内地煤炭价格低迷,曾经带挈内地电力企业盈利突飞猛进,可惜好景不常,市场过去一年却把内地电力股视如敝屣,股价跌跌不休。投资者若想趁价残低吸电力股博反弹,恐怕只会失望,皆因电力行业经营正面对四重挑战,包括内地电力需求减慢,但不断有新电厂投入营运,发电机组利用小时有降无升;监管部门提倡直供电,电价下调压力愈来愈大;新能源抢食,环保负担沉重。分析估计,电力行业往后一、两年盈利会倒退最多60%。
内地四月份全社会用电量按年上升1.9%,首四个月用电量增幅为2.9%,数据反映内地四月份用电量有减慢情况。不单如此,在用电量上升的情况下,发电设备利用率却不升反降。四月份全国发电设备平均利用小时按年减少23小时至294小时;首四个月则下降97小时至1180小时。换句话说,每台发电机组的回报正呈现下降情况。
相对于周期性煤炭价格高涨而导致经营下滑,目前内地电力行业所面对的是长远结构性问题,要让行业重新出现恢復性上升,既不容易办到,也未必能够办得到。