医药生物行业简评报告：国谈药品“双通道”，疫苗消化专利豁免影响
- 2021-05-17 18:55:23上传人：妞乄**le
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- 1 周观点：国谈药品 “双通道 ”，疫苗消化专利豁免影响
- 1.1 国谈药品推 “双通道 ”政策，解决 “进院难 ”问题
- 1.2 疫苗消化专利豁免影响，国内再次报告本土新发确诊病例
- 2 市场回顾：医药生物上周大幅上涨
- 2.1 整体：涨多跌少，医药生物 板块上涨
- 2.2 医药二级子行业：所有板块均大幅上涨
- 2.3 个股涨跌幅榜
- 2.4 重点跟踪公司公告
- 2.5 行业新闻
- 3 医药生物估值：估值处于长周期波动中枢上沿
- 4 风险提示
- 插图目录
- 图 1 我国新冠疫苗日均接种量统计（单位：万人次）
- 图 2 SW 一级行业指数一周市场表现（ 2021.05.10 -2021.05.14 ）
- 图 3医药生物行业一周市场表现（ 2021.05.10 -2021.05.14 ）
- 图 4今年以来医药生物子行业涨跌幅
- 图 5医药生物（ SW ）指数十年长周期 PE （ TTM ）估值波动区间
- 图 6医药生物（ SW ）历史估值点位对应未来一年收益率统计
- 图 7医药生物（ SW ）指数 PE （ TTM ）频率分布直方图
- 表格目录
- 表 1 我国各新冠疫苗企业年内投产产能和远期规划产能
- 表 2 医药生物单周涨跌幅榜前十个股
- 表 3 本周重点跟踪公司公告
- 行业简评报告 证券研究报告
- 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2
- 1 周观点： 国谈药品“双通道”，疫苗消化专利豁免影响
- 1.1 国谈药品推“双通道”政策，解决“进院难”问题
- 国谈药品推“双通道”政策 。 5月 10 日，国家医 保局、国家卫生健康委出台《关
- 于建立完善国家医保谈判药品“双通道”管理机制的指导意见》（以下简称“《指导意见》”），
- 该意见分别从分类管理、遴选药店、规范使用、完善支付政策、优化经办管理服务、强
- 化监管、加强领导等方面，对谈判药品“双通道”管理提出了要求。
- “双通道”政策解决部分谈判药品存在“进院难”问题 。 2020 年版的《国家医保
- 药品目录》内药品总数已经达到 2800 种，而按照有关部门规定， 800 张以上床位的公立
- 医院，配备药品的品规数不得超过 1500 种，其中西药 1200 种、中成药 300 种，医保药
- 物的快速增加使得医院 调整药品的难度加大，国谈药 “先进医保，再进医院”的制度
- 也对医疗机构快速准入和临床医生短期内广泛使用提出了更高的要求，一些谈判药品难
- 以迅速进入医疗机构，降价效果无法惠及患者。
- 本次《指导意见》首次将定点零售药店纳入医保药品的供应保障范围，并实行与医
- 疗机构统一的支付政策，极大丰富了医保药物的供应保障，有助于破解谈判药品“进院
- 难”并推动医疗机构药品管理制度改革。《指导意见》的出台，对患者而言，能在适宜
- 的时间、适宜的机构、适时地拿到药品；对于药企而言，一定程度上保证谈判药品的权
- 益，不需要“挤”医院这一根独木桥。对 于药房而言，通过处方流转承接国谈药品落地，
- 同时为患者提供药事服务，在接洽普惠性的医保和商保多元支付体制，能促进资源配置。
- 我们认为 ： 整体上利于国谈药品快速放量，微观上更加有利于中小企业及 biotech
- 公司。 国谈药品渠道从过往医院终端单通道，拓展为“医院 +药店”双通道，整体上，
- 有利于国谈药品终端销售快速放量；微观方面，更多利好进院能力不足的中小药企尤其
- 是 biotech 类创新药公司，可以开辟药店第二战场。
- 2021 年 4月 30 日，国家医保局召开 2020 年国家医 保目录新准入的部分谈判药品配
- 备机构参考名单（第一批）发布会，会议上公布了 19 种新版医保目录谈判药品配备机
- 构汇总表（截至 2021 年 4月 15 日）， 19 种谈判药品总共在全国 3324 家定点医药机构有
- 配备，其中定点医疗机构 1417 家，定点零售药店 1907 家，这 19 种国谈药物均为临床
- 需求迫切，可替代性不强的药品，是属于国谈产品当中的硬通货。在《指导意见》下达
- 后，双通道的畅通将对符合规定的零售药店产生利好，零售药店有望凭借政策东风加快
- 自身专业化建设，增强药品可及性，进一步拓展业务。
- 1.2 疫苗消化专利豁免影响，国内再次报告本土新发确诊病例
- 疫苗消化专利豁免影响 ：“五一” 节后，受 “美国将放弃新冠疫苗知识产权专利”
- 事件 影响， 疫苗头部公司大幅下跌 。我们认为“美国将放弃新冠疫苗知识产权专利”对
- 我国及全球疫苗行业影响有限，主要是基于以下判断：
- 首先，疫苗具有极高的研发生产门槛，即使放开专利也影响有限。疫苗也不可能像
- 普通商品一样， 放开专利 立即有大规模的仿制生产 ，其原因有几点： 从研发流程上看，
- 疫苗 从研发到 上市需要时间；核心技术壁垒限制 ； mRNA 疫苗生产存在原材料短缺限
- 制。其次，全球及我国疫苗玩家有限，寡头垄断格局明显。 2017 年 CR4 超过 90% ， 小
- 企业难以撼动 寡头利益格局 。其三，供应短缺仍是新冠疫苗当前核心问题，不是专利问
- 题。其四，大国 政治 分歧抵消放开专利影响。
- 本周疫苗板块大涨，生物制品板块指数大涨 11.59 %，基本消化专利豁免影响。另
- 外我国安徽和辽宁等地市再次报告本土新冠确诊病例，进一步彰显加快新冠疫苗接种的
- 紧迫性和必要性。
- 我国新冠疫苗大范围全面接种加速 。随着我国获批临床使用的新冠疫苗品种丰富和
- 产能提升，我国已经启动大范围的新冠疫苗接种， 接种人群从此前的医务人员等重点人
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