上市险企1Q24季报综述：高基数下资负两端全面超预期
摘要事件：上市险企完成1Q24季报披露，整体来看资产负债两端好于此前较低的市场预期。新准则专项分析：1Q24净利润可比口径下同比下滑13.5%，非年化ROE由1Q23的5.0%下滑至4.2%，好于此前较低的市场预期，国寿A股自2024年起实施新准则，拉平与其他上市同业可比口径。1Q24末A股上市险企平均归母净资产较年初增速为0.5%，其中太
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NBV实现高增速，人均产能持续提升
中国人寿(601628)投资要点公司发布一季报，营业收入1209.7亿元，同比+14.4%，归母净利润206.44亿元，每股收益0.73元，均同比-9.3%。（1）保费增长，结构改善。保费3376.38亿元，同比+3.2%，其中续期保费2251.94亿元，同比+7.5%，增量156.42亿元。新单保费1124.44亿元，同比-4.4%，主要是受趸交规模下降影响；首年期交748.25
险企综述：2024年一季报综述：负债端保持高质量增长，关注资产端复苏的β弹性
负债端保持高质量增长，关注资产端回暖下业绩改善机遇（1）2024Q1季报高质量增长延续，NBV增速超预期：人保寿险+82%、新华保险+51%、中国太保+31%（非可比口径）、中国人寿+26.3%、中国平安+21%。价值延续高增主要受益于险企主动调整产品策略，提升政策端呵护降本增效。新单保费总体增速放缓但期交占比明显提升，产品预定利
保险行业2024年一季报综述：寿险持续改善，产险有所承压
一、行业总览：总保费增速分化、利润表现好于预期。24Q1人身险保费增速差异性较大，产险保费保持稳健增长；投资导致险企净利润分化，但总体净利润增速好于市场预期。二、寿险：储蓄险拉动新单与NBV增长1）新单：主要上市险企总新单普遍下滑，结构改善明显。个险转型成效持续显现，24Q1个险总新单普遍增长较好。银保坚持高质
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保险行业2024年一季报综述：寿险持续改善，产险有所承压
一、行业总览：总保费增速分化、利润表现好于预期。24Q1人身险保费增速差异性较大，产险保费保持稳健增长；投资导致险企净利润分化，但总体净利润增速好于市场预期。二、寿险：储蓄险拉动新单与NBV增长1）新单：主要上市险企总新单普遍下滑，结构改善明显。个险转型成效持续显现，24Q1个险总新单普遍增长较好。银保坚持高质
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平安观日本系列（三）：日元“过山车”，日本当局多次汇率干预影响几何
导言：五一假期前后，日本当局或进行了两次外汇干预（分别在4月29日、5月2日）。外汇干预前后，日元呈现“过山车”表现：今年以来，强势美元压制下，日元兑美元呈现震荡下行，4月中旬以来，受日央行偏鸽表态、东京CPI低于市场预期等的影响，日元持续贬值，4月29日上午，日元兑美元一度贬值至160的关键点位，达日元兑美元199
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保险行业研究：24Q1季报综述：寿险NBV高增延续，财险受暴雪影响COR抬升
核心观点资产端整体较为平稳，承保业绩下滑拖累利润表现，五家上市险企归母净利润同比-13.5%。新准则可比口径下,2024Q1平安、国寿、太保、新华、人保归母净利润分别同比-4%、-25%、+1%、-29%、-24%，普遍负增长，一是权益市场表现稍弱于去年同期，总投资收益除国寿（+7.2%）、人保（-38.7%）外，同比个位数负增；二是承保业
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2024年一季报点评：价值增速跑赢上市同业季度信息披露大幅丰富
新华保险(601336)投资要点事件：公司披露1Q24季报，实现归母净利润49.42亿元，同比下滑28.6%，公司业绩符合预期。值得注意的是，公司新增季报信息披露工作，包括发布季报业绩展示PPT，新增披露季度新业务价值（NBV）增速、季度退保率、综合投资收益率，给予投资者更全面的评价分析体系。新准则专项分析。1Q24公司实现保险服
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结构优化品质提升，NBV表现持续向好
中国人寿(601628)事件：公司披露2024年一季报，2024Q1实现营业收入1210亿元（YoY+14.4%），归母净利润206亿元（YoY-9.3%），每股收益0.73元（YoY-9.3%）；NBV同比+26.3%，达近年来最高增速。业务品质改善显著，推动NBV实现较快增长。公司2024Q1实现保费收入3376亿元（YoY+3.2%），其中新单保费1124亿元（YoY-4.4%），主要由
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公司季报点评：代理人队伍量稳质升，NBV实现近年来最高增速
中国人寿(601628)投资要点：【事件】中国人寿发布2024年一季度业绩：2024年起国寿开始执行新会计准则，2024Q1归母净利润206亿元，同比-9.3%；Q1末归母净资产4804亿元，较年初+46.6%，主要受会计准则变动以及报告期内综合收益总额的共同影响。寿险：新单结构显著改善，可比口径下NBV实现近年来最高增长。1）新单保费结构明显
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保险资产管理行业研究：浙江省债权投资计划产品运行分析：产品登记数量全国领先，区县级基投主体为产品运用主力
.2023年，浙江省实现GDP为8.26万亿元，比上年增长6.0%，经济总量位居全国第四，同时人均GDP与人均可支配收入均位居全国前列，综合经济实力较强，“富民强省”的地位持续巩固。2021~2023年，浙江省企业登记债权投资计划产品数量居全国第三，产品运用情况国内领先，具体投向以基投行业为主，债项级别主要为AAA级，且AA+级占
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保险Ⅱ行业点评报告：利率底部上行，季报全面超预期，首推中国太保
投资要点从当前保险股基本面底部判断：估值大于业绩影响，长端利率是胜负手核心。短期央行表态长端利率过低、1Q24季报超预期和2H24若保险新“国十条”落地，将对当前保险板块，尤其是寿险股估值催化较大。利率底部上行，资产端底部反转迹象显现，近期利率主要受央行关于长债收益率表态和地产放松限购的政策预期的影响。4月2
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金融行业周报：加快建设金融强国，金融板块持仓分化
核心观点加快建设金融强国，金融板块持仓分化1、加快建设金融强国，打造金融业“国家队”。4月25日，受国务院委托，财政部副部长廖岷作了关于金融企业国有资产管理情况专项报告审议意见的研究处理情况和整改问责情况的报告。对于商业银行而言，国有大行发挥引领作用责无旁贷，对2023年国有大行新增贷款增速较金融机构平均水
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NBV增速领先同业，净利润正增超预期
中国太保(601601)事件：公司发布2024年一季报，公司实现NBV51.91亿，同比+30.7%。新准则下公司实现归母净利润117.59亿，同比+1.1%。NBV持续高增，负债端韧性凸显1）24Q1太保寿险实现NBV51.91亿，同比增长30.7%。公司的NBV持续高增，主要得益于产品结构优化和费用率改善带动价值率提升。2）24Q1太保寿险的代理人渠道新单保费
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中国太保2024Q1业绩点评：寿险质效延续改善趋势，财险COR和业务结构优化
中国太保(601601)寿险质效延续改善趋势，财险COR和业务结构改善，维持“买入”评级公司披露2024Q1季报，2024Q1可比口径NBV51.9亿元，同比+30.7%；新准则归母净利润117.6亿元、同比+1.1%，保险服务业绩/投资服务业绩分别同比+3.2%/-22.0%，符合我们预期。考虑公司寿险质效改善，财险COR和业务结构持续优化，我们预测2024-202
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中国人寿2024Q1业绩点评：NBV增速优于预期，受益降本增效和期限结构改善
中国人寿(601628)NBV增速优于预期，受益降本增效和期限结构改善公司披露2024一季报，2024Q1可比口径NBV同比+26.3%，优于我们预期，预计受益公司产品期限结构明显改善、同时下调预定利率下调以及落实报行合一政策带来降本增效；2024年起公司采用新会计准则，Q1新准则归母净利润206.4亿元、同比-9.3%，符合我们预期，受会计政
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NBV增速延续向好，净利润切换为新准则
中国人寿(601628)事件：公司发布2024年一季报，公司NBV同比+26.3%。新准则下公司实现归母净利润206.44亿，相同口径下同比-24.5%。NBV延续向好，代理人质态继续改善1）相同假设（23年末假设）下，24Q1公司NBV同比增长26.3%，主要得益于产品结构优化带动价值率改善。公司首年期交保费为748.25亿元，同比增长4.7%。其中十年期
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利润降幅收窄，营销改革深化
中国人寿(601628)核心观点资产负债双轮驱动，营业收入同比高增。2024年一季度，中国人寿实现营业收入1209.7亿元，可比口径下同比增长14.4%。公司持续深化负债端转型，一季度实现保险服务收入537.7亿元，同比增长14.0%。受资本市场波动及长端利率下行等因素影响，公司实现归母净利润206.4亿元，同比下降9.3%，降幅较去年底明
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转型红利释放，利润彰显韧性
中国太保(601601)核心观点转型红利持续释放，利润同比实现正增。2024年一季度，中国太保实现总营业收入954.3亿元，同比增长1.1%。其中，公司实现保险服务收入669.7亿元，同比增长2.4%；集团实现归母净利润117.6亿元，同比增长1.1%。公司负债端持续实践“长航行动”等系列转型措施，核心价值指标企稳回升。淡化“开门红”，
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铜冶炼产业是否受到国际市场价格波动的影响？如何应对市场变化？
A:是的，铜冶炼产业受到国际市场价格波动的影响。铜的价格受到全球
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在ITO导电玻璃产业中，有哪些重要的行业标准或认证？
A:1. ISO 9001质量管理体系认证：确保产品质量符合国际
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你认为写字楼产业的数字化转型对行业有何影响？
A:数字化转型对写字楼产业的影响是深远的。首先，数字化转型可以提
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交通工程咨询投资回报周期一般是多久？有没有方法可以加快投资回报？
A:交通工程咨询投资回报周期一般取决于具体项目的规模、复杂程度和
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腈纶纤维产业是否受到国际市场价格波动的影响？如何应对市场变化？
A:腈纶纤维产业受国际市场价格波动的影响很大。国际市场价格波动会
