北交所新股申购报告：资产管理数字化服务商，专注行政及教育领域
- 2023-08-04 13:51:24上传人：Me**yξ
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- 1、 公司概况：资产管理数字化服务商，面向行政教育客户
- 1.1 、 业务解析：提供行政事业、高校、基础教育资产管理软件业务
- 1.1.1 、 业务类别：以软件开发为核心，提供相关技术服务及配套硬件产品
- 1.1.2 、 收入结构： 2022 年软件服务主营收入占比 44.06% ，行政事业收入占比过半
- 1.2 、 商业模式：华东、华北地区主营收入占比高于 80% ，客户集中度低
- 1.3 、 募投项目：拟募集资金 2亿元用于物联网相关软硬件升级项目
- 1.4 、 技术实力：通过 CMMI L5 认证，多项产品获省级认证
- 1.5 、 项目情况： 2022 年项目平均用工人数 9降至 9.22 人
- 2、 财务表现： 2023H1 实现营收 0.79 亿元（ +32.67% ）
- 3、 行业概况：行政事业性国有资产及教育经费增长拉动需求
- 3.1 、 资产管理行业：行业处快速发展期，行政事业性国有资产 CAGR14%
- 3.2 、 物联网行业：预计 2024 年我国物联网市场空间 4.31 万亿元
- 3.3 、 竞争格局：行业呈差异化发展局面，公司高校领域市占率约 25%
- 4、 估值对比
- 5、 风险提示
- 图 1： 服务行政及教育领域多种类客户
- 图 2： 韩承志为公司控股股东及实际控制人，合计控制公司 91.35% 股份的表决权
- 图 3： 公司以软件产品为业务核心，组建资产管理信息化体系
- 图 4： 公司行政事业资产管理软件体系架构
- 图 5： 实现 “横到边、纵到底 ”的资产管理网络架构
- 图 6： 行政事业资产管理软件图例
- 图 7： 高校资产管理软件 平台体系架构
- 图 8： 高校物联网资产管理平台图例
- 图 9： 中小学资产管理软件体系架构
- 图 10： 中小学资产管理软件图例
- 图 11： 研究开发 “国子云 ”平台，以 SaaS 运营服务模式提供产品服务
- 图 12： 2022 年软件服务主营收入占比 44.06%
- 图 13： 2022 年软件服务毛利收入占比 49.51%
- 图 14： 收入来自行政事业及教育领域，行政事业领域主营收入占比超过一半
- 图 15： 华东、华北地区主营收入占比超 80%
- 图 16： 2022 年第四季度主营收入占比近 5成
- 图 17： 销售模式以直销为主， 2022 年直销收入占比 89.35%
- 图 18： 研发人员占比 27.87%
- 图 19： 本科及硕士以上员工占比 51.64%
- 图 20： 研发费用不断增长， 2022 年研发费用率 10.92%
- 图 21： 2022 年平均项目周期为 4.13 月
- 图 22： 2022 年单项目平均用工人数 9.22 人
- 图 23： 2023H1 公司实现营收 0.79 亿元（ +32.67% ）
- 图 24： 2022 年软件服务创收 8,835.11 万元（万元）
- 图 25： 2023H1 公司毛利率为 59.25%
- 图 26： 2022 年软件产品毛利率为 79.67%
- 图 27： 2023H1 期间费用率有所提升
- 图 28： 2023H1 实现归母净利润 957.16 万元（ +249.93% ）
- 图 29： 2023H1 净利率为 12.16%
- 图 30： 资产管理信息化服务商按客户可分为企业类及行政事业单位两种类型
- 图 31： 行政事业领域资产管理信息化起步较晚，当前行业处于快速发展阶段
- 图 32： 2006 -2021 年行政事业性国有资产 CAGR13.62%
- 图 33： 2013 -2021 年全国教育经费总投入 CAGR8.4%
- 图 34： 全国各级各类学校固定资产额不断增长（亿元）
- 图 35： 2022 年国内软件业务收入为 108,126 亿元
- 图 36： 2022 年软件产品及信息技术服务占比约 90%
- 图 37： 物联网产业链可分成感知层、网络层和应用层
- 图 38： 预计 2025 年我国物联网连接数超 80 亿个
- 图 39： 预计 2024 年我国物联网市场规模达 4.31 万亿元
- 表 1： 技术服务包含资产管理数据治理和管理体系建设服务、软件运维服务
- 表 2： 公司自主研发了智能测控终端系列、资产感知终端系列等硬件产品
- 表 3： 客户集中度较低， 2022 年前五大客户合计收入占比 4.9%
- 表 4： 募集资金用于基于物联网的资产一体化智能管理平台升级建设项目等项目
- 表 5： 多项产品获得山东省软件行业协会及工业和信息化厅认定
- 表 6： 公司为国内少有的通过 CMMI L5 认证的企业之一
- 表 7： 行政事业单位领域与久其软件存在一定竞争关系
- 表 8： 久其软件、北京普诺迪、武汉洛比为高校领域主要竞争对手
- 表 9： 可比公司 2022 PE 均值为 55.8X 、中值 44.4X
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