收购与自建并举，锻件产能扩张稳步推进
中航重机(600765)核心观点航空锻造领域龙头，业绩稳步增长。公司是我国航空锻造领域龙头、高端装备锻件的核心供应商，与中国商飞、中国商发深度合作，同时是波音、空客、赛峰、罗罗、GE、ITP、IHI、Mettis等知名航空制造企业的锻件供应商。2023年公司实现营业收入105.8亿元，同比增长0.1%；实现归母净利润13.3亿元，同比增
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军工行业2024年一季度公募基金持仓分析：主动型基金再次减配；产业链持仓分布出现变化
投资建议近期，公募基金2024年一季报披露完毕。1Q24，主动型基金超配军工幅度环比减少0.67ppt至0.44ppt，是继2023年平台期之后的再次明显下滑。我们更新观点如下：1）主动型公募基金超配军工幅度在2023年的稳定期后，1Q24超配幅度环比下滑较大，一定程度上体现了市场对板块关注度持续较低，但同时，这往往也是底部的特征之
2023年报及2024年一季报点评：业务横跨“卫星互联网”、“低空经济”与“民机”，构建公司快速发展驱动力
航天环宇(688523)内容摘要事件：公司4月30日公告，2023年公司营收（4.56亿元，+13.65%），归母净利润（1.34亿元，+9.63%），扣非归母净利润（0.98亿元，-14.47%)，毛利率（51.19%，-8.47pcts），净利率（30.30%，-1.65pcts）。公司2024年一季度营收（4360.56万元，+71.79%），归母净利润（405.29万元，-27.27%），扣非归母
2023年报及2024年一季报点评：聚焦航空及军工主赛道，民机业务有望成为第二曲线
北摩高科(002985)报告摘要事件：公司4月24日公告，202401实现营收（2.40亿元，同比23.71%），归母净利润（0.73亿元，同比-45.63%），毛利率（62.63%，同比-7.22pcts），净利率（37.34%，同比-13.06pcts）。2023年实现营收（9.54亿元，-4.39%），归母净利润（2.17亿元，-30.95%），毛利率（59.78%，-7.42pcts），净利率（26.
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2023年报及2024年一季报点评：聚焦航空及军工主赛道，民机业务有望成为第二曲线
北摩高科(002985)报告摘要事件：公司4月24日公告，202401实现营收（2.40亿元，同比23.71%），归母净利润（0.73亿元，同比-45.63%），毛利率（62.63%，同比-7.22pcts），净利率（37.34%，同比-13.06pcts）。2023年实现营收（9.54亿元，-4.39%），归母净利润（2.17亿元，-30.95%），毛利率（59.78%，-7.42pcts），净利率（26.
13715VIP会员专享05-102024了解更多 -
国防军工深度报告：低空经济专题之三：eVTOL详细拆解
投资要点电动垂直起降飞行器（ElectricVerticalTakeoffandLanding，eVTOL）区别于常规飞机的主要技术特点包括可以实现垂直起降、采用分布式电力推进以及运用全电/混合动力技术。得益于电动机、电池和自动化技术的发展，与常规直升机相比，eVTOL更加低碳环保、噪声更低、自动化等级更高，并由此产生了运行成本低、安全性和可
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国防军工行业深度报告：政策出台拉开低空大幕，万亿市场腾飞在即
投资要点低空经济作为资本市场的新主题，被视为具有巨大潜力的新领域，有望成为今年投资的主线。我国低空经济正迎来快速发展的新阶段。经过长期积累，国家需求明确、政策法规支持加强、供应链完善、技术基础扎实，多条件共振，为低空经济的腾飞创造了有利条件。新领域的投资行情通常经历从初期的普遍上涨到回归理性，再到市
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航空产业观察及2023年年报综述：供需新平衡，寻求新增量
一、航空产业供给、需求、库存的几点变化：产能释放、需求放缓、阶段性去库存，这是2023年航空产业面临的主要压力，无论是研发生产企业还是资本市场，都呈现出信心不足。具体来看：①供给：产能释放，以量换价大势所趋、以效创利成为竞争力体现2020年以来，军工行业需求出现大幅增加，部分产业链环节产能也出现阶段性紧张局
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国防军工：国联低空经济系列研究-基建领域投资框架初探
低空新基建的目的在于解决空域放开后新的飞行特点带来的飞行难题低空新基建或为目前低空经济商业化开展的重要前置投资，具备投资的必要性及紧迫性。必要性体现在低空新基建是解决低空飞行器“飞起来”的必要保障，而紧迫性体现在空域改革后带来的飞行高度下探、飞行密度增加、多种异构飞行器的飞行耦合以及集中式向分布式的
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航空机场5月投资策略：业绩改善，逢低买入
投资要点4月表现回顾：板块涨幅优于大盘。本月交运板块上涨2.35%，优于上证指数及沪深300。航空、机场板块分别上涨4.32%、2.80%，在交运板块中表现较好。中信海直(41.73%)、华夏航空（+21.48%）领涨，本月板块中无下跌个股。基本面情况回顾：1）清明五一小长假出行热度仍高：2024年清明假期，民航日均运输旅客量170万人次，
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产能扩容强化枢纽，降本增效改善盈利
白云机场(600004)事件：2024年4月26日，公司发布2023年年度报告。报告期内公司实现营业收入64.3亿元，较上年同期+62%；归属于上市公司股东的净利润为4.42亿元，上年同期亏损10.71亿元，同比扭亏15.13亿元。其中，航空性收入24.92亿元，同比+102.2%；非航收入39.38亿元，同比+43.8%，非航收入中的租赁特许综合收入13.35亿元
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业务规模不断扩大，大湾区枢纽能力提升
深圳机场(000089)事件：4月27日，公司发布2024年一季报。报告期内公司实现营业收入11.3亿元，较上年同期增长24.45%；归属于上市公司股东的净利润为0.95亿元，上年同期亏损1.1亿元。核心运营指标较疫情前大幅增长，业务规模不断扩大2024年1-3月，公司航班起降架次10.9万，同比+21%，较2019年同期+18%；旅客吞吐量1557万人次
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军工行业2023年年报及2024年一季报业绩回顾：底部夯实；反转可期
业绩回顾2023年，民生军工成份（不含舰船类）营收同比增长7.2%；归母净利润同比下滑8.4%。1Q24，行业营收同比下滑3.5%；归母净利润同比下滑20.9%，利润端的下滑是非常明显的。我们更新观点如下：1）行业调整自4Q22至今已经超过1.5年，随着各军工集团领导逐步到位，行业调整或近尾声；2）2024年行业或将呈现前低后高的趋势，
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中标C929大额订单，商业卫星+无人机有望释放成长弹性
航天环宇(688523)投资要点事件：2024年4月30日，航天环宇发布2023年度报告和2024年一季度报告，2023年公司实现营业收入4.56亿元，同比增长13.65%，实现归母净利润1.34亿元，同比增长9.63%；2024Q1，公司实现营业收入0.44亿元，同比增长71.79%，实现归母净利润405.29万元，同比减少27.27%。2023年业绩稳健增长，2024Q1营收实
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军工行业周报：中国第三艘航母“福建舰”出海开展首次航行试验
报告摘要本周要闻：中国第三艘航母“福建舰”出海开展首次航行试验5月1日上午8时，我国第三艘航母“福建舰”从上海江南造船厂码头解缆启航，赴相关海域开展首次航行试验。本次海试重点检测验证航母的动力、电力等系统的可靠性和稳定性。这是自2022年6月下水以来，“福建舰”顺利完成系泊试验和装设备调试后的又一重要进展。
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军工行业周报：行业估值持续下杀，公募持仓大幅下降
核心观点1、202401军工持仓持续下降202401公募基金持仓规模大幅下降，在全行业排名也有所下滑。截至202401，公募基金军工持仓规模（重仓）为874.87亿元（环比下降22.18%），位列11/31，较202304下降五位；军工持仓比例为3.46%（环比下降0.95pcts），配置比例基本与行业标配持平。其中，主动型基金持仓比例为2.68%（环比下降
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可控核聚变产业观察：JT-60SA—日本、欧洲联合开发核聚变堆
核心观点JT-60SA是技术先进的国际联合核聚变实验中心。1）公司简介：据JT-60SA官网，JT-60SA位于东京附近的QST研究中心，是日本和欧洲合作建立的国际联合核聚变实验中心，设备使用之前JT-60实验的升级基础设施和新硬件，实验中心采用超导线圈研究等离子体的先进运行模式。2）愿景、团队：据JT-60SA官网，JT-60SA成立的目标
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首次覆盖报告：核心产业实现快速增长，布局低空经济未来可期
安达维尔(300719)报告要点：军用直升机核心配套商，一季度营业利润实现高速增长公司是国内排名前列的航空座椅与飞机客舱设备制造商，拥有包括航空座椅在内的多个在细分领域内市占率领先的产品线。掌握包括95%生存率抗坠毁技术、动态仿真和人机功效等核心技术和工艺，在防务工业领域拥有较强的研制能力、稳定的客户及配套关
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国防军工：业绩短期承压，关注需求恢复和新增长两条主线
核心观点2023年，我们跟踪的68只军工标的合计营收增速放缓，归母净利润同比下滑。从我们跟踪的68只军工标的看，2023年共实现营收4117.86亿元，同比增长4.57%，共实现归母净利润284.08亿元，同比减少14.44%。归母净利润增速低于营收增速主要由于整体毛利率同比降低、四费费率同比提高以及资产减值损失有较大增长。分板块看航
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铜冶炼产业是否受到国际市场价格波动的影响？如何应对市场变化？
A:是的，铜冶炼产业受到国际市场价格波动的影响。铜的价格受到全球
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在ITO导电玻璃产业中，有哪些重要的行业标准或认证？
A:1. ISO 9001质量管理体系认证：确保产品质量符合国际
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你认为写字楼产业的数字化转型对行业有何影响？
A:数字化转型对写字楼产业的影响是深远的。首先，数字化转型可以提
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交通工程咨询投资回报周期一般是多久？有没有方法可以加快投资回报？
A:交通工程咨询投资回报周期一般取决于具体项目的规模、复杂程度和
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腈纶纤维产业是否受到国际市场价格波动的影响？如何应对市场变化？
A:腈纶纤维产业受国际市场价格波动的影响很大。国际市场价格波动会
