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传媒互联网行业专题研究：从Keep看中国运动健身行业发展
- 2022-03-01 01:10:10上传人：神明**宝贝
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【投资要点】 公司是中国及全球最大的线上健身平台，开发全面的健身解决方案，涵盖用户的全健身生命周期。2021年按照月活跃用户（平均3,440万）及用户完成的锻炼次数（17亿次）计算，Keep是中国及全球最大的线上健身平台。Keep是以创新为核心、快速增长并以交付为导向的平台，为用户提供全面的健身解决方案。 健身渗透率稳步提升，线上健身方兴未艾。截至2021年中国健身人群达3.03亿，健身人
- 1. 公司概览
- 1.1. 发展历程：全球最大智能健身平台启航
- 1.2. 商业模式：构建内容社区，覆盖全健身生命周期
- 1.3. 股权及管理：持股结构分散，以研发为导向
- 1.4. 财务表现：营收保持高增长，营销投入导致亏损扩大
- 2. 行业情况
- 2.1. 市场空间：健身渗透率稳步提升，线上健身方兴未艾
- 2.2. 竞争格局：线上健身平台一超多强，差异化竞争明显
- 3. 内容社区
- 3.1. 用户增长：月活跃用户快速增长，单用户支出大幅提升
- 3.2. 产品设计：专业内容 +个性化推荐，社交属性增强黏性
- 4. 商业化
- 4.1. 自有品牌： Keep 平台导流，提供全健身生命周期服务
- 4.2. 会员订阅：付费率快速提升，营收重要增长引擎
- 4.3. 广告及其 他：营收增长提速，长期商业化能力看黏性提升
- 5. 挑战即机遇
- 5.1. 用户黏性：日均使用时长短，长短期留存较差
- 5.2. 商业化： 智能健身设备利用率低，广告变现依赖用户增长
- 6. 投资建议
- 7. 风险提示
- 图表 1： Keep 主要业务发展里程碑
- 图表 2：内容、设备和产品构建商业闭环
- 图表 3：上市前公司股权结构
- 图表 4：公司员工结构
- 图表 5：公司营业收入及增速（单位：百万）
- 图表 6：公司调整前后期间亏损（单位：百万）
- 图表 7：公司不同业务占比及增速
- 图表 8：公司不同业务毛利率
- 图表 9：公司费用率情况
- 图表 10 ：公司毛利率及经营利润率
- 图表 11 ：中国健身人群及渗透率（单位：百万）
- 图表 12 ：中国健身市场规模（按经销渠道划分，单位：十亿）
- 图表 13 ：中国线上健身市场细分（单位：十亿）
- 图表 14 ： 2021 年中国线上健身平台排名
- 图表 15 ：国内 TOP 运动健身 APP 日均使用时长
- 图表 16 ：国内 TOP 运动健身 APP 对比
- 图表 17 ：悦动天下财务数据（单位：万）
- 图表 18 ：悦动天下业绩 承诺（单位：万）
- 图表 19 ： Keep 以年轻用户为主
- 图表 20 ： Keep 聚焦一二线城市
- 图表 21 ： Keep 月活跃用户保 持快速增长（单位：百万）
- 图表 22 ： Keep 偏爱综艺营销
- 图表 23 ： Keep X 抖音全民挑战
- 图表 24 ： Keep 营销支出 及费用率（单位：元 /月）
- 图表 25 ：不同社区营销支出（单位：元 /月）
- 图表 26 ： Keep 产品设计结构
- 图表 27 ： Keep 各种格式的制 作来源
- 图表 28 ： Keep 平台的社区动态和圈子
- 图表 29 ： Keep 智能单车
- 图表 30 ： Keep 运动手环
- 图表 31 ： Keep 平均月度 DTC 付费用户（单位：千）
- 图表 32 ：自有品牌产品营收及增速（单位：百万）
- 图表 33 ：自有 品牌产品毛利率及履约费用率
- 图表 34 ：会员订阅营收及增速（单位：百万）
- 图表 35 ：会员订阅毛利率及内容支出
- 图表 36 ：会员订阅付费率稳 步提升（单位：千）
- 图表 37 ：月度订阅会员 ARPU 值（单位：元 /月）
- 图表 38 ：广告业务营收及增速（单位：百万）
- 图表 39 ：广告及其 他毛利率
- 图表 40 ：单月活跃用户广告贡献（单位：元 /月）
- 图表 41 ：不同平台单月活跃用户广告贡献对比
- 图表 42 ：头部运动 健身应用黏性较低
- 图表 43 ：智能健身设备、健康食品占据线上健身市场
- 图表 44 ：自有品牌产品利润率有限
- 图表 45 ：广告变现依赖用户数和 黏性
- 图表 46 ：行业重点关注公司
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