银行行业2021年度策略-银行反转：哪些估值底部的复苏型个股值得重视？
- 2021-01-09 05:03:09上传人：Th**s。
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- 1. 银行基本面压力消退，估值早已透支悲观预期
- 2. 利率拐点推动净息差回升，国有大行相对受益
- 3. 不良生成率已企 稳， 2021 年信贷成本有望回落
- 4. 投资建议：推荐国有大行等低估值复苏型银行
- 5. 风险提示
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- 东吴证券研究所
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- [Table_ Yemei ] 行业年度投资策略报告
- 图 1：各类型银行股平均动态 P/B 估值仍处于历史底部
- 图 2：国有大行的核心一级资本充足率有所回落
- 图 3：商业银行核心一级资本充足率承压
- 图 4：金融周期趋紧后商业银行总资产增速预计回落
- 图 5：上市银行营业收入增速可能进一步小幅走低
- 图 6： LPR 利率定价已连续八个月持平
- 图 7：金融机构 9月新发放贷款加权平均利率确立拐点
- 图 8： 5月以来国债到期收益率持续上行
- 图 9： 2020 年 10 月末商业银行资产与负债结构
- 图 10 ： 5月以来商业 银行结构性存款余额被大幅压降
- 图 11 ：招商银行大额存单发行定价持续走低
- 图 12 ：国有四大商业银行净息差历史走势及 2021 年趋势预测
- 图 13 ：国有大行不良贷款率仍处于上行阶段
- 图 14 ：国有大行拨备覆盖率仍有下行压力
- 表 1：商业银行核心经营指标测算及预测
- 表 2：商业银行口径不良资产处置及对盈利的影响测算
- 表 3： 2020 年前三季度部分中小银行经营指标及动态估值
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