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CXO行业专题报告：CXO：高频投融资数据背后密码
- 2022-03-01 01:30:48上传人：Fr**洒脱
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- 1. 全球投融资趋势：与本土 CXO 海外业绩趋势一致性弱
- 1.1. 与全球 CRO 市场规模增长趋势一致性弱
- 1.2. 与本土 CXO 海外收入增长趋势一致性弱
- 2. 中国投融资趋势：与本土 CXO 国内收入增长趋势一致性强
- 2.1. 与国内 CRO 规模增长趋势一致性强
- 2.2. 与本土 CXO 国内收入增长趋势一致性强
- 2.3. 更细化前瞻指标：参考资本开支、订单等
- 3. CXO 行情：与短期投融资一致性弱，中长期趋势一致性强
- 3.1. 短期：与投融资年度增长趋势一致性不强
- 3.2. 中长期：板块超额收益与投融资趋势一致性强
- 4. 展望： CXO 加速或持续，投资价值凸显
- 4.1. 估值：政策 +投融资扰动，调整至历史低位
- 4.2. 加速： CXO 龙头可期，投资价值凸显
- 5. 全球研发投入拆分：全球投融资占比 14% ， MNC 60%
- 5.1. 趋势：投融资（ PE/VC ）金额续创新高，月度波动正常
- 5.2. 金额： 2020 年 Biotech 投融资贡献 273 亿美元研发投入
- 5.3. 占比：全球投融资占比 14% ，MNC 研发投入 60%
- 6. 中国研发投入拆分： Biotech 研发投入占比近 80%
- 6.1. 金额： 2020 年 Biotech 投融资贡献研发投入 581 亿
- 6.2. 占比：中国 Biotech 研发投入占 79% （投融资占 32% ）
- 7. 投资建议
- 8. 风险提示
- 图 1：全球投融资 YOY 与全球 CRO 市场规模 YOY 一致性弱
- 图 2：本土 CXO 海外收入 YOY 与全球投融资 YOY 一致性弱
- 图 3： 2014-2020 年本土 CXO 海外收入加和情况
- 图 4： 2014-2020 年本土 CXO 国内收入加和情况
- 图 5：中国投融资 YOY 与中国 CRO 市场规模 YOY 一致性强
- 图 6：本土 CXO 国内收入 YOY 与中国投融资 YOY 一致性强
- 图 7： 2016-2021Q1-Q3 CDMO 资本开支（亿元）持续增加
- 图 8： 2016-2021Q3 CXO 存货（亿元）保持加速增长
- 图 9： 2016-2021Q1-Q3 CDMO 资本开支（亿元）持续增加
- 图 10：2021H1 在手订单及同比增速
- 图 11：本土 CXO 二级市场行情与上一年投融资同比增速一致性不强，中长期趋势具有一致性
- 图 12：政策 +投融资扰动下， CXO 整体估值调整至历史低位
- 图 13：2021-2024 年药明康德收入端复合增速仍有加速可能
- 图 14：2021-2024 年凯莱英收入端复合增速加速可期
- 图 15：2011-2021 年全球医疗健康投融资金额续创新高
- 图 16：月度投融资金额波动正常
- 图 17：全球医疗健康投融资生物医药占比 45%
- 图 18：2020 年全球 top14 MNC 研发投入合计达 1200 亿美元
- 图 19：2020 年全球 Biotech 投融资年化研发投入占比仅 14%
- 图 20：2012-2020 年 Biotech 管线占比持续提升
- 图 21：2012-2020 年 Biotech 商业化产品销售额占比稳步提升
- 图 22：2020 年国内 top7 传统药企研发投入合计 192 亿元
- 图 23：2020 年国内 Biotech 投融资年化研发投入占比达 32%
- 表 1：盈利预测与财务指标
- 表 2：全球 Biotech 年研发投入测算
- 表 3：国内 Biotech 年研发投入测算
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