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深度报告：演艺龙头景区矩阵展开，聚焦暑期催化与新项目支撑
- 2023-07-11 08:10:17上传人：心碎**醒了
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- 1 公司概况：演艺行业龙头企业，转型升级探索演艺项目新模式
- 1.1 发展历程：两轮异地扩张拓展景区覆盖面，转型升级探索 “演艺王国 ”与“城市演艺 ”新模式
- 1.2 股权结构及管理层情况：实际控制人及其一致行动人持股比例超 40% ，高管团队在任时间长
- 1.3 财务状况：疫情扰动下财务杠杆变化幅度小， 23Q1 归母净利润扭亏为盈
- 2 从行业趋势看宋城演艺发展驱动力：旗下景区多要素契合行业发展趋势，特色景区经营模式客群覆盖面广
- 2.1 旅游行业：长线游发展前景广阔，宋城演艺卡位优质区位客流集聚能力有望持续提升
- 2.2 演艺行业：沉浸式演艺受欢迎程度高，公司在沉浸式演艺产品上具备优势
- 2.3 旅游演艺行业： “主题公园 +文化演艺 ”模式客群覆盖面广，趣味性和可玩性强
- 3 发展优势：产业链耕耘塑造景区可复制能力，多渠道发力改善景区经营结构
- 3.1 产业链闭环：产业链全环节覆盖促标准化景区打造，强品牌势能高举高打减少复制成本
- 3.2 演出矩阵： “演艺公园 ”模式突破公司 传统业务模式，多剧目演出开拓全新盈利点
- 3.3 团散比优化：成熟期景区毛利率存在上限，散客占比提升将有效优化毛利率水平
- 3.4 供给端优化：景区扩容强化旺季接待能力，持续研发迭代带来崭新体验
- 4 成长看点：短期看暑期旺季催化及上海千古情项目支撑，中长期聚焦景区扩张、存量项目成熟与珠海项目增量贡献 20
- 4.1 短期看点：各千古情景区暑期旺季提振营收，上海千古情重新营业有望成为营收强支撑点
- 4.2 中长期看点：轻资产 /重资产项目双轨扩张，珠海项目迈进休闲度假市场，存量项目仍有充足成长空间
- 5 盈利预测与投资建议
- 5.1 盈利预测假设与业务拆分
- 5.2 估值分析
- 5.3 投资建议
- 6. 风险提示
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