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服装家纺行业深度研究：乘地产后周期东风，应消费升级浪潮，头部聚拢加速，产品结构优化，头部优势凸显，把握优质低估值家纺标的投资机遇
- 2021-05-16 12:30:23上传人：陈情**旧酒
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家纺产品高度标准化，行业规模稳步扩容，头部品牌区域集中特征显著 我国家纺市场规模2019年已增至2539.41亿元，同比增速达到5.99%，2010~2019年市场规模CAGR达到8.50%，整体保持稳定增长。 各头部品牌存在强势、销售集中区域，国内尚未形成综合型全域性强势头部品牌。行业品牌集中度较低，2019CR4估算为5.80%，但近年来保持头部聚拢态势，未来伴随着头部品牌渠道、产品设
- 1. 行业现状及动态：头部聚拢、聚焦核心、产品结构持续优化
- 1.1. 步消费升级快车，家纺市场规模稳扩，行业集中度较低聚拢加速
- 1.2. 聚焦品牌核心优化产品结构，突破高标产品瓶颈，顺应消费升级趋势
- 1.3. 线上渠道占比快速提升，社交 &直播电商助行业增收添利
- 2. 沐地产后周期春风，美国地产长牛 &中国高竣工量驱动增长
- 2.1. 出口，美国房市延续金融危机后上行周期
- 2.2. 房地产需求传导至家纺终端消费约为 2年，需求延后情况普遍存在
- 2.3. 国内 2020 年累计竣工量较大，后周期需求传导或于 21H2 逐步显现
- 3. 对比家电、家具市场集中度，看全区域新家纺市占增长空间
- 4. 投资建议
- 4.1. 罗莱生活：细分龙头，多维数字化运营，品牌矩阵孵化协同促长期成长
- 4.2. 水星家纺：线上优势巩固，聚焦被芯稳提品牌力，产品结构持续优化拥抱消费升
- 级长期趋势
- 4.3. 众望布艺：绑定头部家具品牌，美国房市动量助推业绩成长
- 5. 风险提示
- 图 1：中国家纺市场规模（亿元人民币）及同比变化 YOY （%）
- 图 2：各主要服装细分市场品牌集中度 CR5 （%）数据对比
- 图 3：家纺四大头部品牌市占集中度、各品牌业务占比情况示意图
- 图 4：四大头部家纺品牌主品牌设计风格基调对比
- 图 5：国内四大头部家纺品 牌销售区域集中性示意图
- 图 6：各主要头部品牌核心销售区域占比（ %）变化
- 图 7：四大家纺品牌婚庆代表系列对比
- 图 8：四大品牌儿童系列及轻奢系列对比示意
- 图 9：头部品牌核心科技、品类、设计理念举例总结
- 图 10 ：罗莱旗下 “超柔床品科技 ” 成为中高端产品线突出亮点之一
- 图 11 ：富安娜坚持 “ 艺术生活家纺 ”设计理念促产品结构优化实例
- 图 12 ：头部家纺品牌轻奢定位部分产品及价格水平
- 图 13 ：各头部品牌植根 “ 家纺 ”基础积极拓展建设 “ 全家居 ” 业务版图
- 图 14 ：水星家纺近两年双 11 战报数据
- 图 15 ：梦洁股份近两年双 11 战报数据
- 图 16 ：罗莱、水星等近两年线上营收（亿元）、占比（ %）、 YOY （%）
- 图 17 ：罗莱小程序商城好享购战报及界面设计
- 图 18 ：家纺品牌线上渠道类型、运营模式演变示例
- 图 19 ：莱克星顿品牌矩阵及设计风格示意图
- 图 20 ：众望布艺主要产品风格效果示意图
- 图 21 ：美国标准普尔 /CS 房价指数变化（ 2000 年 1月房价为基数 100 ）及新建住房单价（万
- 美元）
- 图 22 ：美国房地产市场新房月销售（千套）及美国新开工私人住宅数量（千套）
- 图 23 ：房地产、建筑建材、家具及家纺指数波动
- 图 24 ：地产关联行业 建筑材料、家具、家纺与房地产指数回报回归分析结果
- 图 25 ：房地产市场指数回报与家纺市场滞后回归检验结果
- 图 26 ：国内 2019 年以来房地产 竣工及商品房销售面积（均为万平方米）变化
- 图 27 ：国内家电品牌市占率数据对比（ %，美的柱状图见左轴，其余折线图见右轴）
- 图 28 ：家电产品高度标准化基础上技术创新、及家纺产品对比
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