传媒行业半年度策略：监管政策趋于缓和，把握疫后复苏与长期增长两条主线
- 2022-06-20 17:25:55上传人：bi**泪海
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- 1. 2022 年传媒板块回顾
- 1.1. 板块走势长期低迷，估值处于多年来底部
- 1.2. 2022Q1 业绩承压， Q3 或将回升明显
- 2. 监管政策趋于稳定，有望迎来估值修复
- 2.1. 多轮监管政策陆续出台，压制板块估值表现
- 2.2. 整治主管部门态度转暖，常态化监管与支持健康发展并重
- 3. 电影： H1 受疫情影响较大， Q3 有望实现环 比大幅改善
- 3.1. 疫情下营业率持续走低，票房同比下滑幅度较大
- 3.2. 头部院线市占率持续提升，竞争优势明显
- 3.3. 暑期档将至，内容供给逐渐恢复
- 4. 广告：短期承受疫情压力，中长期仍有空间
- 4.1. 疫情影响广告需求，消费品投放相对稳定
- 4.2. 随经济和消费回暖，中长期仍有较大增长空间
- 5. 游戏：版号政策回暖，出海带来新增长曲线
- 5.1. 版号停发、用户红利消失影响行业增速
- 5.2. 游戏版号提质减量趋势不改，存量竞争愈发激烈
- 5.3. 国内游戏产业加快出海步伐，寻找新增长曲线
- 5.4. 版号政策恢复有望修复估值，出海成为常态化
- 6. VR/AR ：硬件设备快速放量
- 6.1. VR/AR 提供虚拟世界入口，提升互联网使用体验
- 6.2. 硬件设备出货量、内容数量进入快速增长阶段
- 6.3. 应用场景游戏先行，仍有大量应用场景待开发
- 6.4. 国际巨头纷纷入局，产业飞轮将启
- 7. 投资建议及关注公司
- 7.1. 投资建议
- 7.2. 建议关注公司
- 8. 风险提示
- 图 1： 2022 年 1月 1日 -2022 年 6月 17 日中信一级行业分类涨跌幅
- 图 2： 2022 年 1月 1日 -2022 年 6月 17 日传媒子版块涨跌幅
- 图 3：2016 年 1月 1日 -2022 年 6月 17日中信传媒重点板块 PE （ TTM ，整体法）（剔除负值）
- 图 4： 2014 -2021 年传媒板块商誉
- 图 5： 2014 -2021 年传媒板块营业收入及增速
- 图 6： 2014 -2021 年传媒板块归母净利润及增速
- 图 7： 2014 -2022 年传媒板块 Q1 营业收入及增速
- 图 8： 2014 -2022 年传媒板块 Q1 归母净利润及增速
- 图 9： 2018 -2021 年传媒子版块营业收入（亿元 ）
- 图 10 ： 2018 -2021 年传媒子版块归母净利润（亿元）
- 图 11 ： 2019 -2022 年传媒子版块 Q1 营业收入（亿元）
- 图 12 ： 2019 -2022 年传媒子版块 Q1 归母净利润（亿元）
- 图 13 ： 2011 -2022 年 5月国内电影市场票 房
- 图 14 ： 2011 -2022 年 5月国内电影市场观影人次
- 图 15 ： 2021 -2022 年月度票房（亿元）
- 图 16 ： 2021 -2022 年月度观影人次（亿）
- 图 17 ：全国影院经营率
- 图 18 ： 2019 -2022 年月上映影片数量
- 图 19 ：社会消费品零售总额以及同比变动
- 图 20 ： 2018 年 -2022 年 5月全国实物商品网上零售额
- 图 21 ： 2019 年 10 月 -2022 年 4月全媒体广告投放花费变动
- 图 22 ： 2016 -2022 年 1-4月梯媒投放花费同比变动
- 图 23 ：中国广告行业营业额与占 GDP 比重
- 图 24 ： 2010 -2021 年国内游戏市场及增速
- 图 25 ： 2010 -2021 年国内游戏用户及增速
- 图 26 ：全球主要游戏市场用户 ARPU 值
- 图 27 ：国内游戏版号发放数量
- 图 28 ：中国内地市场流水 TOP100 中入榜新游数量情况
- 图 29 ： 2019 -2021 年中国移动游戏市场 TOP100 游戏流水分布
- 图 30 ：国内自主研发网络游戏在海外地区 销售收入
- 图 31 ： 2021 年国内游戏公司海外地区收入占比
- 图 32 ：海外主要移动游戏市场规模占比
- 图 33 ：全球重要移动游戏市场流水 TOP100 中国产移动游戏发行商数量
- 图 34 ：全球重要移动游戏市场流水 TOP 100 中国产移动游戏数量
- 图 35 ：全球主要移动游戏市场流水 TOP100 中中国游戏流水同比增长率
- 图 36 ：全球主要移动游戏市场流水 TOP100 中非中国游戏流水同比增长率
- 图 37 ： A股游戏上市公司境外收入及占比
- 图 38 ：国内游戏市场结构
- 图 39 ：全球游戏市场结构
- 图 40 ： 2016 -2022E VR 头显出货量（万台）
- 图 41 ： 2016 -2022E AR 眼镜出货量（万台）
- 图 42 ：主流 VR 平台内容数量
- 图 43 ： OpenXR 标准
- 图 44 ： 2020 年 1月 -2022 年 5月 Steam 平台 VR 渗透率与用户规模
- 图 45 ： 2020 年全球 VR/AR 下游应用行业支出占比
- 图 46 ： XR 行业下游应用场景概览
- 表 1：传媒板块年涨跌幅排名
- 表 2：部分文化传媒以及互联网领域监管政策
- 表 3：近期监管层面释放积极信号
- 表 4： 2019 -2022 年 5月国内院线公司市占率
- 表 5：部分国产影片内容供应情况
- 表 6：重点公司估值表
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