深度研究：持续发力服务器和汽车领域，收获期将至
- 2023-07-17 18:20:25上传人：思念**寄去
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- AMD 方面 正在通过其各种产品的指标测试 ， 目前公司的技术能力 已经达标，在新一代服务器平台渗透率大幅
- 提升的背景下，公司有望在服务器领域抢占更多市场份额 。
- AI服务器 产品扩充 ： 算力大时代下， AI服务器需求激增，相应增加对高层数 PCB 以及 AI加速卡的需求，公
- 司有布局 AI加速卡的三阶、四阶 HDI 产品，放量在即。
- AMD 新品发布 ： 公司 正在进行 AMD 服务器 CPU 主板类、 GPU 加速卡类和高速电脑类各平台专案测试阶段， AMD
- MI300 等新品 发布，强力布局 AI领域，公司有望受益于与 AMD 的深度合作。
- 4. 风险提示
- ◆ 下游需求复苏不及预期 ；
- ◆ 新平台服务器 PCB 、 AI 加速卡等产品出货量不及预期 ；
- ◆ 产能爬坡节奏、工厂建设进程不及预期 ；
- ◆ 竞争激烈对产品价格和毛利率的不利影响 。
- 敬请阅读本报告正文后各项声明 4
- [Table_yemei] 奥士康（ 002913 ）深度研究
- 正文目录
- 1. 数字化建设稳定基本盘，新业务拓展构筑新增长极
- 1.1 客户资源丰富，产能有序扩张
- 1.2.“ 超大排版 ” 加数字化工厂打造行业领先优势
- 1.3. 发力高端领域，提升盈利能力
- 2. 服务器领域： AI 叠加新平台，收获期将至
- 2.1. 量：新一代平台服务器和 AI 服务器渗透率提升
- 2.2. 价：平台升级带来价值量提升， AI 加速卡打造新增量
- 2.3. 公司布局：客户优势凸显，产品矩阵完善
- 3. 汽车领域：多年布局成效显著，迎来量价齐升周期
- 3.1. 量：新能源汽车渗透率提升
- 3.2. 价：电动化、智能化、轻量化等带来单车 PCB 价值量提升
- 3.3. 公司布局：开发新客户，提升渗透率
- 4. 盈利预测
- 5. 估值和投资建议
- 6. 风险提示
- 图表 1：公司发展历程图
- 图表 2：公司生产基地和产能（截至 2023 年 5月）
- 图表 3：公司产能规划（万平方米）
- 图表 4：公司客户布局
- 图表 5：公司股价变化趋势
- 图表 6：大排版的优势体现
- 图表 7：人均产值大幅增长（万元）
- 图表 8：公司营收及增速
- 图表 9：公司归母净利润及增速
- 图表 10 ：公司毛利率和净利率
- 图表 11 ：公司费用率情况
- 图表 12 ：奥士康与其他 PCB 厂商毛利率水平对比
- 图表 13 ：奥士康与其他 PCB 厂商净利率水平对比
- 图表 14 ： 2022 年公司应用领域占比情况
- 图表 15 ： 2022 年公司各应用领域毛利率情况
- 图表 16 ：公司研发费用和研发费用率情况
- 图表 17 ：全球数据中心市场规模及增速
- 图表 18 ：中国数据中心市场规模及增速
- 图表 19 ：全球服务器 出货量
- 图表 20 ： AI 服务器出货量（千台）
- 图表 21 ：服务器中 PCB 应用拆解
- 图表 22 ：新一代服务器对 PCB 层数和 CCL 材料的需求情况
- 图表 23 ：服务器 PCB 市场空间测算
- 图表 24 ： AI 加速卡相关产品
- 图表 25 ：公司服务器 PCB 技 术积累
- 图表 26 ：公司丰富的数据中心服务器客户资源
- 图表 27 ： PCB 在传统汽车领域的主要应用
- 图表 28 ： PCB 在新能源汽车领域的主要应用
- 图表 29 ：新能源汽车渗透率预测
- 图表 30 ：全球新能源汽车销量预测（万辆）
- 图表 31 ：各车型 中汽车电子成本占比（ 2018 年数据）
- 图表 32 ：不同等级自动驾驶渗透率预测
- 图表 33 ： 2021 年不同等级自动驾驶硬件设备增量（颗）
- 图表 34 ：电动化和智能化水平提升单车 PCB 价值量（元）
- 图表 35 ：全球和中国汽车 PCB 需求量测算
- 图表 36 ：公司盈利测算主要假设
- 图表 37 ：可比公司估值比 较表，（按照 2023 年 06 月 15 日收盘价）
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