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国防军工行业深度：战鹰展翅啸寰宇，飞天直上九重霄
- 2022-01-04 13:35:28上传人：心碎**醒了
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- 1 国防军工板块 2021 年回顾
- 1. 1 行 情 回 顾：景 气担忧 后重拾 信心， 国防军 工走出 波澜 壮阔的 行情
- 1.2 估 值 方 面：目 前整体 估值水 平处 于 2011 年 来 的 中位
- 1. 3 业 绩 总 结：企 业长单 落地， 合同负 债大幅 提升业 绩增 长可期
- 1. 3. 1 国 防 军 工政策 持续利 好，军 费稳定 增长
- 1. 3. 2 2021 前 三 季度 国防军 工板块 营收与 利润稳 步增长 ，航 空板块 相对领 先
- 1. 3. 3 合 同 负 债大幅 提升， 航空板 块最为 明显
- 1. 3. 4 毛 利 率 、净利 率持续 提升， 盈利能 力不断 改善
- 1. 3. 5 存货 /总资 产比值 及（预 收账款 +合 同负债 ） /总资产 比值同 时提升
- 2 国防军工板块 2022 年展望
- 2. 1 关 注 军 机方向
- 2. 1. 1 中 国 空 军在 “三 步走战 略 ”下快 速发展
- 2. 1. 2 全 面 建 设现代 化战略 空军， 定型装 备加速 放量
- 2. 1. 3 军 机 需 求旺盛 带动产 业链上 、中、 下游景 气向上
- 2. 2 关注 航 空发动 机方向
- 2. 2. 1 航 空 发 动机产 业链推 荐逻辑
- 2. 2. 2 航 空 发 动机产 业下游 扩产基 本完成 ，需求 向中上 游全 面传导 扩张
- 3 重点投资标的
- 3. 1 中航沈飞
- 3. 2 中航西飞
- 3. 3 中直股份
- 3. 4 航发动力
- 3. 5 中航机电
- 3. 6 中航重机
- 3. 7 钢研高纳
- 4 风险提示
- 图 1： 2021 年 1月 1日 ~12 月 28 日国防军工（ SW ）走势图
- 图 2：今年以来申万国防军工指数和上证综指走势对比
- 图 3： 2021 年申万国防军工指数单月涨跌幅
- 图 4： 2021 年 1月 1日 ~12 月 28 日申万一级行业涨跌幅情况对比
- 图 5： 2021 年 1月 1日 ~12 月 28 日申万国防军工二级子行业涨跌幅
- 图 6： 2021 年 1月 1日 ~12 月 28 日申万国防军工板块个股涨跌幅区间分布
- 图 7：国防军工 PE （ TTM ）历史分位数
- 图 8：国防军工二级板块 PE （ TTM ）历史分位数
- 图 9：截至 2021.12.28 申万国防军工板块个股 PE 估值分布情况（ TTM ）
- 图 10 ：我国国防建设分阶段目标
- 图 11：我国国防军费占 GDP 比重
- 图 12 ：中国历年军费情况
- 图 13 ： 2017 年来国防军工板块营收及增速情况
- 图 14 ： 2017 年来国防军工板块归母净利润及增速情况
- 图 15 ：国防军工二级板块 2021Q3 营收与利润情况
- 图 16 ：国防军工二级板块 2021Q3 营收及利润增速
- 图 17 ： 2021Q3 国防军工各二级板块合同负债及与去年同期对比情况
- 图 18 ： 2017 年以来国防军工板块毛利率、净利率情况
- 图 19 ：国防军工板块盈利能力不断改善
- 图 20 ： 2017 年以来国防军工二级板块毛利率情况
- 图 21 ： 2017 年以来国防军工二级板块净利率情况
- 图 22 ：国防军工板块的存货 /总资产比值和（预收账款 +合同负债） /总资产比值
- 图 23 ：我国装备费占国防军费比例
- 图 24 ：我国装备费历年支出额及占比
- 图 25 ：中国建设强大现代化空军路线图
- 图 26 ：中国空军各型军机占比
- 图 27 ：美国空军各型军机占比
- 图 28 ：中美俄各型军机数量对比
- 图 29 ： J-20
- 图 30 ： J-16
- 图 31 ：我国战机空中加油
- 图 32 ：运 -20
- 图 33 ：武直 -10
- 图 34 ：直 -20
- 图 35 ：轰 -6
- 图 36 ：下一代隐身轰炸机
- 图 37 ：军机产业链
- 图 38 ：飞机机电系统分布图
- 图 39 ：飞机航电系统分布图
- 图 40 ：全球碳纤维年度市场预测
- 图 41 ：我国航空发动机产业链
- 图 42 ：航空领域锻铸行业竞争格局
- 图 43 ：锻铸行业壁垒
- 图 44 ：高温合金分类
- 图 45 ：高温合金应用领域
- 表 1：近三年我国国防建设相关政策文件
- 表 2：我国军机与航空发动机市场空间预测
- 表 3：我国军费使用情况（亿元 ）
- 表 4：军机按军事用途分类
- 表 5：中美军机历年总量对比
- 表 6：预计在 “十四五 ”期间或将重点放量的 空军装备
- 表 7： 2022~2027 年中国战斗机市场空间测算（亿元）
- 表 8： 2022~2027 年中国加油机、运输机市场空间测算（亿元）
- 表 9：我国部分海军舰艇与装备直升机数量
- 表 10 ： 2022~2027 年中国军用直升机市场空间测算（亿元）
- 表 11：军机产业链下游上市公司
- 表 12 ：中游机电系统与航电系统领域重点公司简介
- 表 13 ：部分军机的复合材料应用情况
- 表 14 ：上游复合材料重点公司简介
- 表 15 ：我国军用航空发动机市场测算
- 表 16 ：航发动力体内重要公司简介
- 表 17 ：航发动力部分重点项目建设情况
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