电子信息、环保材料业务持续发力，打造化工新材料定制平台
- 2023-08-14 16:11:31上传人：青竹**回阳
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- 万润股份 ：液晶材料起家，核心技术塑造优质 新 材料平台
- 公司基本情况及发展历程
- 公司 财务情况 及 研发能力
- 显示面板 行业： LCD 与 OLED 技术蓬勃发展 ， 新材料进口替代空间广阔
- 显示技术发展 分为 CRT 、 LCD 、 OLED 三个主要阶段
- LCD 面板向大尺寸发展，行业景气度触底反弹
- OLED 性能优异逐渐取代 LCD ，有望拉动上游材料放量
- 聚酰亚胺（ PI ） 取向剂、光敏聚酰亚胺（ PSPI ）在显示领域应用需求快速增长
- 光刻胶 壁垒高进口替代空间大 ， 公司拓展光刻胶系列产品
- 环保材料 产业 ： 公司是全球车用沸石分子筛行业龙头
- 车用分子筛主要用于尾气脱硝，受益于国六标准实施
- 非车用分子筛应用多样，给沸石分子筛带来新的需求增量
- 生命科学与医药 产业 ： MP 公司稳步成长，医药中间体、原料药业务快速放量
- 盈利预测
- 假设前提
- 未来 3年业绩预测简表
- 估值与投资建议
- 相对估值： 21.3 -23.8 元
- 投资建议
- 风险提示
- 附表： 财务预测与估值
- 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
- 证券研究报告
- 图 1： 万润股份发展历程
- 图 2： 万润股份 股权结构
- 图 3： 万润股份 营业收入及增速
- 图 4： 万润股份归母净利润 及增速
- 图 5： 万润股份毛利率及净利率
- 图 6： 万润股份总费用率及三费率
- 图 7： 万润股份营业收入（按产品）
- 图 8： 万润股份营业收入（按地域）
- 图 9： 万润股份研发费用及占比
- 图 10： 万润股份研发人员数量及占比
- 图 11： 平板显示技术分类
- 图 12： 全球 显示面板出货量
- 图 13： 全球 LCD 、 OLED 出货量市场份额
- 图 14： 全球 显示面板出货量
- 图 15： 全球大尺寸 LCD 面板出货面积（千平米）
- 图 16： LCD 液晶面板产业链
- 图 17： OLED 产业链
- 图 18： OLED 面板结构
- 图 19： 全球 AMOLED 手机面板出货量
- 图 20： 全球 AMOLED 电视面板出货量
- 图 21： 全球 AMOLED 显示器面板出货量
- 图 22： 全球智能穿戴 AMOLED 面板出货量预测
- 图 23： 全球 OLED 有机材料市场规模
- 图 24： 中国 OLED 有机材料市场规模
- 图 25： 九目化学营收及净利润
- 图 26： LCD 面板出货面积（万平方米）
- 图 27： 全球及中国 PI 取向剂市场需求量（吨）
- 图 28： 光敏聚酰亚胺（ PSPI ） 分类
- 图 29： 正性 PSPI 光刻胶的图案化工艺
- 图 30： 全球光刻胶下游市场占比
- 图 31： 2019-2021 年全球半导体光刻胶占比
- 图 32： 全球光刻胶竞争格局
- 图 33： 沸石下游应用领域
- 图 34： 沸石分子筛产业链
- 图 35： 各类车辆排放标准时间轴
- 图 36： 符合国六标准的柴油车尾气处理技术
- 图 37： SCR 反应机理示意图
- 图 38： 全球汽车尾气催化剂市场 格局
- 图 39： 国内国五、国六沸石分子筛需求
- 图 40： 2010-2020 年中国化工催化剂消费量情况
- 图 41： MP 公司主要业务与产品
- 图 42： 公司大健康业务收入及增速
- 图 43： 2020-2022 年 MP 公司营收及净利润
- 表 1： LCD 与 OLED 技术对比
- 表 2： 九目化学扩产项目产能
- 表 3： 中节能万润（蓬莱）新材料一期项目产品与产能
- 表 4： 年产 65 吨光刻胶树脂系列产品项目产品与产能
- 表 5： 国三至国六阶段排放标准变化（ 汽油 车 ）
- 表 6： 国三至国六阶段排放标准变化（重型柴油车 稳态工况 ）
- 表 7： 不同 SCR 催化剂对比
- 表 8： 公司沸石产能
- 表 9： “ 万润工业园一期项目 ” 产品及产能
- 表 10： “ 药业制剂二车间项目 ” 产品及产能
- 表 11： 万润股份 业务拆分
- 表 12： 未来 3年盈利预测表
- 表 13： 同类公司估值比较
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