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完整产业链成就全球能源巨头，“中特估”加持，投资价值有望提升
- 2023-07-27 11:10:18上传人：Lo**ie
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- 1.公司概况：上下游完 整产业链和一体化经营模式成就全球能源巨 头
- 1.1 全球领先的综合能源公司，逐步形成煤炭、发电、运输一体化运营模式
- 1.2 公司近年来销售净利率处行业前列，营收持续增长
- 1.3 煤炭储量居行业首位，丰富煤炭资源为公司利润保驾护航
- 2. 业务板块梳理：煤 炭为主体，电力新能源运输业协同发展
- 2.1 煤炭业务：煤 矿产能优越，构建自产煤成本护城河
- 2.2 发电业务：煤电联营抗周期
- 2.3 煤化工业务：收入稳定，产品结构灵活调整
- 2.4 运输业务：自有铁路成为中国神华一体化经营优势的重要组成部分，港航联合完善销售链条
- 2.5 新能源产业：新能源项目开发和投资产业基金上双力齐发
- 3. 公司现金流充沛、 分红稳定，在 “中特估 ”加持下，投资价值有望 提升。
- 3.1 业绩稳定，现金流充沛有保障
- 3.2 分红长期稳定高位，居行业前列
- 4. 盈利预测与投资建 议
- 5. 风险提示
- 相关报告汇总
- 插图目录
- 图 1： 中国神华股权结构图
- 图 2： 中国神华产业链结构
- 图 3： 煤炭分部营收呈上升趋势
- 图 4： 煤炭分部贡献公司主要营收
- 图 5： 公司毛利率稳定在 40% 左右
- 图 6： 公司销售净利率在行业前列
- 图 7： 公司自 2020 年以来，归母净利润持续增长
- 图 8： ROA 、RO E 稳 步提升， ROA 高 于行业均值
- 图 9： 中国神华煤炭储量高于同业 公司
- 图 10： 中国神华自产煤单位成产成本处于较低水 平
- 图 11： 中国神华自产煤单位成本具 有明显相对优势
- 图 12： 中国神华按合同定价机制分类的煤炭销售 量
- 图 13： 公司发电分部内部耗煤量达到 80% 以上
- 图 14： 公司聚乙烯、聚丙烯产品销售情况
- 图 15： 自有铁路降低公司煤炭运输距离
- 图 16： 公司自 有铁路运输周转量及运输成本在 0.08 元/吨公里以下
- 图 17： 2017 -2023 年 5月动力煤煤价
- 图 18： 公司货币资金充足
- 图 19： 公司经营性现金流充足
- 图 20： 中国神华企业自有现金流量充沛
- 图 21： 公司资产负债率低于行业平均值
- 东兴证券 深度 报告
- 中国神华（ 60 1 08 8 ）：完整产 业链成 就全球 能源巨 头，“ 中特估 ”加持 ，投资 价值有 望提 升 P 3
- 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源
- 图 22： 公司股利支付率高于同业公司
- 表格目录
- 表 1： 中国神华发展历程
- 表 2： 中国神华煤炭储量丰富
- 表 3： 中国神华煤矿核定产能 优越
- 表 4： 公司不同发电方式装机容量
- 表 5： 港口下水煤结算量
- 表 6： 航运货运量
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