家用电器研究周报(2021年第51周):11月家电零售清淡,地产销售边际好转
- 2021-12-20 07:20:47上传人:天若**老。
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- 1、 投资逻辑:利空钝化,估值偏低,配置价值上升
- 2、 11月基本面:空调内销下滑,大厨电仍然承压
- 2.1、 11月空调出厂:内销下滑,出口稳定
- 2.2、 空调渠道库存&排产计划
- 2.3、 1-11月零售:传统品类增长平淡,新兴品类销额趋稳
- 2.4、 家电出口金额:11月同比增速小幅回落
- 2.5、 原材料:价格开始下降,毛利率已度过艰难时刻
- 2.6、 地产周期:1-11月商品房销售面积较19年同期+6.2%
- 3、 估值水平:相对PE略低于历史均值
- 4、 资金面:21Q3公募基金减仓家电
- 4.1、 基金持仓分析:21Q3家电持仓环比-0.2个百分点
- 4.2、 上周陆股通持仓变化
- 5、 上周行业回顾
- 5.1、 行情回顾
- 5.2、 上周重要公告
- 6、 风险分析
- 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告
- 家电行业
- 图目录
- 图 1: 2005 年至今家电板块相对万得全 A的超额收益(单位: pcts )
- 图 2: 2017 年 1月 -2021 年 11 月家用空调月度内销量(万台)
- 图 3: 2017 年 1月 -2021 年 11 月家用空调月度出口量(万台)
- 图 4: 2017 年 1月 -2021 年 10 月冰箱月度内销量(万台)
- 图 5: 2017 年 1月 -2021 年 10 月冰 箱月度出口量(万台)
- 图 6: 2017 年 1月 -2021 年 10 月洗衣机月度内销量(万台)
- 图 7: 2017 年 1月 -2021 年 10 月洗衣机月度出口量(万台)
- 图 8:空调商业渠道库存规模 &库存月份(月)
- 图 9:空调行业排产同比( %)
- 图 10 :格力空调排产同比( %)
- 图 11 :美的空调排产同比( %)
- 图 12 :空调行业零售量推总同比
- 图 13 :空调线上线下均价同比
- 图 14 :线 下空 调零售 量占比 (%)
- 图 15 :线上空调零售量占比 (%)
- 图 16 :油烟机行业零售量推总同比
- 图 17 :油烟机线上线下均 价同比
- 图 18 :线下油烟机零售量占比 (%)
- 图 19 :线上油烟机零售量占比 (%)
- 图 20 :冰箱行业零售量推总同比
- 图 21 :冰箱线上线下均价同比
- 图 22 :洗衣机行业零售量推总同比
- 图 23 :洗衣机线上线下均价同比
- 图 24 :家电出口金额: 11 月同比增速小幅回落
- 图 25 :钢材(冷轧板卷)价格(元 /吨)
- 图 26 :长江有色市场平均铜价(元 /吨)
- 图 27 :长江有色市场平均铝价(元 /吨)
- 图 28 :塑料( ABS )价格(元 /吨)
- 图 29 :空调零售均价和原料成本同比变化
- 图 30 :冰箱零售均价和原料成本同比变化
- 图 31 :洗衣机零售均价和原料成本同比变化
- 图 32 :油烟机零售均价和原料成本同比变化
- 图 33 :全国商品房销售面积累计增速
- 图 34 :各级城市单月销售面积增速
- 图 35 :新开工 /竣工面积累计同比
- 图 36 :交房面积月度同比
- 图 37 :主要的传统家电品种相对 PE 回落至历史均值以下
- 图 38 : PB -ROE 视角:三季度 ROE 小幅回落, PB 向 均 值回调
- 图 39 :主动公募家电配置比例
- 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告
- 家电行业
- 图 40 :主动公募家电超配比例 (单位: )
- 图 41 :主动公募家电子行业配 置比例 位: pcts )
- 图 42 :主动公募家电细分行业超配比例 (单位: )
- 图 43 : 21Q3 主动公募各行业超配比例 )
- 图 44 : 21Q3 主动公募各行业增配比例 )
- 图 45 : 21Q3 各行业超配比例历史百分位
- 图 46 : 21Q3 家电子行业超配比例历史百分位
- 图 47 :格力电器陆股通月度以及当月周度持股数变化(万股)
- 图 48 :美的集团陆股通月度以及当月周度持股数变化(万股)
- 图 49 :海尔智家陆股通月度以及当月周度持股数变化(万股)
- 图 50 :老板电器陆股通月度以及当月周度持股数变化(万股)
- 图 51 :华帝股份陆股通月度以及当月周度持股数变化(万股)
- 图 52 :九阳股份陆股通月度以 及当月周度 持股数变化(万股)
- 图 53 :苏泊尔陆股通月度以及当月周度持股数变化(万股)
- 图 54 :飞科电器陆股通月度以及当月周度持股数变化(万股)
- 图 55 :莱克电气陆股通月度以及当月周度持股数变化(万股)
- 图 56 :三花智控陆股通月度以及当月周度持股数变化(万股)
- 图 57 :家电板块 2018 年初至今涨跌幅
- 图 58 :上周中信家电行业涨跌幅( %)
- 图 59 :申万一级行业涨跌幅( %)
- 图 60 :家电板块 PE(TTM ,倍 )
- 表 目 录
- 表 1:家电板块部分公司 Wind 一致预期
- 表 2: 2021 年 1-11 月各品类累计增速
- 表 3: 2021 年 11 月各品类单月增速
- 表 4:上周陆股通持仓情况变化
- 表 5:上周个股涨幅前五位
- 表 6:上周个股跌幅前五位
- 表 7:上周重点公司公告
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