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公司首次覆盖报告：国产中高端机床引领者，布局海外打开成长空间
- 2023-07-28 18:20:23上传人：HU**伤害
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- 1、 数控机床领先企业，产品矩阵丰富迈向高端
- 1.1 、 深耕中高端数控机床，产品矩阵丰富
- 1.2 、 业绩稳步增长，盈利能力提升
- 1.3 、 股权结构稳定，职业经理人负责日常管理
- 2、 国产化 替代市场空间广阔，下游市场景气度提高
- 2.1 、 高端市场替代空间较大，持续创新能力助公司业务拓展
- 2.2 、 核心零部件具备部分自产能力，产能扩张提升业务规模
- 2.3 、 下游细分市场显现景气度回升
- 3、 高端五轴市场空间广阔，集团协同效应助力出海
- 3.1 、 五轴机床市场增速较快，全球市场规模大
- 3.2 、 公司五轴机床竞争力较强，具备部分核心部件自产能力
- 3.3 、 海外市场成为公司发展重点，性价比与协同效应助力公司开拓市场
- 4、 盈利预测与投资建议
- 4.1 、 盈利预测
- 4.2 、 估值水平和投资建议
- 5、 风险提示
- 附：财务预测摘要
- 图 1： 公司多年在数控机床行业稳扎稳打
- 图 2： 公司营业收入多年保持增长态势
- 图 3： 公司利润增速较快
- 图 4： 公司净利率提升明显
- 图 5： 期间费用率有所下降，研发费用率小幅上升
- 图 6： 公司机床产品占据主要收入来源
- 图 7： 公司产品毛利 率较为稳定
- 图 8： 公司人均创收提高明显
- 图 9： 公司人均创收业内领先
- 图 10： 公司股权集中，经营结构稳定（截至 2023 年一季度）
- 图 11： 目前国内机床生产仍处于收缩区间
- 图 12： 公司 2023 年一季度已重新实现收入增长
- 图 13： 国内金属加工机床出口数量增加明显
- 图 14： 国内金属加工机床进口数量处于下降区间
- 图 15： 目前我国高端数控机床国产化率较低
- 图 16： 我国机床数控化率较低
- 图 17： 公司新产品 —— 新一 代 NL -HP 系列数控车
- 图 18： 公司新产品 —— 新一代立式车削中心 VNL400HT
- 图 19： 公司核心零部件依赖进口
- 图 20： 公司产能扩充较快
- 图 21： 2023 年以来风电装机明显加速
- 图 22： 2023 年 3C 数码止跌回升
- 图 23： 2023 年 汽车销量同比回升
- 图 24： 五轴联动示意图
- 图 25： 国内五轴数控机床市场规模增长较快
- 图 26： 全球五轴数控机床市场规模较大
- 图 27： 公司五轴数控机床产品正处于放量过程中
- 图 28： 公司境外营收增长较快
- 图 29： 目前公司境外营收占比虽有所增长但仍较低
- 图 30： 纽威股份国外营收较多
- 图 31： 我国对美出口出现下滑
- 图 32： 我国对外直接投资呈加速态势
- 图 33： 我国机床进口均价较高
- 图 34： 我国机床出口均价与进口均价之比较低
- 图 35： 公司产品均价虽有提高，但仍具备高性价比
- 图 36： 纽威数控国内市占率逐渐提升
- 表 1： 公司产品类型众多
- 表 2： 公司经理人团队工作经验丰富
- 表 3： 公司拥有核心技术优势
- 表 4： 公司部分核心功能部件已实现自产
- 表 5： 公司目前已推出部分五轴机床产品
- 表 6： 公司五轴联动龙门加工中心技术指标较优
- 表 7： 公司五轴联动立式加工中心指标接近国际领先水平
- 表 8： 公司具备部分核心功能部件的自产能力
- 表 9： 纽威股份海外渠道建设完备
- 表 10： 公司盈利预测
- 表 11： 公司估值低于可比公司平均估值
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