家用电器行业2021年报及2022年一季报总结：盈利能力持续改善，产业链定价权凸显
- 2022-05-10 17:00:39上传人：喜欢**的傻
-
Aa 小 中 大
- 1、 综述：营收增长放缓，盈利能力修复
- 2、 利润表： 22Q1 利润率同比上升
- 2.1 、营业收入：增速下移，零售承压
- 2.2 、 毛利率 -销售费用率： 22Q1 同比上升，盈利能力修复
- 2.3 、其他费用率： 2021 年 /22Q1 管理费用率稳定 +持续加大研发投入
- 2.4 、归母净利率： 22Q1 同比上升，小家电上行幅度较大
- 3、 资产负债表 &现金流量表： 22Q1 经营性净现金同比改善
- 3.1 、 营运能力：上下游议价能力相对稳定
- 3.2 、 盈利质量： 22Q1 经营现金流同比回升
- 3.3 、 ROE ： 22Q1 家电 ROE （ ttm ）环比上行
- 4、 估值明显回落，配置性价比上升
- 4.1 、 纵向比较：估值回落，配置性价比提升
- 4.2 、 横向比较：盈利中低位，估值偏低位
- 5、 投资逻辑：板块配置价值上升
- 6、 风险提示
- 7、 附录：子行业的样本选择范围
- 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告
- 家电行业
- 图目录
- 图 1： 家电单季营业总收入整体表现
- 图 2：各板块 单季 营业总收入同比增速
- 图 3：各板块 2021 年出货同比增速
- 图 4：各板块 2021 年国内零售额同比增速
- 图 5： 各板块 22Q1 出货同比增速
- 图 6：各板块 22Q1 国内零售额同比增速
- 图 7： 各板块 “毛利率 -销售费用率”表现
- 图 8： 各板块 “毛利率 -销售费用率”同比变动百分点（ pct s）
- 图 9：空调零售均价和原料成本同比变化
- 图 10 ：冰箱零售均价和原料成本同比变化
- 图 11 ：洗衣机零售均价和原料成本 同比变化
- 图 12 ：油烟机零售均价和原料成本同比变化
- 图 13 ： 各板块管理费用率
- 图 14 ： 各板块管理费用率同比变动百分点 （ pcts ）
- 图 15 ： 各板块研发费用率表现
- 图 16 ： 各板块研发费用率同比变动百分点（ pcts ）
- 图 17 ： 各板块财务费 用率表现
- 图 18 ： 各板块财务费用率同比变动百分点（ pcts ）
- 图 19 ： 近年美元兑人民币汇率变动
- 图 20 ： 各板块 净利率表现
- 图 21 ： 各板块净利率同比变化百分点（ pcts ）
- 图 22 ： 各板块存货周转天数整体表现
- 图 23 ：各板块 存货周转天数同比变化量
- 图 24 ： 各板块应收票据及账款周转天数整体表现
- 图 25 ： 各板块应收票据及账款周转天数同比变化量
- 图 26 ： 各板块应付票据及账款周转天数整体表现
- 图 27 ： 各板块应付票据及账款周转天数同比变化量
- 图 28 ： 家电经营性现金流整体表现
- 图 29 ： 各板块经营现金流同比增速
- 图 30 ：各板块单季 ROE 表现
- 图 31 ： 各板块单季 ROE 同比变化百分点（ pcts ）
- 图 32 ：核心家电品种相对大盘 PE 位于均值水位
- 图 33 ： PB -Band ：家电板块估值回落，目前 PB 水平 2.76x
- 图 34 ： PB -ROE 视角：一季度 ROE 小幅回升， PB 略低于均值
- 图 35 ：横向比较家电的盈利处于中低位，估值处于历史低位
- 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告
- 家电行业
- 表目录
- 表 1：家电板块 2021 年 &22Q1 核心数据汇总一
- 表 2：家电板块 2021 年 &22Q1 核心数据汇总二
- 表 3：各板块“毛利率 -销售费用率”情况汇总
- 表 4： 各板块净利率情况汇总
- 表 5：各板块周转天数情况汇总
- 表 6： 2022 Q1 净资产收益率 ROE （ ttm ）拆分
- 表 7：家电板块部分公司 Wind 一致预期
- 表 8：行业重点上市公司盈利预测、估值与评级
我要投稿
版权投诉报告网所有机构报告是由用户上传分享，未经用户书面授权，请勿作商用！
