造纸行业数据明显恢复。纸浆产量已连续5个月回升,表明了下游需求恢复,而国际浆价的低位以及下游需求的恢复使得纸浆进口量大幅增长。2009年以来机制纸及纸板产量保持连续5月增长,直接说明了行业需求的恢复。纸价方面,大部分纸种均有小幅提价,但整体纸价依然处于低位。但随着需求的回暖,产量的回升,原材料价格已经开始明显回升,预计随着各纸品产量的稳定回升,原材料价格将进一步上涨,为纸品涨价提供支持。
2009年2季度基金重仓持有造纸包装行业被低配。基金对造纸包装行业公司的关注面依旧不大,与2009年1季度相比,基金重仓持有的造纸包装股,仍为6家,行业继续被低配。
板块内,基金重仓持股比较集中,岳阳纸业与晨鸣纸业两家公司被持股数占了6家被重仓持有的公司被持股总数的86.33%。总而言之,造纸包装行业并不是基金建仓的重点行业。
维持行业“增持”评级。目前造纸包装行业正随下游需求的恢复而逐步回暖,企业已恢复正常生产销售,产品毛利率不断提升,行业回暖已成定局,预计3季度将进一步好于2季度,我们维持行业的“增持”评级。我们认为2009年下半年可在业绩稳定的基础上大胆的选择一些下游需求良好,且需求有望进一步扩大的产品,尤其是可受益于国家政策扶持的行业与产品。我们以此为主线,将2009年下半年投资策略分成了稳健型、发展型与预期型三大类:1)稳健型以关注文化纸与烟用纸为主,如博汇纸业、劲嘉股份和恒丰纸业;2)发展型以关注白卡纸及包装类产品为主,如太阳纸业、合兴包装和永新股份;3)预期型以关注上游纸浆行业的回暖为主,如岳阳纸业和银鸽投资。
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