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医药生物行业月度报告：政策边际向好，板块配置价值凸显
- 2022-10-12 09:35:44上传人：Mi**成痴
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- 调整规则细化，国采中选规则趋严 》
- 2022 -07-03
- 重 点 股 票 2021A 2022E 2023E 评级 EPS （元） PE（倍） EPS （元） PE（倍） EPS （元） PE（倍）
- 药明康德 1.72 40.16 2.98 23.23 3.23 21.42 买入
- 泰格医药 3.29 24.02 3.09 25.59 3.80 20.81 买入
- 金域医学 4.7 5 12.95 5.5 7 11. 06 4.8 2 12.77 买入
- 通策医疗 2.19 55.71 2.33 52.43 2.93 41.56 增持
- 益丰药房 1.24 39.93 1.56 31.52 1.96 25.19 买入
- 老百姓 1.1 4 28. 05 1.4 0 22.93 1.70 18.91 买入
- 九典制药 0.62 32.95 0.82 24.99 1.07 19.21 买入
- 资料来源： Wind ，财信证券
- 投 资 要 点：
- 市场回顾： 2022 年 9月，医药生物（申万）板块涨幅为 -5.66% ，
- 在申万 28 个一级行业中排名第 10 位，跑赢深证成指、创业板指
- 1.99 、 4.00 个百分点。截止 2022 年 9月 30 日，医药生物板 块 PE
- （ TTM ，整体法）均值为 22.38 倍，在申万 28 个一级行业中排名
- 第 11 位，位于自 2012 年以来后 0.30% 分位数。
- 种植牙专项治理政 策发布，医疗服务价 格调控相对温和。 9月 8日，
- 国家医疗保障局发布《关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格
- 专项治理的通知》。《通知》明确了三级公立医疗机构种植牙医疗服
- 务价格调控目标为 4500 元 /颗，相较于目前常规种植约 6000 元 /颗
- 的医疗价格，价格降幅约为 25.00% 。《通知》还规定了放宽医疗服
- 务价格整体调控目标的若干情形，民营医疗机构口腔种植牙等服务
- 价格实行市场调节。总的来看，种植牙医疗服务价格调整相对温和，
- 头部医疗机构有望借助“以价换量”实现快速增长。展望未来，受
- 益于新冠疫情防控更加精准化， 医院就诊量持续恢复，以及医疗服
- 务价格改革充分体现技术劳动价值，医疗服务板块业绩有望恢复快
- 速增长，值得重点关注。
- 药明 生物移出 UVL 清 单，建议关注“强α” 以及新兴赛道 CXO
- 龙头。 10 月 7日，美国商务部工业与安全局（ BIS ）官网显示，药
- 明生物无锡子公司从未经核实名单（ UVL ）中 移出。本次药明生物
- 无锡工厂成功移出 UVL 清单，一方面彰显了公司运营合规以及处
- 置“突发事件”的能力，另一方面也将有助于缓解市场对国内 CXO
- 产业面临的地缘政治风险的担忧。站在当前时点，我们认为 CXO
- 产业经过前几年的快速发展，将迎来分化， 建议关注 ：（ 1）一体化
- 优势、技术优势、服务优势明显的龙头企业 ；（ 2）处于快速增长的
- 新兴细分赛道龙头。
- 风 险提示 ： 耗材、 药品价 格降幅 超预期风 险；创 新药研 发失败风
- 险 ； 行 业政策风险； 行业竞争加剧风险；新冠疫情反复风 险 等。
- 32%
- 22%
- 12%
- 2%
- 8%
- 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07
- 医药生物 沪深 300
- 行业月度报告 医药生物
- 此 报 告 仅供内部客户参 考 -2- 请 务 必阅读正文之后的 免 责 条 款 部 分
- 行业研究报告
- 内 容 目录
- 1 行业观点
- 2 市场回顾
- 2. 1 整体情况
- 2. 2 子 行 业 情况
- 2. 3 个股情况
- 3 行业估值
- 4 行业重要新闻及 公司公告
- 图 1： 2022 年 1-9月申万一级子行业涨跌幅（ %）
- 图 2： 2022 年 9月申万一级子行业涨跌幅（ %）
- 图 3： 202 2年 1-9月份医药生物子行业涨跌幅（ %）
- 图 4： 2022 年 9月份医药生物子行业涨跌幅（ %）
- 图 5：医药生物 PE 情况（截止 2022 年 9月 30 日）
- 图 6：医药生物板块的历史估值及相对沪深 300 的溢价率
- 表 1： 2022 年 9月医药生物板块涨幅与跌幅靠前的个股
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