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化工行业22年及23年一季度业绩综述：行业整体估值处于低位，轮胎及烧碱行业业绩可期
- 2023-05-09 17:10:30上传人：薄荷**微凉
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核心观点 2022年化工行业表现排名靠后，估值低于A股平均且处于历史较低区间。从板块整体来看，过去一年(1/1-12/31)，中信基础化工指数（CI005006）报收6421.83点，全年下跌1859.72点，跌幅为22.46%，板块表现弱于上证指数（全年跌幅为15.13%）、沪深300（全年跌幅为21.63%）。自2022年5月至2023年4月8日，化工板块的估值持续低于A股平均。截至20
- 1. 行情回顾 ： 22 年基础化工板块表现相对较弱
- 1.1. 22 年 化工排名居 后 ， 目前估值处于历史较低区间
- 1.2. 23 年一季度轮胎业绩持续修复，烧碱有望底部反转
- 1.3. 目前烧碱行业 估值 低于五年平均，修复空间较大
- 2. 22 年烧碱行业 ：行业 盈利下探 ， 业绩整体承压
- 2.1. 近半数企业增收，行业 盈利能力 整体下滑
- 2.2. 2022 年价格 处于高位 ， 一季度整体下行
- 3. 后市 展望 ： 轮胎行业修复，烧碱静待需求复苏
- 3.1. 轮胎行业：原材料价格整体下降，出口窗口再打开
- 3.2. 烧碱行业：库存尚处高位 ， 静待需求复苏
- 4. 相关标的
- 4.1. 森麒麟
- 4.2. 氯碱化工
- 4.3. 镇洋发展
- 4.4. 北元集团
- 5. 风险提示
- 图表 1. 基础化工板块 2022 年下跌 22 .46 %
- 图表 2. 2022 年 4月份以来，基础化工板块 PE 估值持续低于 A 股 平均
- 图表 3. 当前化工各子板块 PE 估值均处于历史低位
- 图表 4. 2022 年 中信 氯碱、轮胎板块分别 跌 21.24 % 和 29. 65 %
- 图表 5. 202 3年 一季度轮胎行业营收环比上升 4.08%
- 图表 6. 202 3年 一季度轮胎行业营业成本环比上升 3.17%
- 图表 7. 2023 年一季度 轮胎 行业实现归母净利润 11.31 亿元
- 图表 8. 2023 年一季度 轮胎 行业净利率为 5.59 %
- 图表 9. 202 3年 一季度烧碱行业营收环比下降 14.78%
- 图表 10. 202 3年 一季度烧碱行业营业成本环比下降 15.11%
- 图表 11. 202 3年 一季度烧碱行业毛利率为 14.17%
- 图表 12. 202 3年 一季度烧碱行业期间费用率为 9.20%
- 图表 13. 2023 年一季度 烧碱 行业实现归母净利润 9.12 亿元
- 图表 14. 2023 年一季度 烧碱 行业净利率为 2.27%
- 图表 15. 烧碱企业 2022 年涨跌幅排名
- 图表 16. 目前 烧碱企业 整体估值低于五年平均
- 图表 17. 主要烧碱企业营业收入情况（单位：亿元）
- 图表 18. 主要烧碱企业归母净利润（单位：亿元）
- 图表 19. 液碱 22 年价格 高位盘整， 23 年一季度下行
- 图表 20. 片碱 22 年价格 高位盘整， 23 年一季度下行
- 图表 21. 2022 年上半年主要烧碱企业营业收入情况（单位：亿元）
- 图表 22. 202 3Q1 烧碱企业归母净利润同比 增速情况 （单位：亿元）
- 图表 23. 202 3Q1 烧碱企业归母净利润 环比增速情况 （单位：亿元）
- 图表 24. 轮胎制造行业产业链
- 图表 25. 轮胎原料构成
- 图表 26. 2017 年至今 天然橡胶和合成橡胶价格走势
- 图表 27. 2023 年以来，炭黑价格高位松动
- 图表 28. 截至 2022 年年末 ， 防老剂 、 促进剂价格较前期高点回落
- 图表 29. 2022 年开始，波罗的海运价指数大幅回落
- 图表 30. 2020 年至今 主要航线 CCFI 指数变化情况
- 图表 31. 疫情以来，欧美通胀水平快速上升
- 图表 32. 美国私人储蓄规模
- 图表 33. 2020 年下半年以来，美国轮胎进口保持高位
- 图表 34. 202 0-202 3年液碱产能年复合增长率为 2.51 %
- 图表 35. 202 0-202 3年液碱有效产能年复合增长率为 2.53 %
- 图表 36. 烧碱行业限制性政策文件
- 图表 37. 202 2年液碱企业新增产能情况
- 图表 38. 202 2年烧碱下游消费结构
- 图表 39. 2022 年 氧化铝产能加速释放
- 图表 40. 氧化铝产量年 均 复合增长率为 2.14 %
- 图表 41. 202 2年氧化铝下游消费结构
- 图表 42. 202 2年建筑地产占电解铝下游消费 26%
- 图表 43. 202 2年房地产新开工面积同比下降 39 .40%
- 图表 44. 202 2年房地产施工面积同比 下降 7.20%
- 图表 45. 202 2年房地产竣工面积同比 下降 15.00 %
- 图表 46. 202 2年房地产开发投资完成额同比 下降 10.00 %
- 图表 47. 202 2年 我国 汽车产量同比增长 5.34 %
- 图表 48. 202 2年 我国 汽车销量同比增长 2.24 %
- 图表 49. 新能源汽车产销高速增长
- 图表 50. 目前烧碱库存处于高位
- 图表 51. 森麒麟 青岛、泰国两地轮胎产能（万条）
- 图表 52. 2018-2022 年 森麒麟 营业收入持续增长
- 图表 53. 2022 年森麒麟 归母净利润实现增长
- 图表 54. 202 2年 氯碱化工 主营产品产能
- 图表 55. 202 2年 氯碱化工 烧碱产品营业收入占比 30.54%
- 图表 56. 202 2年 氯碱化工 烧碱产品毛利润占比 51.43%
- 图表 57. 202 2年 镇洋发展 主营产品产能及在建情况
- 图表 58. 202 2年 镇洋发展 氯碱类产品营业收入占比 88.29%
- 图表 59. 202 2年 镇洋发展 氯碱类产品毛利润占比 98.36 %
- 图表 60. 202 2年 北元集团 主营产品产能、产量
- 图表 61. 202 2年 北元集团 烧碱产品营业收入占比 21.41 %
- 图表 62. 202 2年 北元集团 烧碱产品毛利润占比 75.73%
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