2023年银行行业研究报告_银行行业研究报告第4页

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银行行业2024年年度策略报告：化风险降利提质，兴实体转型突围

政策延续宽松，化风险与兴实体并重。展望2024年，我们认为国内宏观经济的平稳增长依然需要政策面的呵护，货币政策方面，我们预计总量流动性仍将保持相对宽松，2024年全年新增人民币贷款24.9-26.1万亿，对应增速10.5%-11.0%，整体保持稳健。金融监管政策方面，中央金融工作会议将防范化解金融风险和有效支持实体经济放在突出

102362023/12/12VIP会员专享

央行超级周&多项重磅数据市场行情一触即发

上周五美国非农报告意外超预期，美元在103.50位置止跌回升，守住当周涨幅，为三周来首次收涨。预计周内公布的CPI数据和美联储利率决议将为美元走势提供进一步的推力。非美货币方面，欧元连续下跌后守稳于1.0760水平；英镑自1.2700上方水平下跌，悉数抹去上周涨幅，目前在1.2540位置整理；由于日银行长的鹰派言论，市场押注

197802023/12/12VIP会员专享

银行与地产专题（一）：城中村专题｜资金来源、商业模式特点及对银行增量的测算

核心观点：1、资金来源与模式特点。与棚改比较，资金来源会更加多元化，商业银行有望有更大参与度，预计至少15%以上的参与空间；改造模式采取多元化模式：预计“净地出让”的要求背景下，仍有一二级联动的空间。2、中性假设下拉动投资总额7.3万亿，销售额6.5万亿。商业银行至少可参与总投资1.09万亿，每年2181亿。可带动按

16092023/12/12VIP会员专享

银行行业：年底政治局会议怎么看？

会议提出“积极的财政政策要适度加力、提质增效”，相较过往“加力提效”的表述，今年的表述增加了“适度”，我们认为明年财政有望持续发力，但是不会过度扩张。上次政治局会议提到“适度”的要求在2016年，本次会议提及“适度”，预计财政支出结构上更为均衡。会议提出“稳健的货币政策要灵活适度、精准有效”，较去年12月

102312023/12/12VIP会员专享

银行

银行行业：年底政治局会议怎么看？

会议提出“积极的财政政策要适度加力、提质增效”，相较过往“加力提效”的表述，今年的表述增加了“适度”，我们认为明年财政有望持续发力，但是不会过度扩张。上次政治局会议提到“适度”的要求在2016年，本次会议提及“适度”，预计财政支出结构上更为均衡。会议提出“稳健的货币政策要灵活适度、精准有效”，较去年12月
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12-122023
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银行

银行行业投资策略报告：新模式新发展

024年宏观经济及政策展望：从支出法的角度，通过对比疫情前后的数据，我们认为最终消费对经济的支撑作用较2019年仍有一定的距离。应对需求不足的周期性问题，2023年三季度以来财政政策持续加码。2024年财政支持预计更多的向民生部门倾斜，在提振居民实际可支配收入的同时，进而带动消费意愿的提升，从而推动2024年消费回升
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12-122023
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银行

银行：1208中央政治局会议学习-稳增长与防风险并进，定调2024年预期改善

中共中央政治局12月8日召开会议，其中“以进促稳、先立后破”的提法较为积极，我们认为经济修复进程或将延续，2024年稳增长和防风险齐头并进。信贷投放：2023年底前可能释放一部分“开门红”额度政治局会议明确“强化宏观政策逆周期和跨周期调节”，结合11月17日三部门召开的金融机构座谈会“着力加强信贷均衡投放，统筹考
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12-112023
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银行

公司深度报告：享经济大省区位优势，规模扩张步伐稳健

齐鲁银行(601665)深耕省内市场，尽享经济大省的区位优势。山东省GDP总量位列北方省份第一，财政实力雄厚，第三产业高速发展，经济增长潜力可观；省内济南市和青岛市均为万亿GDP城市，引领山东“双中心”城市群协同发展，优质经济土壤培育出卓越区位优势，为齐鲁银行开拓业务提供广阔空间。齐鲁银行作为山东首家城商行，大本
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12-112023
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银行

银行行业周报：先立后破，攻守兼备

本期内容提要:核心观点政治局会议定调积极，以进促稳、先立后破。中共中央政治局12月8日召开会议，总结2023年“我国经济回升向好，高质量发展扎实推进”，并对2024年经济工作进行研究部署。相较于去年12月会议定调“稳字当头”，本次会议强调“以进促稳”，表态更加积极，体现出政策的进取性有所增强。而“先立后破”是在20
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12-102023
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银行

银行：以进促稳，稳增长诉求较强

行业事件：2023年12月8日，中共中央政治局召开会议，分析研究2024年经济工作。新提以进促稳，稳增长诉求较强整体定调方面，本次政治局会议定调24年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破。1）首提以进促稳。近几次政治局会议中主要提法是“稳”字当头，此次会议首提以进促稳，即增长是保持稳定的重要保障，因此预计24年稳增长
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12-102023
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收益

高收益债策略周报2023年第45期：11月百强房企销售压力不减高收益债净价指数延续上涨

本期要点策略建议CCXI高收益债券财富指数周度走势：上周，指数呈波动上涨走势，涨幅较前期有所收窄，2023年12月1日指数为155.50，较前期上涨0.234%。高收益地产债：根据中指研究院数据，1-11月，TOP100房企销售额同比下降14.7%，降幅较1-10月扩大1.6个百分点，销售额累计同比增速连续五个月为负且绝对值持续扩大；单月来看
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12-082023
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银行

银行业月度跟踪：政策面以及基本面预期驱动，大行表现较好

投资要点月度行情回顾：1.本月股票市场整体下跌，沪深300指数下跌2.1%，银行板块整体下跌2.4%，银行涨跌幅基本持平于沪深300。从银行板块估值情况看，国有行、股份行、城商行、农商行板块最新PB分别为0.54、0.48、0.55、0.50，较上月分别变化1、-2、-3、-1bp。2.本月个股涨跌情况：本月A股银行股大部分下跌，上涨的银行主要
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12-082023
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银行

2024年银行业投资策略：银行行业：盈利筑底，价值重估

023年行业回顾：盈利与风险隐忧压制估值，盈利增速下行，不良指标平稳。受市场对行业盈利和风险的悲观预期压制，今年以来，银行板块PB估值在0.5倍徘徊。从各类银行表现来看，以国有大行为代表的低持仓、低估值银行表现突出，板块内估值有所回归。年初以来，国有大行涨超25%。从业绩表现看，上市银行营收与盈利增长持续承压
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12-072023
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银行

银行业2023年12月月报：政策持续发力，行业性价比凸显

投资要点：11月，申万银行录得涨跌幅-2.40%，跑输上证指数2.76pct.，跑输沪深300指数0.26pct.，月涨跌幅在申万31个一级行业中排名第26位。其中，交通银行领涨（+3.73%）。板块估值小幅回升。截至11月30日，银行板块整体市盈率（历史TTM）4.67X，较上月末下降-0.01X,相比A股估值折价72.62%；板块整体市净率0.60X,较上月末上
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12-072023
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银行

成渝经济战略升级，铸就西南城商行龙头

成都银行(601838)增速领先同业。成渝经济圈成为我国经济增长第四极，正式上升为国家战略。成都银行借助成渝经济圈发展红利，积极把握地区旺盛信贷需求，扩张速度持续高于同业整体水平。截至2023年9月30日，公司总资产为10,630亿元，同比增长17.13%。资产端的持续扩张带动业绩高增长，成都银行实现营业收入167亿元，同比增长
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12-062023
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银行

银行策略：2024年，是否会有转机？

核心观点：①收入方面，净息差与中收承压是当前银行业面临的客观现实，能继续扩表的银行可能营收的韧性更强，而2024年信贷增长点预计集中“三大工程”、中央加杠杆、制造业与普惠小微领域；②风险方面，城投违约压力缓解，零售资产质量出现分化，房地产仍是市场的焦点，并且风险有待出清；③估值方面，当前银行个股估值低，
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12-062023
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银行

银行“补资本”系列专题之六：“穿透”银行投资基金行为，其将如何被资本新规重塑？

银行为什么投资基金？银行自营资金在直接投资各类债券的同时，还会投资底层资产主要为债券的公募基金。主要是因为，相对于自营直接投资各类债券，投资公募基金能够更好地起到获得税收优惠、增厚收益、流动性调节的作用。资本新规前，银行更偏爱哪些基金？我们整理了27家银行作为关联方持有的基金作为样本，从基金类型、杠杆
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12-052023
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人民币

人民币汇率转强市场重心震荡上移

1月市场呈现内部结构分化之势，从各指数近一个月的相关性情况看，上证50指数与中证1000指数转为负相关，小盘风格指数强大盘风格指数弱得到加强。11月美联储、欧洲央行与英国央行先后选择不加息后，欧美金融市场反弹凌厉，VIX指数创年内新低，外围金融市场环境较为友好，国内依然按照自身逻辑运行，尤其是小盘风格指数经过
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12-052023
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银行

银行行业：11月社融前瞻：信贷有望平稳多增

投资要点：预计社融实现小幅同比多增我们预计11月单月社融新增2.05万亿元，同比多增600亿元左右。增量结构方面，随着10月以来政府债加速发行，我们预计11月延续10月增长结构，直接融资规模同比多增对社融形成正向贡献。年末信贷增长稳定性有望提升从总量上看，我们预计11月新增人民币贷款在1.3万亿元左右，同比多增1000-200
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12-052023
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