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军工行业2022年三季报综述：军工行业基金持仓比例创近三年新高，产业链景气度持续验证
- 2022-11-13 09:21:11上传人：佳人**笑颜
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- 1. 行情回顾及机构配臵
- 1.1. 行情回顾： 2022 年三季度单季军工全行业涨幅排名第 7位
- 1.2. 基金持仓分析：公募基金 2022Q3 军工持股比例环比上升 1.05pcts ，创近三年新高 .11
- 1.3. 2022Q3 军工行业持股集中度进一步提升，民参军配臵环比增加 0.89pcts
- 2. 利润表：行业整体增长较好，行业增速排名居前
- 2.1. 行业整体增长较好，行业增速排名居前
- 2.2. 航空：业绩稳定释放，产业链整体实现较高增长
- 2.3. 航天：净利率小幅上升，研发投入持续加大
- 2.4. 信息化：毛利率波动，研发力度不断加强
- 2.5. 新材料：规模效应促进盈利提升，子行业保持高速增长
- 3. 资产负债表：行业基本面持续改善，预计 2022 年全年保持需求景气
- 3.1. 预收账款和合同负债：新材料板块小幅增长，其他板块或因均衡生产有所下滑
- 3.2. 存货：存货增长，或反映行业中长期增长预期
- 3.3. 在建工程：企业处于扩产期，上游信息化和新材料板块快速增长
- 4. 现金流量表：军工回款多集中于四季度，三季度现金流同比下降
- 5. 行业观点
- 5.1. 军工行业整体增长较好，行业景气 度持续兑现
- 5.2. 公募基金 2022Q2 军工持股比例略有下降，重仓持股主要集中于航空产业链
- 5.3. 估值与业绩匹配，预计市场对优秀公司估值认可度或将持续提升
- 6. “ 十四五 ”期间需求端有望保持稳健增长，预计高景气赛道增速将达 30 % 左右
- 7. 投资主线：重点关注信息化、新材料、主机厂等方向
- 8. 重点公司三季报点评
- 8.1. 中航沈飞： 2022 年前三季度业绩稳健增长，在手订单稳步交付
- 8.2. 中航西飞： 2022 年前三季度合同负债增长 338.71% ，下游需求景气持续
- 8.3. 中航重机：前三季度归母净利润同比 +50.46% ，盈利能力稳步提升
- 8.4. 中航机电： 2022 年前三季度归母净利润增长 16.74% ，盈利能力提升
- 8.5. 中航电子： 2022 年前三季度归母净利润增长 20.85% ，打造航电系统旗舰平台
- 8.6. 江航装备： 2022 前三季度收入同比增长 22% ，研发投入持续加码
- 8.7. 派克新材：前三季度归母净利润同比 +64.51% ，资产负债表彰显需求高景气
- 8.8. 航宇科技： 2022 前三季度归母净利润 +47.65% ，现金流未来有望显著改善
- 8.9. 豪能股份： 2022 三季度归母净利环比增长 33% ，航空业务产能释放未来可期
- 8.10. 航天电器：三季度公司业绩稳步增长，有望持续受益于行业高景气度
- 8.11. 广东宏大： 2022 年前三季度归母净利润同比增长 15.26% ，资产负债表彰显需求景气
- 8.12. 新雷能：前三季度归母净利润同比 +46.65% ，产能扩张助力业绩增长
- 8.13. 紫光国微： 2022Q3 营收净利创单季新高，研发投入持续加码
- 8.14. 振华科技： 2022 前三季度归母净利润同比增长 95% ，盈利能力持续增强
- 8.15. 火炬电子： 2022 年前三季度公司自产元器件板块维持增长，毛利率提升
- 8.16. 鸿远电子： 2022 年前三季度合同负债增长 64.3% ，苏州项目核心产品进入量产爬坡阶
- 段
- 8.17. 振芯科技：公司业绩继续保持高增长，未来北斗三代有望逐步放量
- 8.18. 国泰集团：前三季度归母净利润 +30.01% ，盈利能力同比改善
- 8.19. 西部超导： 2022 前三季度归母净利增长 59.57% ，规模效应带动盈利能力提升
- 行业深度分析 /国防军工
- 7 本 报 告 版权属于安信证券股份有限公司。
- 各 项 声 明请参见报告尾页。
- 8.20. 中航高科：前三季度归母净利润增加 18% ，盈利能力环比提升
- 8.21. 中复神鹰：前三季度归母净利润同比 +112.09% ，盈利能力持续提升
- 8.22. 光威复材：前三季度归母净利润 +21.36% ，产能建设有序推进
- 8.23. 中简科技：前三季度归母净利润同比 +120.84% ，股权激励助力长远发展
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- 图 2： 2022Q3 中证军工指数区间涨跌幅（ 2022/7/1 -2022/9/30 ）
- 图 3： 2022 年 10 月中证军工指数区间涨跌幅（ 2022/10/1 -2022/10/31 ）
- 图 4：军工行业公募基金重仓持股统计
- 图 5： 2022Q3 军 工行业基金重仓持股集中度
- 图 6： 2022Q3 基金军工重仓持仓结构
- 图 7： 2022Q3 军工行业营收增速排名第 7位（ %）
- 图 8： 2022Q3 年军工行业归母净利增速排名第 8位（ %）
- 图 9：军工行业近五年营收及增速（亿元， %）
- 图 10 ：军工 行业近五年净利润及增速（亿元， %）
- 图 11 ：军工行业近五年毛利率及净利率
- 图 12 ：军工行业近五年期间费用率
- 图 13 ：军工行业国企、民企近五年毛利率
- 图 14 ：军工行业国企、民企近五年净利率
- .. 18
- 图 16 ：航空板块近五年归母净利及同比增速（亿元）
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- 图 18 ：航空主机厂近五年归母净利及同比增速（亿元）
- 图 19：航空板块近五年毛利率及净利率
- 图 20 ：航空板块近五年期间费用率
- 图 21 ：航空主机厂近五年毛利率及净利率
- 图 22 ：航空主机厂近五年期间费用率
- .. 20
- 图 24 ：航天 板块近五年归母净利及营收增速（亿元）
- 图 25 ：航天板块近五年毛利率及净利率
- 图 26 ：航天板块近五年期间费用率
- 图 27 ：信息化近五年营收情况（亿元）
- 图 28 ：信息化板块近五年归母净利润情况（亿元）
- 图 29 ：信息化板块近五年毛利率净利率情况
- 图 30 ：信息化板 块近五年费用率情况
- 图 31 ：新材料板块历年收入情况（亿元）
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- 图 33 ：新材料板块近五年毛利率净利率
- 图 34 ：新材料板块近五年期间费用
- 图 35 ：军工国企历年现金流情况（亿元）
- 图 36 ：军工民企历年现金流情况（亿元）
- 图 37 ： 2022Q3 军工行业营收增速排名第 7位（ %）
- 图 38： 2022Q3 年军工行业归母净利增速排名第 8位（ %）
- 图 39 ：军工板块市盈率 (TTM) 波动分析
- 图 40 ： 2011 -2022 中国国防预算情况
- 图 41 ： 2021 年各国国防预算及占 GDP 比重图
- 表 1： 2022 前三季度个股涨跌幅前十（ 2022/1/1 -2022/9/30 ）
- 表 2： 2022Q3 个股涨跌幅前十（ 2022/7/1 -2022/9/30 ）
- 表 3： 2022Q3 公募基金军工重仓持仓市值排名
- 表 4： 2022Q3 公募基金加 /减仓排名
- 表 5： 2022Q3 持股占流通市值比前十
- 表 6： 2022Q3 持有基金数量前十
- 表 7：军工各子行业 2022Q3 营收增速及归母净利增速
- 表 8： 2022Q3 预收账款和合同负债情况（单位：亿元）
- 表 9： 2022Q3 主机厂预收账款和合同负债情况（单位：亿元）
- 表 10 ： 2022Q3 存货较期初增速
- 表 11 ： 2022 前三季度在建工程情况（亿元）
- 表 12 ：军工 ETF 基金份额情况
- 表 13 ：融资买入额及融资余额情况（亿元）
- 表 14 ：近 2年部 分股权激励公司
- 表 15 ：军民共用技术的典型代表
- 表 16 ：投资主线：关注航空、航天、信息化和新材料等
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