机械行业将持续较快增长。2010年以来,机械行业加速复苏,1-9月全行业完成工业总产值102531亿元,同比增长34.59%,预计全年机械行业收入增长约为32%-34%。2011年在国民经济和固定资产投资较快增长的趋势下,我们预计2011年行业收入和利润的增长为28%-30%,2012年行业增速为25%以上。
“十二五”重点支持高端装备。
机床和军工具有持续增长动力。工程机械2011年增速将明显回落,预计为15%-20%,行业利润增速不乐观;机床行业仍将保持较为充沛的增长动力,尤其是数控机床的前景看好,将成为主要增长动力,预计2011年机床行业增速为30%以上,利润增速将高于收入增速。军工行业的持续成长性将有效回避宏观调控的风险,中航工业集团的资本运作将进入加速阶段,运作力度将大于前两年,兵工集团的资本运作也将进入全面铺开阶段,将成为又一亮点,因此我们认为军工行业重点上市公司仍有较大投资机会。
给予机械行业总体“谨慎推荐”评级,其中机床和军工“推荐”评级。从估值角度看,机械行业上市公司中,工程机械主要上市公司2011年市盈率为15-20倍,机床行业的2011年市盈率为20-25倍,位于合理区域的下端,我们给予机械行业“谨慎推荐”的评级;子行业中,给予机床行业和军工行业“推荐”评级。
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