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肿瘤医疗服务行业深度报告：肿瘤医疗服务市场供需错配，民营连锁机构大有可为
- 2022-11-15 22:05:31上传人：唱一**情歌
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- 1、 肿瘤发病率居高不下，治疗需求不断增长
- 1.1 、 肿瘤发病率居高不下，老龄化进程延续趋势
- 1.2 、 肿瘤治疗技术迭代发展，肿瘤放疗市场空间广阔
- 2、 供需错配创造机会，民营医院大有可为
- 2.1 、 为什么看好民营肿瘤医疗服务赛道？
- 2.1.1 、 肿瘤医疗服务供需紧张，资源分布不均
- 2.1. 2、 民营肿瘤医疗机构或不可缺，市场空间广阔
- 2.1.3 、 鼓励社会办医是政策延续方向，放疗配置规划放开加速市场空间打开
- 2.1.4 、 肿瘤医院壁垒高，盈利空间广阔
- 2.2 、 公立医院主导下，民营医院如何破局发展？
- 2.2.1 、 医院布局精选地理位置，填补市场供需缺口
- 2.2.2 、 加大先进配置提升实力，差异化服务提供优质体验
- 2.2.3 、 发挥集团优势、实现学科优势共享，对外合作提升诊疗能力
- 2.2.4 、 强大的团队管理能力，复制扩张稳步推进
- 3、 他山之石： MDT 或将是民营肿瘤医疗服务发展趋势
- 3.1 、 以 MD Anderson 为例， MDT 诊疗助力肿瘤医院发展
- 3.2 、 民营肿瘤医疗服务机构迎差异化发展
- 4、 相关标的
- 4.1 、 海吉亚医疗：民营肿瘤医院龙头，全国扩张稳步推进
- 4.2 、 盈康生命：海尔赋能，医疗服务 +器械双轮驱动
- 4.3 、 美中嘉和：深耕肿瘤赛道， MDT 模式赋能
- 4.4 、 信邦制药：贵州省医疗服务龙头
- 5、 风险分析
- 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告
- 医药生物
- 图目录
- 图 1：我国男女性发病率前十大肿瘤
- 图 2： 2000 -15 年中国癌症粗发病率和年龄标化发病率的变化趋势（ ASR ，年龄标化率； CR ，粗率）
- 图 3： 2010 -2020 年我国 60 岁以上人口数量及占比
- 图 4：“七普”与“六普”人口年龄结构对比
- 图 5： 我国肿瘤治 疗不同方式市场份额，手术、化疗为目前主流治疗肿瘤方法（ 2019 年）
- 图 6： 相对于手术、化疗，放疗综合成本更低（以放疗为基准对比）
- 图 7： 肿瘤放疗技术不断发展迭代
- 图 8：我国人口老龄化程度 不断加深
- 图 9： 我国每年新增癌症患者人数不断增多
- 图 10 ： 中国癌症患者五年生存率逐步提高
- 图 11 ： 肿瘤患者 五年生存率对比
- 图 12 ：我国医生、病床资源短缺
- 图 13 ： 肿瘤科门急诊人次 、入院人数增速高于肿瘤病床增速
- 图 14 ：肿瘤医院病床使用率在所有专科医院中位居前列（ 2019 ）
- 图 15 ：肿瘤医院病床周转为所有专科医院中位居前列（ 2019 ）
- 图 16 ：我国肿瘤放疗设备远低于发达国家人均设备数（ 2019 年，台 /百万人放疗设备数量）
- 图 17 ：肿瘤治疗资源在一二三线城市分布不均
- 图 18 ：公立与民营肿瘤专科医院数量
- 图 19 ： 公立专科医院 收入占行业大部分，民营增速高于公立（亿元）
- 图 20 ： 2025E 我国肿瘤医院收入将超过 7200 亿元，其中民营超千亿
- 图 21 ： 2016 -2030E 中国放疗市场空间
- 图 22 ：肿瘤 服务市场进入存在较高壁垒
- 图 23 ：肿瘤医院利润率较高，总体利润空间较大（ 2020 年）
- 图 24 ： 2020 年专科医院利润率、 ROA 及 ROE （包含财政收支）
- 图 25 ： 2020 年专科医院利润率、 ROA 及 ROE （不包含财政收支）
- 图 26 ： 单县海吉亚医院地理位置
- 图 27 ： 资本支持肿瘤专科 医院发展（投资额：亿元）
- 图 28 ：嘉和云影远程医疗信息诊断平台
- 图 29 ：美中嘉和提供云服务合作医院分布
- 图 30 ： 盈康生命 中央厨房大学科建设体系
- 图 31 ：海吉亚医疗风险管理及内控架构
- 图 32 ：盈康生命跨区域的平台化管理
- 图 33 ： MDT 模式图解，以神经肿瘤多学科治疗为例
- 图 34 ： MD Anderson 医院骨髓瘤患者生存率变化
- 图 35 ： MD Anderson 平均住院日保持相对较低水平，就诊人次稳步增加
- 图 36 ：海吉亚医疗深耕肿瘤领域数十年
- 图 37 ： 海吉亚医疗旗下医院（截至 2022 年 9月）
- 图 38 ：海吉亚医疗 营收快速增长（百万元）
- 图 39 ：海吉亚医疗经调整净利润快速增长（百万元）
- 图 40 ： 医院业务为海吉亚医疗主要收入来源
- 图 41 ： 海吉亚医疗毛利率稳定提升，期间费用率逐步下降
- 图 42 ：海吉亚医疗自建医院具备更短的盈利周期
- 图 43 ：盈康 生命发展历程
- 图 44 ： 盈康生命自有、控股及托管医院地理分布（截至 2022 年 9月）
- 图 45 ：盈康生命公司收入 （百万元）
- 图 46 ：盈康生命费用率情况
- 图 47 ： 盈康生命两网立体化延伸战略
- 图 48 ：盈康生命产品矩阵
- 图 49 ： 美中嘉和旗下机构及合作医 院分布
- 图 50 ：美中嘉和 2019 -2021 年收入（百万元）
- 图 51 ：美中嘉和收入构成
- 图 52 ：美中嘉和 2019 -202 1年费用率情况
- 图 53 ：美中嘉和净利润及净利润率（百万元）
- 图 54 ： 美中嘉和 MDT 模式治疗流程
- 图 55 ：信邦制药发展 历程
- 图 56 ：信邦制药旗下医院
- 图 57 ：信邦制药业务架构
- 图 58 ： 信邦制药 2017 -202 2Q1~Q3 收入（亿元）
- 图 59 ： 信邦制药 收入构成（不考虑合并抵消项）
- 图 60 ： 信邦制药 2017 -2022Q1~Q3 费用率情况
- 图 61 ： 信邦制药归母 净利润及净利润率（百万元）
- 图 62 ：信邦制药平台运营模式
- 敬请参阅最后一页特别声明 -6- 证券研究报告
- 医药生物
- 表目录
- 表 1： 肿瘤治疗方式对比
- 表 2：民营 肿瘤专科医院迅速发展，规模向部分公立医院看齐（截至 2020 年）
- 表 3： 国家鼓励社会办医政策具有延续性
- 表 4： 国家及地方深化 医疗服务价格改革文件
- 表 5： 2015 年以来分级诊疗相关政策
- 表 6： 国家关于 民营医疗机构配置大型医用设备的 相关政策
- 表 7：《大型医用设备配置与使用管理办法》 2005 、 2009 、 2013 、 2018 年版对比
- 表 8：三线城市布局案例 —— 单县海吉亚医院
- 表 9： MDT 模式 与普通会诊模式对比
- 表 10 ：海吉亚医疗 自有医院情况
- 表 11 ：海吉亚医疗 自建及扩张计划
- 表 12 ：海吉亚医疗主营业 务收入拆分及预测（百万元）
- 表 13 ：海吉亚医疗可比公司估值比较
- 表 14 ：海吉亚医疗盈利预测和估值简表
- 表 15 ： 盈康生命在研 项目
- 表 16 ：盈康生命主营业务收入拆分及预测（百万元）
- 表 17 ：盈康生命可比公司估值比较
- 表 18 ：盈康生命盈利预测 和估值简表
- 表 19 ：信邦制药旗下 医院情况（截至 2022 年 9月）
- 表 20 ： 贵州省肿瘤医院肿瘤体系基本情况（截至 2022 年 9月）
- 表 21 ：行业重点上市公司盈利预测、估值与评级
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