通信行业：联通用户再超预期 手机游戏全面爆发

　　手机作为我们日常的生活通信必备品，具有非常重要的作用。因而，手机游戏也全面爆发。

　　【板块走势回顾】

　　上周（05.20-05.25）通信设备延续上涨势头，整体上涨2.2%，跑赢沪深300指数2.4%，而通信运营表现依旧平淡，下跌0.23%，跑输沪深300指数0.43%。

　　同期沪深300指数上涨0.2%。

　　【重要动态简评】

　　1、三大运营商分别公布4月份运营数据，行业因旺季效应消退三大运营商新增用户数环比均有所下滑，但中联通新增移动用户数继续保持在400万平台，环比降幅最小，数据表现最为出色。我们认为，今年中移动终端实力极大的提升，联通和移动的终端差距几乎是4G时代的预演，在此情况下中联通新增用户连创佳绩，这说明中联通管理运营能力相比以往有了明显提升。照此趋势发展，中联通用户快速增长有望持续稳定，市场关于4G对于联通的负面影响也将被证伪，基于此，我们看好中联通长期发展并重点推荐。

　　2、移动互联网方面，上周盛大游戏公布一季报，手机游戏收入环比增长12倍，已占盛大收入10%。手机游戏平台91助手（网龙）将在本周三发布一季报，市场预计其受手机游戏业务拉动业绩盈利向好，上周五大涨17%。这预示着手机游戏已经进入爆发增长阶段，并且是移动互联网发展中最先变现的重要领域，我们建议积极关注北纬通信、拓维信息、朗玛信息在手游领域的进展。

　　3、4G方面，上海移动将于6月1日启动TD-LTE友好用户体验测试活动，计划招募5000名友好用户，这是中国移动继广东、深圳、杭州、福州、厦门后第六个推动LTD-LTE城市，这将继续明确4G建设预期和投资主题方向。

　　4、欧盟对中国电信设备展开双反调查，上周中方商务部发出“不要做对大家都没有好处的事”的警告，希望通过协商解决贸易摩擦问题。我们认为，欧盟此时提出双反意在中移动4G招标，因此难以产生更加激化的摩擦。

　　【行业观点】

　　通信设备：4G建设和宽带中国依然是盈利改善动力和政策投资主题，需要关注4G招标和宽带中国战略推出的进展。重点公司：中兴通讯、烽火通信、中天科技、日海通讯、数码视讯、海能达。

　　通信运营：中国联通用户数据持续向好，超出了我们的预期，反映中联通除网络优势以外运营理能力也得到明显提升，市场关于4G对于联通的负面影响有望被证伪，基于此，我们给予重点推荐。此外，我们依然看好鹏博士长期发展。

　　电信增值：移动转售政策推进和移动互联网快速发展，带给电信增值行业巨大的成长机遇，重点公司：网宿科技，北纬通信、二六三。