日银异动：一次性政策调整，还是持续紧缩开端？
- 2022-12-29 18:50:06上传人：ge**温柔
-
Aa 小 中 大
- YCC 调整的动机：可持续性动摇，调整是必然
- YCC 调整的时机：尝试理解日银的策略性选择
- “圣诞突袭 ”之后 ： 一次性政策调整 ， 还是持续紧缩开端 ？
- 下一步是什么？
- 决策依据（观测指标）是什么？关键在通胀 &工资
- 催化剂 1：“春斗 ”
- 催化剂 2：日银换届
- 外部因素：当 Fed 鸽时， BOJ 转鹰？
- 总结 &前瞻
- 影响
- 政策不确定性增加
- 套息交易头寸收缩
- 资金配置回流日本本土市场
- 风险情形：全球利率上行环境下的 BOJ 转向
- 风险提示
- 宏观经济 | 专题报告 —— 日银异动：一次性政策调整，还是持续紧缩开端？
- 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见 分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。
- 图 1：BOJ12 月 MPM 声明
- 图 2：美日 10y 利差（ bp ） vs 美元兑日元汇率（ YTD ）
- 图 3：日本贸易差额（百万日元） vs WTI 原油价格（美元）、美元兑日元汇率
- 图 4：JGB 收益率期限结构（ %）： YCC 调整前（ 12.19 ）vs 调整后（ 12.28 ）
- 图 5：JGB 持有者结构（ %）： 2022 年 9月
- 图 6：日元 OIS （%）： 12.19 vs 12.23
- 图 7：美债收益率曲线（ %）： 10.21 vs 12.23
- 图 8：日本 CPI 、核心 CPI 同比（ %）
- 图 9：日本 CPI 同比的分项拉动（ %）
- 图 10 ：岸田政府以加薪为核心政策纲领之一： 2022 《税改大纲》
- 图 11：日银政策委员会成员名单
- 图 12 ：工资同比增长：分项拆解（ %）
- 图 13 ：历年春斗实现的工资增长目标（ %）
- 图 14 ：联邦基金利率期货隐含的加息预期
- 图 15 ：欧元 OIS 隐含的加息预期
- 图 16 ：23 年 4月前后的关键事件节点
- 图 17 ：日元 —美元日均外汇交易规模 （百万美元 ）
- 图 18 ：美元指数、美元兑日元（逆序，阴影表示美元、日元同步走强）
- 图 19 ：日本投资者持有的海外资产规模和类别（ 2021 ，亿日元）
- 图 20 ：日本投资者净买入海外资产规模累计（十亿日元）： 2009 至今
- 图 21 ：美日利差、汇率对冲成本、美日汇率对冲后利差（ bp）
- 图 22 ：日本投资者海外债券净买入规模（十亿日元）
我要投稿
版权投诉报告网所有机构报告是由用户上传分享，未经用户书面授权，请勿作商用！
