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国防军工行业深度报告：政策出台拉开低空大幕，万亿市场腾飞在即
- 2024-05-09 19:06:11上传人：Am**白。
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投资要点低空经济作为资本市场的新主题，被视为具有巨大潜力的新领域，有望成为今年投资的主线。我国低空经济正迎来快速发展的新阶段。经过长期积累，国家需求明确、政策法规支持加强、供应链完善、技术基础扎实，多条件共振，为低空经济的腾飞创造了有利条件。新领域的投资行情通常经历从初期的普遍上涨到回归理性，再到市
- 1. 中央定调战略新兴产业，拉开低空经济序幕
- 1.1. 低空经济，以低空飞行为基础，立体牵引实体经济发展
- 1.2. 中央定调，天空更加繁忙的一天，不可避免地将要来临
- 1.3. 地方跟进，加大低空基础设施建设，创造前期需求基础
- 2. 两个重要前提，空域开放与适航取证持续推进
- 2.1. 空域开放，新政出台开启规范化发展，顶层设计逐步完善
- 2.2. 适航取证，已取得突破性进展，航空器安全性需要更多验证
- 3. 三个关键节点，航空器、空管系统与行业应用协同发展
- 3.1. eVTOL，新质生产力代表，低空经济发展载体
- 3.1.1. eVTOL凭借成本效益、新能源融合优势，受国家支持推动技术创新与交通转型 20
- 3.1.2. 我国eVTOL研发进程处于全球领先地位
- 3.1.3. eVTOL城市空中交通有望成为主要落地应用，集中覆盖 400公里以下出行场景 22
- 3.1.4. 总体设计能力为 eVTOL厂商壁垒，电池、电机和电控是核心部件
- 3.2. 无人机，驱动下游应用，低空经济主体产业
- 3.2.1. 无人机飞行活动作为低空经济发展的主要牵引，未来有望主导市场
- 3.2.2. 低成本为规模应用的充分条件，可靠性为持续应用的必要前提
- 3.2.3. 无人机技术成熟与经济效益推动应用不断深化，低空经济潜在空间迅速扩大
- 3.2.4. 无人机技术的发展和应用有望重塑物流系统，成为低空经济重要增量
- 3.3. 空管系统，亟待深化与建设，科技成长属性突出
- 3.3.1. 空管系统乃飞行安全与秩序的根本，空中交通管制 ATC是其核心
- 3.3.2. 现行民航空管难以满足低空复杂飞行环境，全球积极探索低空交通管理框架
- 3.3.3. 低空空管信息化与智能化已成趋势，但目前尚未形成一套成熟的技术路线
- 3.4. 行业应用，多场景等待落地，下游需求牵引发展
- 3.4.1. 传统应用增量稳定，新应用商业模式待探索，城外低空空域开放领先
- 3.4.2. 短期以旅游应急为主，长期货运物流与载人交通商业化落地后开始放量
- 4. 投资建议
- 5. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分
- 行业深度报告
- 东吴证券研究所
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- 图1： 低空飞行活动示意
- 图2： 低空经济利用未开发空域资源助力实体经济
- 图3： 低空经济加快构建新发展格局
- 图4： 低空经济将是万亿级蓝海市场
- 图5： 低空经济产业由制造、飞行、保障及服务构成，飞行对行业发展起着牵引作用
- 图6： 低空经济产业链具有跨行业、跨领域的特点，中游制造是其核心环节
- 图7： LAANC为美国政企共同搭建的空域数据平台
- 图8： LAANC可自动化空域授权的申请和审批流程
- 图9： 央地共推低空经济建设群雄逐鹿
- 图10： 美国低空空域相对开放（ FAA划分）
- 图11： 中国长期以来所有空域都是管制空域
- 图12： 中国早期空域管理明确提出 “一事一议”申请制度
- 图13： 低空空域管理改革历经三阶段，推动了我国空域管理的深刻变革
- 图14： 中国空域基础分类示意图
- 图15： 不同高度空域承载不同的飞行活动
- 图16： 中国民用航空适航审定中心负责航空器安全性审查与认证
- 图17： 先后取得 TC、PC与AC后，才能开展商业运营
- 图18： 适航标准是否有规章决定了后续的取证类型
- 图19： 中国民航局向广州亿通智航技术有限公司颁发 EH216-S标准适航证
- 图20： 《通用航空装备创新应用实施方案（ 2024-2030 年）》将完善通用航空装备产品谱系作
- 为重点任务
- 图21： 《限用类中型无人驾驶航空器系统型号合格审定指南（征求意见稿）》编制适航标准及
- 符合性指导材料
- 图22： eVTOL相比传统航空器具有性能优势
- 图23： eVTOL产业链与航空及电动车共享
- 图24： 中国研发制造的 eVTOL型号数量占比近 50%
- 图25： eVTOL提供端到端的城市空中出行
- 图26： 50-400公里出行距离， eVTOL综合用时最短
- 图27： 电池电机电控在 eVTOL成本结构占比中约 50%
- 图28： eVTOL对锂离子电池的性能要求远高于电车
- 图29： 永磁同步电机是很具前景的电推进动力系统
- 图30： 我国在全球民用无人机市场中占有约半数的份额
- 图31： 无人机系统按用途分类
- 图32： 受供需两侧拉动，我国工业无人机在民用无人机市场中占据多数
- 图33： 我国工业无人机应用中农林植保与地理测绘占比最大，物流增长快速
- 图34： 中央财经委员会第四次会议强调有效降低全社会物流成本
- 图35： 无人机物流具有短途、高效、低成本的优势
- 图36： 空管系统的主要构成
- 图37： 航行系统 CNS/ATM环境
- 图38： 低空飞行活动因其多样性和复杂性，传统民航空管系统不能适应
- 图39： 低空空管需在多方面进行深入探索和创新
- 图40： 深圳适飞低空空域开放程度较高
- 图41： 上海中心城区低空空域几乎不开放
- 图42： 峰飞科技 eVTOL从深圳蛇口邮轮母港前往珠海九洲港码头仅需 20分钟
- 图43： 无锡丰翼科技无人机同城物流能在 1小时内将包裹送达客户
- 图44： 丹霞低空旅游成游客新宠
- 图45： 低空救援快速响应
- 表1： 中央三次部署低空经济，战略新兴产业定位明确
- 表2： 政策主推低空开放，完善飞行器行业标准
- 表3： 地方空域开放持续推进
- 表4： 微轻小无人机 120米下适飞空域无需申请
- 表5： 各航空器型号合格审定标准各不相同
- 表6： eVTOL适航法规参考
- 表7： 预计25-27年可看到国内整机企业陆续实现型号合格证取证
- 表8： 我国eVTOL型号性能指标略有优势
- 表9： 各种技术路径同步发展，针对其适用的应用环境进行优化定位
- 表10： 民用无人机的核心职能是替代传统的人工作业方式
- 表11： 技术与成本驱动下游应用场景发展
- 表12： 众多物流公司均已发布物流无人机产品
- 表13： 低空交通管理系统在世界各地发展的基本原理和方法非常相似
- 表14： 更高的低空飞行自由度将需要更复杂的 CNS技术支撑
- 表15： 低空潜在应用场景丰富
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