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公司首次覆盖报告：中国SMO领军企业，充沛订单保障高增长
- 2023-08-11 15:30:31上传人：天使**翅膀
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- 1、 普蕊斯：深耕 SMO 十余载，一站式服务临床现场管理
- 1.1 、 股权结构清晰、管理层经验丰富
- 1.2 、 新冠影响逐 步弱化， SMO 业务蓄力待发
- 2、 政策鼓励 +需求增加， SMO 行业呈现规模化成长
- 2.1 、 SMO —— 临床试验高质量执行的行政保障
- 2.2 、 瞄准临床试验行业痛点， SMO 市场持续扩容
- 2.2.1 、 政策 +资本多轮驱动带来临床试验新需求， SMO 行业快速发展
- 2.2.2 、 中国 SMO 市场规模持续扩容，行业集中度有进一步提升空间
- 3、 在手订单与人员快速提升，业务能力处于市场领先水平
- 3.1 、 项目订单与人员规模持续扩增，服务水平备受认可
- 3.2 、 SMO 项目管理能力突出，保持国内市场领先地 位
- 3.3 、 标准化项目管理和人才培训体系助力 SMO 业务持续发展
- 4、 盈利预测与投资建议
- 4.1 、 关键假设
- 4.2 、 盈利预测与估值
- 5、 风险提示
- 附：财务预测摘要
- 图 1： 深耕 SMO 十余载，公司已具备一站式临床试验现场管理服务能力
- 图 2： 公司股权结构清晰
- 图 3： 2017 -2023Q1 公司营收增长稳健
- 图 4： 2017 -2023Q1 公司归母净利润快速增长
- 图 5： 公司毛利率和净利率向好发展
- 图 6： 公司各项费用率有所改善
- 图 7： CRC 在临床试验中扮演重要角色
- 图 8： 大多 CRC 来自于 SMO 公司
- 图 9： SMO 行业历史悠久，国内 SMO 行业已进入规模化发展阶段
- 图 10： SMO 业务覆盖临床试验全过程
- 图 11： SMO 产业链环环相扣，清晰明确
- 图 12： 中国临床阶段研发开支呈现逐年上升趋势（十亿美元）
- 图 13： 2018 -2022 年药品注册申请受理量逐年增多（个）
- 图 14： 2014 -2022 年中国创新药临床试验数量逐年上升
- 图 15： 创新药研发成本逐渐提升，投资回报率逐渐走低
- 图 16： 2018 -2025 年国内 SMO 市场规模预期不断增加
- 图 17： 2017 -2019 年全国 CRC 人员数量逐年上升
- 图 18： 2020 -2022 年公司新增不含税合同金额持续攀升
- 图 19： 2019 -2021 年公司在执行项目合同金额增速稳健
- 图 20： 2018 -2022 年员工数量持续增长
- 图 21： 2019 -2022 年在执行项目数量逐年递增
- 图 22： 公司专业团队覆盖全国主要城市
- 图 23： 2017 -2022 年公司 SMO 营收规模整体高于竞争者
- 图 24： 近 5年公司 SMO 业务毛利率整体高于可比公司
- 图 25： 近 3年公司 SMO 业务人均单产逐年提升
- 图 26： 公司标准化项目管理体系推动临床试验方案的高效执行
- 图 27： 临床试验信息化管理平台实现高效信息互动反馈
- 表 1： 公司股权激励到位，为长远发展奠定人才基础
- 表 2： 公司管理层学历背景突出、产业经验丰富
- 表 3： 临床试验中各参与方各尽其职、分工协作
- 表 4： 中国临床试验相关政策带动 SMO 行业发展
- 表 5： SMO 能够有效解决临床试验的行业痛点
- 表 6： 公司具备丰富的 SMO 项目执行经验
- 表 7： 公司 SMO 项目和人员管理能力突出
- 表 8： 公司人才 培训体系明确
- 表 9： 与可比公司平均估值相比，普蕊斯的估值相对较低
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