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海外大型零售渠道22年中报业绩点评：渠道补库在望，关注跨境“品牌强化+业绩修复”
- 2022-09-05 21:31:08上传人：投君**抱里
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- 1. 海外宏观消费数据回顾
- 1.1. Q2 欧美通胀持续，实际零售额承压
- 1.2. 生活成本提升挤压消费能力，可选消费增速承压
- 2. 线下连锁商超： Q2 营收环比改善，库存压力缓解开启
- 2.1. 沃尔玛：营收增速超市场预期，促销策略影响公司毛利率水平
- 2.2. 家得宝：建材类产品驱动业绩增长，战略备货与去库存交织
- 2.3. 劳氏：需求 K 型分化， OPE 、专 业级工具跑赢大盘
- 3. 线上零售平台：疫后消费习惯回归，高基数持续消化
- 3.1. 亚马逊：营收下滑导致存货高增，三方品牌服务推动毛利率提升
- 3.2. Shopify ： GMV 增速承压，月度经常性收入环比提升
- 4. 投资建议
- 5. 风险提示
- 图 1. 美国 CPI& 核心 CPI 同比增速
- 图 2. 美国零售额同比增速
- 图 3. 欧盟 CPI 和核心 CPI 同比增速
- 图 4. 德国 &法国实际零售额同比增速（ % ）
- 图 5. 美国 22Q2 各品类商品零售额变化情况（季调）
- 图 6. 美国线上零售额变动趋势
- 图 7. 美国线上零售额占比
- 图 8. 沃尔玛 22Q2 营收同比增长 8.4%
- 图 9. 沃尔玛 22Q2 毛利率同比下降 1.21pct
- 图 10. 美国区域相对稳健，国际业务下滑明显
- 图 11. 库销比出现拐点，库存压力有所缓解
- 图 12. 家得宝 22Q2 营收增长 6.5%
- 图 13. 家得宝 Q2 毛利率同比下降 0.15pct
- 图 14. 家得宝建材产品 22H1 营收增速 9.6%
- 图 15. 家得宝库销比开始出现回落
- 图 16. 劳氏 22Q2 营收下滑 0.3%
- 图 17. 劳氏 22Q2 毛利率下滑 0.5pct
- 图 18. 劳氏五金工具 22H1 营收同比增长 2.1%
- 图 19. 劳氏库销比 22Q2 降至 0.72
- 图 20. 亚马逊 Q2 营收同比增长 7.21%
- 图 21. 亚马逊 Q2 毛利率同比提升 1.96pct
- 图 22. 亚马逊分业务营收（亿美元）
- 图 23. 亚马逊存货增速持续提升
- 图 24. ShopifyQ2 营收同比增长 15.69%
- 图 25. Shopify 归母净利率呈现改善趋势
- 图 26. 22H1 Shopify GMV 增速放缓（亿美 元）
- 图 27. Q2 公司 MRR 环比小幅回升（亿美元）
- 图 28. Shopify 商家解决方案收入增长停滞，订阅解决方案增速放缓
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