2023年银行行业研究报告_银行行业研究报告

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宏观点评：四季度央行例会如何为年初货币政策定调？

央行四季度例会整体延续中央经济工作会议基调，对比二、三季度来看，央行对货币结构性调整的重视更高。考虑到近期存款利率调节与汇率回升打开了宽松空间，我们认为央行或将明年降息降准的使用时点部分前置到一季度。关注例会中的两个新表述“均衡投放”与“乘数效应”：信贷首提“均衡投放”。相对三季度，本次例会表述删去

55462023/12/29VIP会员专享

2023年12月人民币汇率市场预测：汇率POLL：短期进入平衡区

主要观点人民币汇率主流预期变为进入平衡区按照路透最新的人民币汇率POLL（未来1个月、3个月、6个月、12个月后的期末汇率预测）看，市场对人民币汇率中短长期走势的预期由“缓慢回升”，变为进入相对均衡区，未来3Q人民币兑美元汇率走势或相对平稳。我们认为，市场虽然没有形成持续升值预期，但贬值预期已基本消退。最新市

195692023/12/29VIP会员专享

首次覆盖：资本充足资产质量稳健

沪农商行(601825)投资要点:充足的资本为规模扩张提供支撑：沪农商行资本充足率相关指标高于上市农商行的平均水平。充裕的资本，为公司未来规模的扩张提供支持。随着战略规划的推进，贷款结构逐步优化：过去三年，贷款总额占生息资产的比重有所上升。受零售贷款中经营贷的快速增长推动，同期零售贷款占比略有提升。对公贷款

173372023/12/29VIP会员专享

银行周报：LPR保持不变，存款利率再次下调

近期行业观点：展望未来银行业绩，我们认为随着后续维稳经济的政策的推出，后续银行的营收增速有望逐步企稳，利润增速有望维持高位，不良率保持低位，拨备覆盖率保持高位，我们维持行业“优于大市”评级。公司推荐杭州银行（资产质量向好，低估值高安全边际）、江苏银行（利润增速维持高位，资产质量优异）、齐鲁银行（资产

74572023/12/29VIP会员专享

银行

银行周报：LPR保持不变，存款利率再次下调

近期行业观点：展望未来银行业绩，我们认为随着后续维稳经济的政策的推出，后续银行的营收增速有望逐步企稳，利润增速有望维持高位，不良率保持低位，拨备覆盖率保持高位，我们维持行业“优于大市”评级。公司推荐杭州银行（资产质量向好，低估值高安全边际）、江苏银行（利润增速维持高位，资产质量优异）、齐鲁银行（资产
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12-292023
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银行

公司深度报告：县域优势突出的国有大行，基本面稳中向好

农业银行(601288)本期内容提要:深耕县域，优势明显。作为一家国有控股银行，农业银行股权高度集中，金融实力雄厚，抗风险能力强。公司以高质量发展为主题，突出“服务乡村振兴的领军银行、服务实体经济的主力银行”两大定位，全面实施“三农”县域、绿色金融、数字经营三大战略。在“服务乡村振兴的领军银行”的定位下，公
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12-282023
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银行

银行2024年投资策略：稳健中有生机——宏观到客群，客群到收入

年度策略的分析框架及宏观假设。1、自上而下分析框架：银行与宏观经济关联度高，经济和政策影响银行客群景气度，从而影响银行业务及收入。我们分别从长、短维度对主要客群景气度进行解析和测算；基于此，对明年银行息差及业绩进行详细预测。2、经济与政策假设：宏观经济预计会是稳中求进、以进求稳；政策特点是先立后破、时
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12-282023
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银行

公司首次覆盖报告：新时期、新打法，集团协同注入新动力

中信银行(601998)起步于改革开放后的实业潮，36年蝶变升级作为继五大行之后首家A+H上市的股份行，对公客户基础较为坚实，零售业务进入势能加速转化期；资产质量显著改善，加上全牌照的集团赋能，各项业务增量空间有望打开，估值修复空间较大。我们预计其2023-2025年归母净利润分别为652/715/789亿元，分别同比增长5.0%/9.6%
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12-272023
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银行

银行行业点评：存款利率再下调，净息差压力缓释

存款利率再下调。根据银行官网公告，中农工建交招行存款挂牌利率于12月22日正式下调。其中定期整存整取三个月、半年和一年期利率均下调10个基点，一年期利率降至1.45%；二年期下调20个基点至1.65%；三年期和五年期均下调25个基点，分别至1.95%和2.00%。本次调降为22年9月以来第四次存款挂牌利率下调。2021年存款定价机制改
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12-272023
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存款

宏观周报：国内存款利率下调，美国PCE超预期放缓

核心观点海外方面，美国11月PCE超预期下行，能源项持续下行，食品项小幅回落，核心商品除汽车外多数降温，核心服务总体走平，美联储较为关注的超级核心通胀（剔除住房和能源的服务通胀）持续回落，逐渐走向2%的通胀也呼应了近期美联储鸽派发言，并强化2024年3月开始降息的预期。美国地产方面呈分化趋势，11月新屋销售意外下
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12-262023
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银行

银行业：银行理财产品周报

当周（2023年12月16日-2023年12月22日）全国各类型银行共发行理财产品589只，环比减少28只。当周发行固定收益类产品数量581只，较上周少发产品25只：当周发行混合类产品5只，较上周少发产品2只：当周发行权益类产品3只。从占比来看在所有不同类型产品中固定收益类产品占比达98.64%。在当周新发的581只固定收益类产品中，来
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12-262023
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银行

银行业：中央经济工作会议定调明年政策，存款利率调降

1月各项经济指标总体平稳，生产、消费有所改善：2023年1-11月，规模以上工业增加值累计同比增长4.3%，较前10月进一步上升；固定资产投资额累计同比增长2.9%，保持平稳；社会消费品零售总额累计同比增长7.2%，优于前10月水平；10月单月出口同比增速0.5%，由负转正；PMI录得49.4%，维持在荣枯线以下。政府债持续发力，实体信
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12-262023
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银行

银行行业：金融稳定立法加速推进，行业风险总体可控

周观点：本周央行发布《中国金融稳定报告（2023）》，对2022年以来我国金融体系的稳健性状况进行了全面评估。央行评级结果：银行业风险总体可控，高风险机构有序压降。23Q2，央行对4364家银行业金融机构开展央行金融机构评级。评级按风险由低到高划分为11级，分别为1-10级和D级（表示机构已倒闭、被接管或撤销）。其中，1-5
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12-262023
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银行

银行降低存款利息点评：息差有望逐步企稳，银行利润增速无需担忧

投资要点：银行的存款利率进一步下降，使得银行的息差得到进一步改善，未来有望逐步企稳，这使得银行能够保持合理的利润服务实体经济，我们继续维持板块“优于大市”评级。事件：根据证券时报报道，12月22日起，多家国有大行将再次下调存款挂牌利率，不同期限的定期存款及大额存单利率下调幅度不等，存款期限涵盖一年期到五
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12-252023
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存款

一周综评与展望：存款利率下调，来年降息可期

核心观点：市场走势方面，本周上证指数累计下跌0.9%，创业板指下跌1.2%，恒生指数下跌2.7%。行业层面，A股中煤炭（1.1%）、食品饮料（0.7%）、家电（0.5%）涨跌幅居前，传媒（-10.9%）、综合金融（-6.2%）、计算机（-5.9%）涨跌幅靠后。本周有三方面值得重点关注。一是国有大行年内第三次下调存款利率，有助于缓解银行净息
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12-252023
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工行

工行下调存款利率点评：第四轮存款利率调降或启动，1月大概率降息

主要观点第一轮存款利率调降跨度周期长。2022年9月工行为代表的国有大行率先下调存款利率，招行等股份行也跟进了，但渤海银行、南京银行等规模稍小的银行并没有下调存款利率。2023年4月发布的《合格审慎评估实施办法》对存款利率下调低于合意幅度的银行进行扣分处理，5月份渤海银行、南京银行等才跟进降低存款利率。第二轮
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12-252023
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银行

银行存款挂牌利率下调点评：原因、测算和展望

核心观点：1、测算：轮定期存款利率下调对上市银行总体息差、营收、利润分别支撑5bp、2.4个点和5.4个点，其中2024年反映2.6bp、1.2个点、2.8个点。2、展望：资负两端利率下降仍有空间：从近期LPR以及存款利率的调整来看：央行每下调LPR两次，接着大行会下调挂牌存款利率两次，一方面负债端适配资产端下调，同时也为资产端下
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12-252023
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银行

银行行业周报：年底存款降息对银行的影响几何？

核心观点年末存款降息，延续期限越长降幅越大的特点。2023年12月22日，以国有大行为首的多家银行下调了人民币存款挂牌利率,不同类型及期限的存款品种调降幅度不等。其中1年及以内、2年、3年、5年期的定期存款挂牌利率分别下调10bp、20bp、25bp、25bp；此外，工行、农行等还同步下调了大额存单、特色存款等品类的存款利率，
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12-252023
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存款

宏观周报：降存款利率有助于提升银行净息差

国内宏观政策：中央经济工作会议召开近两周（12月10日-12月24日）国内宏观主要聚焦以下几个方面：中央相关政策聚焦中央经济工作会议研究2024年经济工作、部委学习传达中央经济工作会议精神等。会议要求，明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，在转方式、调结构、提质量、增效
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12-252023
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