我国汽车行业2011年投资策略评析

 　2011年，汽车消费动力依然充足，行业利润增长预计在25%左右。其中有两个投资主题建议关注：一个是新能源汽车，二是产业整合重组的机会仍会不断涌现。

　　连续两年高速增长后，2011年进入低速增长阶段，预计销量增长率15%左右，行业利润增长预计在25%左右。

　　2011年，汽车消费动力依然充足、宏观经济增长稳定、A股市场处于中长期牛市的起步阶段，实在找不出理由能够抑制2011年的购车热情。

　　三项汽车消费政策的取消对2011年的负面影响集中在一季度，之后，汽车销售将进入自然增长的状态；2010年一季度的高基数效应，也将影响2011年一季度销量增速。我们判断：2011年汽车销量增速有望逐季提升，汽车股也有望逐季走高。

　　就股价表现而言，2010年零部件子行业和商用车子行业优于乘用车子行业；预期2011年零部件子行业和乘用车子行业将优于商用车。

　　我们仍维持行业“优于大势”的投资评级，给予零部件子行业、乘用车子行业“优于大势”的投资评级，给予商用车子行业“同步大势”的投资评级。

　　零部件子行业由于规模扩张、新概念较多、股价弹性较大等因素，个股机会会很多，重点关注宁波华翔、华域汽车等。明年汽车消费政策取消主要影响经济型乘用车，对中高级乘用车的没有影响，相关的公司更值得看好，重点关注一汽轿车、上海汽车、江淮汽车。客车子行业进入平稳增长，最大的亮点是新能源客车，重点关注宇通客车；微卡或轻卡建议重点关注国家的政策导向，仍可看好，重点关注江铃汽车；重卡子行业由于产能过剩、固定资产投资增速下滑、高基数效应等因素，比较谨慎，具有工程机械和重卡两栖属性、核心竞争力比较突出的公司值得关注，如潍柴动力。

　　2011年，有两个投资主题建议关注：一个是新能源汽车，产业政策规划与细则的陆续出台，对新能源汽车整车及其上游的电机、电控、电池等相关业务的零部件企业都会形成利好；二是产业整合重组的机会仍会不断涌现。