自2015年12月美联储开启美元加息通道后,全球金融体系开始动荡不安,风险资产交易和定价紧紧围绕美元加息这一风暴眼展开。在这种形势下,中国的金融市场也难以置身其外。自2015年股市波动和811汇改以来,人民币资产也进入了高频振动频道,股票、外汇、房地产和债券都开启动荡模式,给中国的金融体系稳定性带来了较大的挑战。商业银行作为中国金融体系的主导,势必也直接和间接遭受美元加息的冲击。总的来看,美元加息冲击商业银行体系主要通过以下五个渠道:
一、资产负债表渠道
如果商业银行在前期人民币上升通道,在负债端超配了美元(外币存款或以美元计价的债券),在资产端却没有配置对冲盘,那么就会形成大量的美元敞口(汇率风险暴露),也就是所谓的货币错配问题。在美元加息的情况下,美元指数上升,人民币汇率贬值,则会形成较大的汇率损失――一方面,美元负债的价值在升高,另一方面非美元资产的价值却在下降,随着汇率的波动形成账面损益,对资产负债表造成损害。