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乳企篇：原奶涨价下，竞争趋缓+提价预期，龙头盈利向上
- 2021-01-14 05:04:31上传人：ha**me
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- 一、 复盘 2013 年原奶涨价潮
- 1.1 成因：国内外双重的供给端收缩
- 1.2 结果：行业份额朝头部集中，龙头企业盈利能力提升
- 二、 2020 年开启新一轮原奶涨价潮
- 2.1 成因：供给仍然紧张，疫情后需求上行
- 2.2 2021 年乳制品行业 ：竞争趋缓 +提价预期 ，龙头盈利向上
- 三、投资建议
- 四、风险提示
- 图 1 2013 -2014Q1 原奶价格单边上行
- 图 2 我国牧场规模化养殖比例持续上升
- 图 3 2013 年我国牛奶产量同比减少 5.5%
- 吨）
- 图 6 2012 -2016 年特仑苏销售额（亿元）
- 图 7 2013 -2014 年我国乳制品行业市场集中度提升
- 图 8 历年我国规模以上乳企数量（家）
- 入增量的主要来源（ % ）
- 图 10 2013 年伊利、光明中高端产品占比及毛 利率水平
- 图 11 2013 -2014 年分季度伊利财务指标的变化（ % ）
- 图 12 2019 年我国进口乳制品结构（ % ）
- 图 13 我 国奶牛存栏量及年单产量（万头，吨）
- 图 14 历年我国牛奶产量（万吨）
- 图 15 2020H2 原奶价格进入上涨通道
- 图 16 2020H2 开始牛奶零售价持续上涨
- 图 17 20Q3 伊利净利率同比提高
- 图 18 伊利液态奶份额（ % ）
- 图 19 2 016 -2020H1 伊利和蒙牛的利润率变化
- 表 1 2010 -2016 年我国规模以上乳企的财务指标
- 表 2 历年伊利液体乳业务收入增量拆分
- 表 3 我国原奶供给结构（万吨， % ）
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