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传媒行业深度：政策边际企稳，Q1业绩承压、静待板块业绩修复
- 2022-05-31 13:56:17上传人：ho**ld
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- 1 2021 年业绩稳健增长 ， 2022Q1 短期承压，政策面 企稳为后续带来修复机遇
- 1. 1 2021 年 业 绩增 长稳健 ， 2022Q1 疫 情 影响 致短期 承压
- 1. 2 受 政 策 监管、 疫情散 发等影 响，子 版块表 现分化
- 1. 3 政 策 面 传递积 极信号 ，静待 板块业 绩修复
- 2 长视频：降本增 效，提价打开长期空间
- 2. 1 行 业 大 盘：用 户时长 占比稳 定，头 部平台 增长承 压
- 2. 2 降 本 增 效成为 行业共 识，提 价打开 长期空 间
- 2. 3 投 资 建 议及重 点标的
- 2. 3. 1 芒 果 超 媒：关 注二三 季度优 质内容 上线带 来的业 绩拐 点
- 3 游戏：国内版号 重启，出海进一步加速
- 3. 1 业绩概括 ： 2021 年 营 收稳 健增长 ，期间 费用率 整体走 高
- 3. 2 政 策 面 版号重 启释放 利好， 新品上 线有望 加速
- 3. 3 游 戏 出 海格局 集中化 ，有望 进一步 加速扩 增量
- 3. 4 投 资 建 议及重 点标的
- 3. 4. 1 三 七 互 娱：海 外收入 增长迅 速，核 心产品 流水稳 健
- 3. 4. 2 完 美 世 界： Q1 产 品 转型取 得成效 ，关注 业绩拐 点
- 3. 4. 3 吉 比 特 ：核心 产品表 现坚挺 ，关注 版号重 启后的 产品 上线节 奏
- 4 广告：短期有所 承压，静待疫后修复机遇
- 4. 1 业 绩 概 括： 2021 年 经 营业 绩回暖 ， 2022Q1 疫 情 致短 期承压
- 4. 2 短 期 广 告大盘 低迷， 静待疫 情拐点 带来行 业复苏 机会
- 4. 3 投 资 建 议及重 点标的
- 4. 3. 1 分 众 传 媒： Q1 业 绩 承压， 广告主 结构不 断优化 ，长期 价值不 改
- 4. 3. 2 兆 讯 传 媒：高 铁数字 媒体龙 头， Q1 持 续 增长、 关注疫 后修复 机会
- 4. 3. 3 三 人 行 ：业绩 持续高 增，新 一轮股 权激励 显示长 期增 长信心
- 5 风险提示
- 图 1：传媒行业营收及其同比增速
- 图 2：传媒行业（扣非）归母净利润及其同比增速
- 图 3：传媒行业期间费用率
- 图 4：传媒行业毛利率和净利率
- 图 5：传媒行业经营活动现金流净额
- 图 6：传媒行业货币性资金
- 图 7：传媒行业商誉及其占净资产比重
- 图 8：传媒行业应账款及存货
- 图 9：传媒行业各类资产减值损失情 况
- 图 10 ：中国移动互联网月活用户规模
- 图 11：泛娱乐行业 app 每日使用时长占比
- 图 12 ：主要视频平台总营收情况
- 图 13 ：主要视频平台广告收入
- 图 14 ：主要视频平台付费会员 规模
- 图 15 ：主要视频平台付费会员渗透率
- 图 16 ：爱奇艺会员收入及规模
- 图 17 ：芒果 TV 会员收入及规模
- 图 18 ：游戏板块营收及其同比增速
- 图 19 ：游戏板块（扣非） 归母净利润及其同比增速
- 图 20 ：游戏板块期间费用率
- 图 21 ：游戏板块毛利率和净利率
- 图 22 ：游戏板块商誉规模
- 图 23 ：游戏板块经营活动现金流及其占营收比重
- 图 24 ：国内游戏版号发放情况
- 图 25 ： 2021 年全球游戏市场规模及中国规模占比
- 图 26 ：中国手游出海增速 vs 中国手游国内增速
- 图 27 ： 2021 年中国自研游戏出海市场收入分布
- 图 28 ： 2021 年中国自研游戏出海类型分布
- 图 29 ： 2021 年 4月中国手游发行商收入 top30
- 图 30 ： 2022 年 4月中国手游发行商及手游收入 top30
- 图 31 ：广告板块营收及其同比增速
- 图 32 ：广告板块（扣非）归母净利润及其同比增速
- 图 33 ：广告板块期间费用率
- 图 34 ：广告板块毛利率和净利率
- 图 35 ：广告板块商誉规模
- 图 36 ：广告板块应收账款及其占营收比重
- 图 37 ：广告板块预付账款及其占应收比重
- 图 38 ：广告板块经营活动现金流净额及其占营收比重
- 图 39 ： 2016 年 -2021 年全媒体及电梯媒体广告同比增速
- 图 40 ： 2016 年 -2021 年传统媒体广告同比增速
- 图 41 ：全媒体广告刊例花费同比及环比增速
- 图 42 ：电梯电视和电梯海报刊例花费同比增速
- 图 43 ：中国广告市场及互联网广告规模
- 图 44 ：中国 互联网典型媒介类型广告市场份额分布
- 图 45 ：社会消费品零售总额增长情况
- 图 46 ：中国互联网广告市场规模
- 表 1：传媒子版块 2021 年营收及归母净利润
- 表 2：传媒子版块 2022Q1 营收及归母净利润
- 表 3：互 联网行业重要政策
- 表 4：各视频平台付费会员调价对比
- 表 5： 2021 年游戏板块分红情况
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