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天然气行业深度报告：碳中和加速能源转型，我国天然气未来发展空间广阔
- 2021-12-28 06:15:38上传人：人间**尽*
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- 1、 碳中和目标加速能源结构转型，天然气替代煤炭需求广阔
- 1.1 、 天然 气： 高热值、低碳排放的化石能源
- 1.2 、 碳中和推动能源结构转型，天然气成为实现碳达峰的桥梁
- 2、 天然气定价：海外以市场化定价为主，我国市场化定价与管制并存
- 2.1 、 海外定价市场化为主
- 2.2 、 国内定价政策：政府指导终端价格，市场决定贸易价格
- 3、 短期供给端推动价格上涨，冷冬预期下采暖需求旺盛
- 3.1 、 海外天然气供给不足推动价格上涨
- 3.2 、 国内天然气价格高企，高峰限电开工率不足
- 4、 中长期全球供需趋于宽松， LNG 出口高增长
- 4.1 、 全球需求持续增长，亚太地区增速较快
- 4.2 、 全球天然气供给增量恢复
- 4.2.1 、 美国： LNG 出口增长可期，页岩气增量显著
- 4.2.2 、 俄罗斯： “ 北溪二号 ” 对欧供应增量即将释放
- 5、 国内需求高速增长，进口依存度持续提升
- 5.1 、 国内天然气供给以 “ 三桶油 ” 为主 ，进口 依存度 上升
- 5.2 、 管道气进口提升空间较大，接收站建设保障 LNG 供应
- 5.3 、 氢能行业景气度提升，天然气制氢需求可期
- 6、 投资建议
- 6.1 、 中国石油：油气价格上行的最大受益生产商
- 6.2 、 新奥股份：聚焦天然气主业，舟山接收站支点作用显现
- 6.3 、 九丰 能源 ： LNG 有望迎来景气周期，公司成长空间广阔
- 6.4 、 广汇能源： LNG 接收站业务高增长，铁路运煤 提业绩
- 6.5 、 新奥能源：城燃主业持续增长
- 6.6 、 昆仑能源：聚焦天然气终端零售，核心业务高成长
- 6.7 、 新天然气：大型城燃公司，控股子公司煤层气发力
- 6.8 、 蓝焰控股：煤层气开采龙头
- 7、 风险提示
- 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告
- 石油化工
- 图目录
- 图 1：天然气产业链
- 图 2：常见能源的平均低位发热量（ kJ/kg ）
- 图 3：常见能源的单位热值碳排放（ g-CO 2/J）
- 图 4： 1965 -2020 年世界一次能源消费结构变化（ EJ ）
- 图 5： 2020 年全球一次能源消费比例
- 图 6： 2018 年我国二氧化碳排放结构（按行业）
- 图 7：我国二氧化碳排放结构（按大类行业）（百万吨 CO2 ）
- 图 8：我国化石能源消费结构（万吨标准煤）
- 图 9：我国二氧化碳排放量居世界第一（百万吨 CO 2）
- 图 10 ：我国天然气表观消费量不断上升
- 图 11 ： 2019 年以来欧洲碳交易市场期货 成交价 （欧元 /吨二氧化碳 当量）
- 图 12 ： 2019 年以来英国 NBP 天然气报价（美元 /百万英热单位）
- 图 13 ： 2000 -2020 年全球各地区天然气价格变化（美元 /百万英热）
- 图 14 ： 2009 年 10 月以来全球天然气期货价格变化
- 图 15 ：美国亨利中心示意图
- 图 16 ：欧洲主要的天然气交易中心和天然气交易所分布
- 图 17 ： 2000 -2020 年日本天然气价格与原油价格挂钩情况
- 图 18 ：我国天然气定价流程
- 图 19 ：我国天然气出厂价定价公式
- 图 20 ：我国天然气管输费价格决定机制
- 图 21 ： 2011 -2020 年中石油销售进口天然气历年亏损情况
- 图 22 ： 2020 年全球天然气分国别生产结构
- 图 23 ： 2020 年全球天然气产量同比下降
- 图 24 ：欧洲天然气库存处于历史低位（亿立方米）
- 图 25 ：今年以来欧洲天然气库存变化
- 图 26 ： 2020 年美国天然气主要用途
- 图 27 ： 2010 -2020 年美国天然气消费量（百亿立方英尺）
- 图 28 ：我国进口 LNG 到岸价自 3月起持续上涨（美元 /百万英热 ）
- 图 29 ：检修期来临叠加高峰限电，我国液厂 21 年 7月以来开工率下降
- 图 30 ： 2010 -2020 年全球天然气消费及同比增速
- 图 31： 2010 -2020 年全球天然气分 部门消费（十亿立方米）
- 图 32 ： 2020 年区域天然气消费比例
- 图 33 ： 2000 -2020 年部分国家和地区天然气消费量（亿立方米）
- 图 34 ： 2000 -2020 年分区域天然气消费量（亿立方米）
- 图 35 ： 2019 年以来美国天然气日均供给量（十亿立方英尺 /天）
- 图 36 ：美国 LNG 出口量快速增长（亿立方米）
- 图 37 ： 2020 年美国 LNG 出口目标国
- 图 38 ：美国天然气管道建设情况
- 图 39 ：页岩气及页岩储层构造
- 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告
- 石油化工
- 图 40 ： 2007 -2020 年美国页岩气产量及占比
- 图 41 ： 1991 -2020 年美国天然气消费量、产量和净进口量（万亿立方英尺）
- 图 42 ： 2002 年以来美国天然气及乙烷现货价 走势对 比（美 元 /百万英热 单位）
- 图 43 ： 2000 -2020 年俄罗斯天然气出口结构（亿立方米 /年）
- 图 44 ：俄罗斯通往欧洲天然气管道示意图
- 图 45 ： 1999 -2020 年我国天然气年产量（十亿立方米）及格局分布
- 图 46 ： 2000 -2020 年中石油、中石化新增探明储量（十亿立方英尺）
- 图 47 ： 2000 -2020 年中石油、中石化天然气储采比
- 图 48 ： 2011 -2020 年我国天然气产量、消费量、进口依存 度
- 图 49 ： 2017 -2020 年我国天然气进口量（万吨）
- 图 50 ：我国进口天然气管道示意图
- 图 51 ： 2017 -2021 年上半年我国管道气进口量及管道利用率
- 图 52 ： 2017 年以来管道气进口价格与 LNG 进口价格对比（美元 /吨）
- 图 53： 2020 年我 国进口 LNG 气源国分 布
- 图 54 ：氢能产业链结构
- 图 55 ： 2019 年中国氢气生产结构
- 图 56 ：中国氢 气供给 预测
- 图 57 ：中国石油营业收入及同比
- 图 58 ：中国石油归母净利润及同比
- 图 59 ：新奥股份营业收入及同比
- 图 60 ：新奥股份归母净利润及同比
- 图 61 ：九丰能源营业收入及同比
- 图 62 ：九丰能源归母净利润及同比
- 表目录
- 表 1：天然气发电与燃煤发电的碳排放比较
- 表 2：我国部分省市 “ 十四五 ” 规划中涉及天然气的相关内容（不完全统计）
- 表 3： “ 十四五 ” 期 间中国各省份天然气 消费量预 测
- 表 4：欧洲主要天然气交易中心现状
- 表 5：美国已投运及在建液化站项目
- 表 6： 俄罗斯 通往欧洲天然 气管道
- 表 7：我国已建、在建及规划进口天然气管道
- 表 8： 2020 年 及未来我国 LNG 接收站投产情况
- 表 9： 天然气 制氢和煤制氢 成本测算结果
- 表 10 ：碳税对制氢路线成本的影响
- 表 11 ：中国氢能及燃料电池产业总体目标
- 表 12 ：国 家氢能 相关 政策
- 表 13 ：天然气制氢需求量测算
- 表 14 ：中国石油盈利预测与估值简表
- 表 15 ：新奥股份盈利预测与估值简表
- 表 16 ： 九丰能源盈利预测与估值简表
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