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兼具流量与技术，AI赋能加速发展
- 2023-07-31 13:10:13上传人：旧人**on
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- 1 同花顺：金融信息服务行业领军
- 1.1 国内领先的互联网金融信息服务提供商，乘 AI 东风加速发展
- 1.2 股权结构稳定，管理层持股比例高
- 1.3 流量+技术优势明显，四大业务成长可期
- 1.3 Β属性较强，业绩表现与市场热度相关性较强
- 2 国内金融信息服务行业龙头， B端与 C端齐发力
- 2.1 增值电信业务：流量优势明显，付费转化率与 ARPU 值有进一步提升空间
- 2.2 广告及互联网推广：营收快速增长，平台优势下长期向好
- 2.3 基金代销：独立基金销售机构快速成长，爱基金发展潜力较大
- 2.4 软件销售：行情系统稳定增长，数据终端市占率有望快速提升
- 2.4.1 行情系统主要供应商，随行业发展稳定增长
- 2.4.2 数据终端市场集中度高，功能及价格优势助力 iFind 加速发展
- 3 前瞻布局 AI，“AI+ 金融 ”值得期待
- 3.1 持续高研发投入，技术积淀深厚
- 3.2 AI 领 域产品矩阵丰富，相关应用未来成长可期
- 4 投资建议
- 4.1 基本假设与营业收入预测
- 4.2 估值和投资建议
- 风险提示
- 敬请参阅末页重要声明及评级说明 4 / 38 证券研究报告
- [Table_CompanyRptType1]
- 同花顺 （ 300033 ）
- 图表 1 同花顺发展历程
- 图表 2同花顺股权结构（截至 2023 年一季报）
- 图表 3 2022 年同花顺各业务营收占比
- 图表 4 A股成交额同比增速与同花顺营收同比增速对比
- 图表 5 同花顺营收和利润规模与 A股成交额对比
- 图表 6 沪深 300 指数和同花顺股价变化
- 图表 7 2012 至 2023H1 同花顺营收及增速
- 图表 8 2012 至 2023H1 同花顺净利润及增速
- 图表 9 2016 至 2022 同花顺各业务营收占比
- 图表 10 2012 至 2023H1 同花顺综合毛利率与净利率
- 图表 11 2018 至 2022 同花顺各业务毛利率情况
- 图表 12 2012 至 2022 年同花顺费用率情况
- 图表 13 2012 至 2022 年同花顺销售商品、提供劳务收到的现金和预收款项情况
- 图表 14 网民规模与网民普及率
- 图表 15 期末投资者数量及增速
- 图表 16 互联网理财用户规模及网民使用率
- 图表 17 同花顺在互联网理财中的渗透率
- 图表 18 同花顺注册用户数及增速
- 图表 19 同花顺注册用户数增速与证券投资者数量增速对比
- 图表 20 中国知识付费市场规模及增速
- 图表 21 中国知识付费消费者规模及预测
- 图表 22 A股证券投资者持股市值（单位：亿元）
- 图表 23 A股自然人投资者持股市值占比（单位： %）
- 图表 24 每日使用同花顺网上行情免费客户端的人数及增速
- 图表 25 同花顺周活跃用户数及增速
- 图表 26 移动 APP 月活跃用户数对比（万人）
- 图表 27 2022 年 12 月券商自营 APP TOP10 用户活跃人数
- 图表 28 2012 至 2022 年同花顺增值电信业务营收及增速
- 图表 29 20218 至 2022 年增值电信业务毛利率与增和毛利率
- 图表 30 同花顺增值电信业务收入与同行业的对比（亿元）
- 图表 31 同花顺增值电信业务毛利率与同行业的对比（ %）
- 图表 32 同花顺 PC 端付费产品
- 图表 33 同花顺 APP 增值服务
- 图表 34 同花顺股票开户页面
- 图表 35 各公司开户页面对比
- 图表 36 2015 至 2022 年各公司广告业务营收 对比（亿元）
- 图表 37 2015 至 2022 年各公司广告业务毛利率对比（ %）
- 图表 38 A股自然人新开户数量
- 图表 39 2015 至 2022 年新增自然人投资者数量
- 图表 40 公募基金净值情况
- 图表 41 公募基金份额情况
- 图表 42 各渠道公募基金销售保有规模占比（ %）
- 图表 43 基金代销机构代销基金只数前十（截至 2023 年 Q1 ）
- 图表 44 2014 至 2022 年同花顺与东方财富基金代销业务营收（亿元）
- 图表 45 2014 至 2022 年同花顺与东方财富基金代销业务毛利率（ %）
- 图表 46 2014 至 2022 年同花顺接入的基金公司及证券公司数和代销基金产品及资管产品数
- 图表 47 2021 至 2023 年 Q1 同花顺基金销售公司保有规模
- 图表 48 证券公司信息系统架构
- 图表 49 2020 至 2023 年证券行业相关政策梳理
- 图表 50 2015 至 2022 年各公司软件销售与维护业务营收（亿元）
- 图表 51 2015 至 2022 年各公司软件销售与维护业务毛利率（ %）
- 图表 52 2022 年网上行情交易系统各厂商市占率（ %）
- 图表 53 同花顺 IFIND 金融终端界面
- 图表 54 同花顺 IFIND 特色功能
- 图表 55 近期各公司金融数据终端招投标价格情况
- 图表 56 金融数据终端需求测 算
- 图表 57 同花顺 AI 发展历程
- 图表 58 2018 至 2023H1 同花顺研发费用及研发费用率
- 图表 59 2022 年同行业研发费用及研发费用率对比
- 图表 60 2018 至 2022 年同花顺研发人员及占比
- 图表 61 2022 年同行业研发人员及占比对比
- 图表 62 同花顺研发投入方向
- 图表 63 同花顺 AI 开放平台产品
- 图表 64 同花顺 AI 解决方案
- 图表 65 同花顺 I问财界面
- 图表 66 同花顺 I问财研究成果
- 图表 67 公司营业收入预测
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