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食品板块2020年报及2021一季报总结：后疫情时代乳品、速冻品需求强劲，建议长期视角看待调味品
- 2021-05-11 03:35:09上传人：心安**归处
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食品板块我们总结了具备一定行业趋同性的细分子行业的2020年报及21年一季报情况。乳制品后疫情时代、健康消费属性继续凸显、需求强劲，行业一季度收入利润较19年同期均恢复较好增长，实现良好开局，龙头乳企通过多种方法、完美应对原奶成本急速上行。速冻食品2020年表现普遍亮眼，后疫情时代需求呈现扩容态势，速冻烘培及预制菜标的上市，板块关注度进一步提升，高基数下安井、立高、味知香表现较优，无论是C端消
- 一、 乳制品：后疫情时代需求强劲，一季报取得良 好开局
- （一） 疫情及成本影响 2020 年， 21 年开局七成企业较 19 年恢复增长
- （二） 2020 年盈利能力受影响，行业 21 年开局恢复到正常水平
- （三） 现金流情况：龙头表现相对较好， 21 年行业基本实现增长
- 二、 调味品：疫情下凸显稳定性， 2021 年利润压力略大
- （一） 2020 年收入利润：疫情负向冲击下，调味品呈现稳 定性
- （二） 2020 年本费利：结构带动毛利率、销售费用率下行
- （三） 2020 年其他：报表质量良好，公司库存良性
- （四） 2021 年 Q1 ：收入放缓，利润增速低于收入，成本费用压 力大
- （五） 投资建议
- 三、 速冻食品： 2020 表现亮眼，行业需求扩容， 2021Q1 出现分化
- （一） 2020 年收入利润快速增长，渠道结构等多重原因导致后疫情时代表现差异
- （二） 2020 年净利率提升，主要系毛销差提升， 2021Q1 出现分化
- （三） 2020 年现金流表现良好， 2021Q1 安井，利高、海欣表现较优
- 四、 风险提示
- 行业 策略报告
- P 4 报告标题
- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远
- 图 1： 原奶价格变动 情况
- 图 2：上市调味品企业合计营收增长情况
- 图 3：上市调味品企业合计净利润增长情况
- 图 4：上市调味品企业毛利率和净利率变化（ %）
- 图 5：上市调味品企业期间费用率变化（ %）
- 图 6：上市调味品企业存货情况
- 图 7：上市调味品企业合同负债情况
- 图 8：上市调味品企业合计营收增长（按季度）
- 图 9：上市调味品企业合计净利润增长（按季度）
- 图 10：上市调味品企业毛利率及净利率（按季度）
- 图 11：上市调味品企业费用率（按季度）
- 图 12：上市调味品企业存货变动（按季度）
- 图 13：上市调味品企业合同负债变动（按季度）
- 表 1： 2020 及 21Q1 上市乳企营收和净利润增速
- 表 2： 2020 年 &21Q1 上市乳企毛利率、毛销差、净利率变动
- 表 3： 2020 及 21Q1 上市乳企 期间费用率变动
- 表 4： 20 Q4 &21Q1 毛利率变动
- 表 5： 2020 及 21Q1 上市乳企 经营活动净现金流、预收账款、应收款项变动
- 表 6： 2020 VS2019 调味品上市公司营收和净利润增速
- 表 7： 2020 VS2019 调味品上市公司毛利率、净利率、费用率及变动
- 表 8： 2020 VS2019 调味品上市公司
- 表 9：调味品企业 21 年目标规划
- 表 10：调味品核心企业业绩预测
- 表 11： 2020 ， 2021Q1 速冻 上市 公司营收和净利润增速
- 表 12： 速冻上市公司毛利率和净利率变动
- 表 13： 速冻上市公司期间费用率 变动
- 表 14： 速冻上市公司收入增速和销售收现 增速
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