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宏观大类专题：静待政策明朗，警惕“卖事实”风险
- 2023-03-02 22:10:06上传人：薄荷**初夏
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- 策略摘要
- 核心观点
- 一、 近期政策透露的稳增长信号
- 地方两会的经济增长目标普遍下调，投资仍为经济增长的主要抓手
- 地方债发行前置，基建投资持续发力
- 扩内需仍是重点，刺激消费的工具箱丰富
- 坚持房住不炒总基调，注重地产风险的有效化解
- 主要部委 2023 年工作重点汇总
- 二、 对于主要经济目标的预测
- 国内的出口压力仍大
- 消费迅速改善
- 高频数据：人员流动持续改善，地产销售仍在恢复中
- 地产边际改善偏慢
- 三、 以史为鉴
- 以史为鉴：两会的日历效应
- 弱复苏的配置逻辑
- 四、 两会对商品的影响分析
- 商品逐渐回到去库阶段
- 投资分项对商品需求的测算
- 图 1： 美国库存规模同比仍处高位丨单位： %
- 图 2： 美国库存消费比丨单位： %
- 图 3： 美国个人消费支出（耐用品与服务）丨单位：十亿美元
- 图 4： 美国个人储蓄比例刷处于较低位置丨单位： %，十亿美元
- 图 5： 国内 29 个城市地铁客运量丨单位：万人次
- 图 6： 国内 101 个城市道路拥堵指数七日平均丨单位：无
- 图 7： 国内航班执飞率丨单位： %
- 图 8： 30 大中城市商品房成交累计同比丨单位： %
- 图 9： 城市二手房挂牌量指数丨单位：点
- 图 10 ： 城市二手房挂牌价指数丨单位：点
- 图 11 ： 百城土地成交溢价率丨单位： %
- 图 12 ： 百城土地 成交占地面积丨单位：万平方米
- 图 13 ： 上游丨单位： %
- 图 14 ： 下游丨单位： %
- 图 15 ： 2008 年至今的国内历轮地产政策周期丨单位： %
- 图 16 ： 过去 10 年两会的资产表现复盘丨单位： %
- 图 17 ： 过去 10 轮弱复苏阶段行业表现情况丨单位： %
- 图 18 ： 主要商品品种 2023 年一季度库存趋势推演
- 图 19 ： 主要商品品种近七年周频库存的分位数水平
- 图 20 ： 近 7年主要品种产量和消费分位数水平
- 表 1： 31 省两会的经济目标
- 表 2： 重点省关于重大投资项目的具体目标
- 表 3： 31 省政府债提前批下达情况
- 表 4： 重点省关于扩内需的政策内容
- 表 5： 旅游大省关于旅游消费的具体目标
- 表 6： 重点省市关于房地产的政策方向
- 表 7： 自然资源部 2023 年工作重点
- 表 8： 住房和城乡建设部 2023 年工作重点
- 表 9： 水利部 2023 年工作重点
- 表 10 ： 商务部 2023 年工作重点
- 表 11 ： 国家发展和改革委员会 2023 年工作重点
- 表 12 ： 国家铁路局 2023 年工作重点
- 表 13 ： 2023 年国内出口预测丨单位： %
- 表 14 ： 主要经济体防疫政策调整后的消费表现
- 表 15 ： 2008 年至今四轮地产政策周期下，房地产行业各指标的变化丨单位： %
- 表 16 ： 国内弱复苏阶段商品表现丨单位： %
- 表 17 ： 过去十轮弱复苏时间区间内国内主要股指表现情况丨单位： %
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