养殖业：生猪养殖业深度研究报告

    我国养猪行业经过 20 年的发展,已经步入成熟期,国内人均猪肉占有量已经超过世界平均水平,行业由快速增长期基本结束。

    猪肉价格具有明显的周期性,与经济周期相独立,周期的长短和猪的生长繁育周期有关,国内外猪价波动周期基本接近,猪价的一个完整的周期约3 年。

    截止 2009 年9 月,生猪价格已连10 周以上回升,这表明新的上升周期已经开始,上升周期也应该在1 年半左右。2009 年下半和2010 年是养猪业的上升周期。

    养猪行业的整体利润率在 17%以下,是比较高的利润水平,在行业低谷也不会发生深度亏损。由于行业规模巨大,养猪业在中国是一个非常有发展前景的行业,我们看好资金和管理良好的生猪养殖类上市公司。

    生猪养殖类上市公司的业务较杂乱,公司治理存在不少问题。但随着行业好转和规模化养猪的发展,这些公司有好转的可能。3家重点养猪类公司:罗牛山、新五丰、正邦科技,目前只有正邦科技产业路线较为清晰,给予谨慎推荐评级。