富
- 表 5： 广东联盟洛索洛芬凝胶贴膏降价幅度温和
- 表 6： 公司在研管线丰富
- 表 7： 公司近年来仿制药获批数量众多
- 表 8： 公司制剂业务在洛索洛芬钠凝胶贴膏带动下快速增长
- 表 9： 预计 2023 、 2024 、 2025 年公司估值低于可比公司平均值，有提升空间
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